全球股市第四季度遭遇“開門黑” 還會(huì)迎來(lái)Happy Ending嗎？

第四季度已經(jīng)過(guò)去了一個(gè)交易周，全球股市開局較為低迷，那結(jié)局還能避免悲劇命運(yùn)嗎？

先來(lái)回顧一下第三季度全球股市的表現(xiàn)，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)，第三季度，日本股市領(lǐng)漲全球，日經(jīng)225指數(shù)漲幅達(dá)8%，略領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)7%的漲幅;歐洲和新興市場(chǎng)股市則表現(xiàn)較為低迷，前者上漲了1%，后者則下跌了2%。此外，跟蹤全球股票市場(chǎng)的 MSCI全球指數(shù)三季度上漲了4%，一舉扭轉(zhuǎn)前兩個(gè)季度的連續(xù)跌勢(shì)。

三季度股市利好因素

很大程度上，全球股市第三季度穩(wěn)步上漲，可歸因于三大宏觀因素，這些因素使企業(yè)盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)，從而穩(wěn)定了投資者信心：

美元指數(shù)企穩(wěn)，改變了第二季度急劇上漲的局面，而這曾令全球股市承壓，并在新興市場(chǎng)掀起波瀾;

全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，扭轉(zhuǎn)了第二季度屢屢令人失望的局面;

隨著美朝簽訂貿(mào)易協(xié)定，美國(guó)、墨西哥和加拿大之間的貿(mào)易談判出現(xiàn)進(jìn)展，以及美國(guó)和歐盟、日本和加拿大之間展開談判，一些貿(mào)易緊張局勢(shì)逐漸消退。

第四季度，影響全球市場(chǎng)的宏觀因素又有哪些呢?以下分別從利好、利空和不確定性因素來(lái)分析：

三大利好因素

第四季度的三個(gè)潛在利好因素可能尚未完全反映到市場(chǎng)中：中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，以及日本股市走牛。

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃開始起作用

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在第四季度趨于穩(wěn)定，受人民幣走軟，以及近幾個(gè)月來(lái)政府降低利率、加大政府基礎(chǔ)設(shè)施支出和改善銀行貸款支撐。我們可以根據(jù)制造業(yè)PMI、工業(yè)用電以及韓國(guó)對(duì)中國(guó)的出口(許多出口商品用于制造業(yè))來(lái)判斷。

2.全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期

當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期時(shí)，經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)上升到零上方，當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望時(shí)，經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)下降到零以下。有趣的是，如下圖所示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎跟隨氣溫變化而變化，即氣溫上升時(shí)，經(jīng)濟(jì)走軟，而天氣降溫時(shí)，經(jīng)濟(jì)則再次回升。如果隨著第四季度氣溫下降，這種季節(jié)性模式持續(xù)下去，那好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能支撐股市。

3.日本股市可能暴漲

日本企業(yè)利潤(rùn)率接近二十年來(lái)高點(diǎn)，目前生產(chǎn)價(jià)格已連續(xù)21個(gè)月上漲(創(chuàng)2001年日本PMI指數(shù)創(chuàng)立以來(lái)最長(zhǎng)連漲時(shí)間)。減稅可能會(huì)刺激商業(yè)支出增加并促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這些因素可能使日經(jīng)225指數(shù)再度刷新27年來(lái)新高。

三大利空因素

第四季度，可能利空市場(chǎng)的三大負(fù)面因素有：意大利和歐盟因意大利預(yù)算案面臨紛爭(zhēng)，英國(guó)和歐盟因英國(guó)退歐面臨紛爭(zhēng)，石油價(jià)格上漲。

1.意大利預(yù)算案

意大利預(yù)算案可能會(huì)引發(fā)該國(guó)和歐盟的矛盾。意大利新政府的預(yù)算案直到10月20日才到期，但9月27日的初步預(yù)算案顯示，未來(lái)幾年赤字從目前的1.6%增加到2.4%，釋放了一個(gè)警告信號(hào)。意大利可能會(huì)與歐盟發(fā)生沖突，因?yàn)槠溥`反了歐元區(qū)成員國(guó)的財(cái)政規(guī)則規(guī)定的義務(wù)。如果意大利不因國(guó)內(nèi)壓力或歐元區(qū)壓力而控制支出，市場(chǎng)可能將因此承壓，就像當(dāng)年希臘引發(fā)危機(jī)而打壓了市場(chǎng)一樣。

2.英國(guó)脫歐

有分析認(rèn)為，英國(guó)和歐盟在10月底就未來(lái)貿(mào)易關(guān)系達(dá)成協(xié)議的可能性很小，英國(guó)首相梅可能會(huì)推遲脫歐過(guò)渡期至2019年底，以達(dá)成“離婚”協(xié)議。如果梅政府不能和歐盟達(dá)成脫歐協(xié)議，那就難以獲得國(guó)會(huì)的全力支持，同時(shí)工黨宣稱反對(duì)任何脫歐協(xié)議，可能引發(fā)新一輪大選或第二輪公投，這一切將延長(zhǎng)不確定性，并減少外資對(duì)英國(guó)的投資，使英國(guó)股市面臨風(fēng)險(xiǎn)。

3.油價(jià)上漲

智通財(cái)經(jīng)APP曾報(bào)道，自2014年以來(lái)，布倫特原油價(jià)格最近首次突破80美元/桶，同比上漲44%。隨著美國(guó)對(duì)伊朗的制裁于11月4日生效，以及委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量暴跌，全球石油供應(yīng)難以滿足日益增長(zhǎng)的需求，從而推高了油價(jià)。油價(jià)上漲，可能對(duì)第四季度假日購(gòu)物季造成一些負(fù)面影響，并可能加重土耳其和阿根廷等新興市場(chǎng)國(guó)家的壓力。

三大不確定性因素

第四季度，還有三大不確定性因素，其既可能轉(zhuǎn)向利好市場(chǎng)，也可能變?yōu)槔找蛩亍?/p>

1.美元指數(shù)

第四季度，如果美元再度升值，可能加劇新興市場(chǎng)動(dòng)蕩，美元從4月中旬到8月中旬的大幅上漲，不僅令以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)承壓，而且重挫美元債務(wù)累累的新興市場(chǎng)國(guó)家，如土耳其和阿根廷。

2.貿(mào)易緊張局勢(shì)

盡管貿(mào)易保護(hù)主義引發(fā)的緊張情緒隨著全球多國(guó)談判的進(jìn)行而有所減弱，但中美貿(mào)易局勢(shì)仍不明朗，雙方有可能達(dá)成協(xié)議，但也可能出現(xiàn)緊張局勢(shì)升級(jí)。投資者可以密切關(guān)注能顯示關(guān)稅效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)硬數(shù)據(jù)。

3.美國(guó)中期選舉

會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“僵局反而是利好”的結(jié)果?或者這次選舉將意味著2020年將出現(xiàn)重大變革?此外，許多國(guó)家密切關(guān)注這次11月6日的中期選舉，觀察美國(guó)國(guó)會(huì)賦予特朗普政府行使貿(mào)易權(quán)力的可能性是否會(huì)提高。

結(jié)論：第四季度股市可能上漲

考慮到其他市場(chǎng)影響因素，如企業(yè)盈利和中央銀行可能如預(yù)期宣布相關(guān)政策，以上列舉的利好、利空和不確定性因素可能才是第四季度會(huì)對(duì)全球股市產(chǎn)生最大影響的因素。若以上因素均衡發(fā)展，可能刺激全球股市進(jìn)一步上漲，但隨著經(jīng)濟(jì)和盈利周期臨近尾聲，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)也變得日益重要。投資者應(yīng)該考慮重新調(diào)整投資組合以符合長(zhǎng)期投資目標(biāo)。