美銀美林：中國宏橋(01378)中期業(yè)績勝預(yù)期 升目標(biāo)價(jià)至7元

美銀美林發(fā)表研究報(bào)告，稱中國宏橋(01378)上半年收入增13%至254億元人民幣，純利升21%至33億元人民幣，高于該行及市場預(yù)期，相信盈利增長主因成本減少及鋁產(chǎn)量增加，完全抵銷鋁價(jià)下跌的負(fù)面影響，在反映上半年表現(xiàn)后，升2016-17年盈利預(yù)期14-17%至分別0.68及0.83元人民幣，升目標(biāo)價(jià)17%至7元，維持“買入”。

該行稱，雖然鋁產(chǎn)品售價(jià)跌9.3%至每噸10023元人民幣，但毛利則從23.3%升至25.7%，主要因有效成本減少所致，而公司的冶煉產(chǎn)量則達(dá)至589萬噸，較去同期增30%，令其產(chǎn)量升28.4%至271萬噸;鋁合金的產(chǎn)量也增14.2%至13.8萬噸，連同利潤改善，令公司的毛利向上至65億元人民幣。

該行又稱，公司上半年的融資成本為19億元，按年升96%，負(fù)債比率由128%升至134%，因應(yīng)美元強(qiáng)勢，匯兌虧損錄2.8億元人民幣，融資成本上升部份抵銷核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)，資本開支99億元，符合全年預(yù)算。