港股上市公司員工人數(shù)大調(diào)查（下）：再論“吃藥”行情

上回書說到，通過研究港股市場各大行業(yè)板塊中的龍頭企業(yè)員工人數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)地產(chǎn)、金融及消費等板塊保持著穩(wěn)中向好的發(fā)展走勢。

作為承接本文就來探討基建、能源有色金屬、TMT、醫(yī)藥等行業(yè)板塊中的龍頭企業(yè)，在2018年上半年的用工需求情況，以發(fā)掘其中蘊藏著哪些“金礦”。

基建：穩(wěn)發(fā)展為主基調(diào)

首先是基建板塊。

其實地產(chǎn)和基建可以看做是一對孿生兄弟。理由是長期以來國家或企業(yè)對基建和房地產(chǎn)的投資力度大體維持正相關。

智通財經(jīng)APP在《港股上市公司員工人數(shù)大調(diào)查（上）：誰說地產(chǎn)要“撲街”？》一文中引用的數(shù)據(jù)可以反映出，地產(chǎn)行業(yè)并沒有想象中那樣不景氣。那么相較之下，基建板塊又是什么光景呢？

照舊，還是來看一組工商銀行（01398）在中報中披露的數(shù)據(jù)，該行境內(nèi)分行公司類貸款在2018年上半年達到7.89萬億元，其中，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的貸款金額達到1.79萬億元，占比22.8%與上年同期持平。另外，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)、建筑業(yè)、采礦業(yè)等基建或與基建相關的行業(yè)貸款比重分別為11.6%、3.1%和2.6%，同比下降0.4個百分點、增長0.1個百分點以及下降0.2個百分點。這組數(shù)據(jù)，在一定程度上反映出從事基建及其相關行業(yè)的企業(yè)對銀行資金需求穩(wěn)中有減，也進一步反映國家降杠桿政策取得的成效。

用工需求方面，基建板塊中國中鐵（00390）截至上半年的員工人數(shù)為28.36萬人，同比增長逾4萬人，中國鐵建（01186）的員工人數(shù)也增長了約1800人。今年中期，上述兩家公司營收分別同比增長5.27%和6.93%；歸母凈利潤分別同比增長23.94%和22.78%。此外，作為基建行業(yè)晴雨表的海螺水泥（00914）和中國重汽（03808）盡管員工人數(shù)沒有出現(xiàn)較大變動，但兩者中期業(yè)績十分靚麗。

展望未來，金九銀十施工旺季到來，水泥價格接近數(shù)年來新高，同時行業(yè)庫存量有所下降，表明短期內(nèi)需求有所回暖。

近期發(fā)改委召開的專題新聞發(fā)布會指出，在堅決有效防范地方政府債務風險的前提下，加大基礎設施等領域補短板力度，穩(wěn)定有效投資，不斷提高投資效益，確保把有限的資金投向那些能夠增加有效供給、補齊發(fā)展短板的領域。綜合來看，基建板塊未來大概率會有所升溫。

能源有色：選對標的很重要

綜上所述，基建板塊大體還是維持著穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，由此似乎可以推斷基建的上游行業(yè)如有色金屬、煤炭等行業(yè)理應差不到哪里去。

根據(jù)智通財經(jīng)APP的梳理，這些行業(yè)的龍頭企業(yè)的員工人數(shù)均在上半年出現(xiàn)不同程度的下降。其中，中國石油股份（00857）的員工人數(shù)同比下降了3萬逾人。

有意思的是，這些公司員工人數(shù)雖有下滑，但業(yè)績卻出現(xiàn)了明顯分化，如中國鋁業(yè)(02600)在上半年實現(xiàn)營業(yè)額820.56億元人民幣(單位下同)，同比減少10.24%。中國神華(01088)上半年實現(xiàn)收入1273.8億元，同比增長5.7%。中國石油股份上半年，營業(yè)額達到11088.22億元同比增長13.6%。紫金礦業(yè)(02899)上半年收入同比增長32.75%至498.14億元。這充分說明，對于能源有色企業(yè)的投資靠“博傻”是很難賺錢的，必須細致分析不同標的的供需關系。

電力、燃氣、環(huán)保：剛需下前行

不過話又說回來，并非人人都有時間和精力去深度研究各行各業(yè)的股票。因此，這類投資者不妨關注一些貼近人們生活，為人們提供剛需產(chǎn)品的企業(yè)如電力、燃氣、環(huán)保等公用事業(yè)企業(yè)。

原因是，投資這類企業(yè)，不需要太過“燒腦”只需定期跟蹤行業(yè)數(shù)據(jù)，對比企業(yè)財報優(yōu)中選優(yōu)便可。

以電力行業(yè)為例，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫顯示，2018年1-8月全國發(fā)電量為44778.2億千瓦時，同比增長7.7%。與之相對應的，港股市場電力龍頭之一，龍源電力（00916）2018年前7個月累計發(fā)電量同比增13.74%，公司在今年中期實現(xiàn)營收133.63億元，同比增長8.5%;該擁有人應占凈利潤31.93億元，同比增長28%，公司股價在今年上半年也一度有超過5成的上漲表現(xiàn)。

當然，企業(yè)員工人數(shù)的變動也是不可忽略的指標，根據(jù)智通財經(jīng)APP的梳理，上半年港股電力、燃氣、環(huán)保板塊6家龍頭企業(yè)的員工數(shù)整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，在新員工的加持之下，這些企業(yè)的營收無一例外均實現(xiàn)不同程度上漲，顯示在剛需環(huán)境下行業(yè)景氣度正不斷攀升。

醫(yī)藥：啥也別說了，買龍頭吧

根據(jù)智通財經(jīng)APP的觀察，要論景氣度，醫(yī)藥行業(yè)若排第二位，相信沒有敢排第一的。

看看這些龍頭醫(yī)藥股的員工人數(shù)，國藥控股（01099）上半年員工人數(shù)增長15%至6.44萬人；石藥集團（01093）增長59.8%至1.71萬人；復星醫(yī)藥（02196）增長43.9%至2.95萬人……

業(yè)績方面，上半年，中國生物制藥（01177）實現(xiàn)收入97.25億元，同比增長30%；復星醫(yī)藥實現(xiàn)收入同比增長41.97%至118.59億元；石藥集團實現(xiàn)收入107.87億港元，同比增長49.8%。

智通財經(jīng)APP在《醫(yī)藥板塊估值探底，龍頭終究會活》文章中指出，在港股行情調(diào)整的時間段，港股醫(yī)藥板塊的估值已經(jīng)探底，如康臣藥業(yè)（01681）等中市值企業(yè)的動態(tài)市盈率已達到了歷史新低。而千億市值級別的龍頭股們，如石藥集團（01093）、中國生物制藥（01177）、復星醫(yī)藥（02196）的估值也回到了歷史中樞位置。

值得注意的是，近日，財政部、稅務總局、科技部聯(lián)合發(fā)文，為進一步激勵企業(yè)企業(yè)加大研發(fā)投入，支持科技創(chuàng)新，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，提高企業(yè)研發(fā)費用稅前加計扣除比例。新規(guī)規(guī)定，在2018-2020年的3年期間內(nèi)，費用化部分稅前加計扣除比例提升至75%，資本化部分稅前攤銷比例提升至175%。新政可使研發(fā)投入較多的創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)獲得較好業(yè)績增厚，并有效緩解創(chuàng)新驅(qū)動型企業(yè)研發(fā)投入負擔。

人們對健康的向往、實打?qū)嵉臉I(yè)績支撐、較低的估值加上層出不窮的政策利好，醫(yī)藥股的投資價值，已經(jīng)無需贅述。

TMT:消費由我來升級

最后，來關注TMT行業(yè)。為什么把TMT放在最后？因為，只有當我們的基本生活有了保障，只有我們擁有健康的身體，我們才有更好的條件去消費5G網(wǎng)絡，去購買高檔手機、電腦，去娛樂。

換言之，可以吧TMT行業(yè)看做消費升級的代名詞，當人們生活水平更好的時候，TMT行業(yè)必然很好。所以我們可以看到，騰訊（00700）上半年員工人數(shù)增長了19.66至4.87萬人，IGG（00799）員工人數(shù)增長20%至1200人，兩者中期業(yè)績也十分出色。

與此同時，TMT行業(yè)也是技術升級的代名詞，比如瑞聲科技（02018）在今年上半年加強自動化生產(chǎn)能力及提高生產(chǎn)銷量，公司員工較上年同期減少了逾2萬人，但公司中期營業(yè)收入并未受到較大影響。

如今5G重要時間節(jié)點臨近，將帶動數(shù)萬億產(chǎn)出，消費升級和科技升級之間的碰撞即將發(fā)生，投資者該如何投資布局，是時候重拳出擊了。