中日ETF互通先行一步，萬億市場即將開啟

本文來自萬得資訊。

10月26日上交所與日本交易所集團(tuán)(jpx)簽署更緊密合作諒解備忘錄，共同推動中日ETF互通。這將是與東證股價指數(shù)(TOPIX)等日本主要股指聯(lián)動的ETF首次在中國上市。今后將正式展開磋商，敲定上市哪些ETF。

日本ETF市場發(fā)展情況

報道稱，日本交易所計劃在中國上市日經(jīng)平均指數(shù)和東證股價指數(shù)等交易量大的主力商品。數(shù)據(jù)顯示，2017年ETF的成交額達(dá)18萬億美元，過去10年間膨脹至5倍。

據(jù)了解，東證股價指數(shù)(Tokyo Stock Price Index)是以在東京證券交易所市場一部上市的所有日本企業(yè)為對象的市價總額型股價指數(shù)。

截止2018年3月底，東證股價指數(shù)(TOPIX)的構(gòu)成股約2000多種，其對象股票之多，涵蓋了日本整體市價總額的約97%，可準(zhǔn)確反映日本股票市場的動向。前十大成分股為豐田(3.38%)、三菱(1.96%)、軟銀(1.44%)、日本電報電話公司(1.41%)、索尼(1.40%)、住友集團(tuán)(1.36%)、本田(1.34%)、基恩士(1.32%)、任天堂(1.18%)、瑞穗實業(yè)銀行(1.05%)。

從行業(yè)來看，各行各業(yè)都有囊括，其中占據(jù)份額較大的是電氣設(shè)備、交通工具、通信設(shè)備和化學(xué)化工。

在日本上市的跟蹤TOPIX的ETT共有6只，其中流動性最大的是野村的 TOPIX ETF(1306)市值規(guī)模約8.6萬億日元(折合人民幣5313億元)，和日興資產(chǎn)的 Listed Index Fund TOPIX (1308)，市值規(guī)模約3.7萬億日元(折合人民幣約2330億元)。

TOPIX在日本市場有著悠久的歷史，將基期1968年1月4日的市價總額定為100點，從而計算當(dāng)前市價總額的指數(shù)。最近一年收益為15.87%。

我國ETF市場發(fā)展情況

根據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報道，今后將挑選日本國內(nèi)投資者關(guān)心的上海證券交易所的ETF在日本上市。

實際上，早在2007年10月23日，由中國主要股票構(gòu)成的“上證50ETF”就已經(jīng)在大阪證交所上市，不過，該基金并不直接投資上證50指數(shù)的成分股，而是通過與上證50指數(shù)成分股的連接產(chǎn)品“指數(shù)連動證券”掛鉤來投資。它是日本方面在其國內(nèi)投資者普遍看好中國資本市場投資前景背景下，向投資者提供的一個最方便的選擇。

2004年12月，上證50ETF設(shè)立，標(biāo)志著國內(nèi)ETF產(chǎn)品的正式推出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2017年底，在滬深交易所掛牌上市的ETF的數(shù)量共有166只，投資標(biāo)的涵蓋了股票、債券及商品等大類資產(chǎn)，資產(chǎn)總規(guī)模約為3529億元。

其中上海交易所ETF產(chǎn)品的標(biāo)的基本涵蓋了股票、債券、貨幣、黃金等多種類型。其中股票型ETF的產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模最大，共有74只，市值規(guī)模合計為1493.6億元。其次是貨幣ETF，產(chǎn)品共有25只，市值規(guī)模為1389.4億元?？缇矱TF、商品ETF和債券ETF的規(guī)模相對較小。

各市場間互聯(lián)互通加強，ETF成為極其重要橋梁

在國內(nèi)，ETF產(chǎn)品已經(jīng)成為各市場之間的聯(lián)通發(fā)揮了重要作用，包括聯(lián)接境內(nèi)證券市場與海外市場的跨境ETF(如恒指ETF、納指ETF等)。

相比國外市場，國內(nèi)跨境ETF發(fā)展較晚，2012年7月9日才首次發(fā)行了相關(guān)產(chǎn)品-華夏恒生ETF和易方達(dá)恒生H股ETF。

隨后幾年，跨境ETF發(fā)展緩慢。截止2017年末，總計只有9只股票型跨境ETF，管理規(guī)模為125.43億元，在全部股票型ETF中的規(guī)模占比為5.85%。

值得一提的是，隨著內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通機制的不斷成熟與完善，未來ETF也有望實現(xiàn)兩地互聯(lián)，屆時內(nèi)地投資者可以通過香港的ETF非常方便的進(jìn)行境外資產(chǎn)配置，而海外投資者也可以通過ETF投資A股資產(chǎn)，并持續(xù)推進(jìn)內(nèi)地資本市場的改革開放。與海外市場相比，目前內(nèi)地ETF市場仍有做市商機制不成熟、相關(guān)衍生工具匱乏、費率相比海外ETF偏高，以及與境外市場交易機制存在差異等一些問題，一旦這些問題得到解決，ETF的國際化道路將值得期待。

在今年年初，香港交易所行政總裁李小加在出席第十一屆亞洲金融論壇后受訪表示，2018年在ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的方面有新的進(jìn)展，是兩地市場的共同心愿，不過能否實現(xiàn)取決于兩個主要因素。

附表：