市場(chǎng)情緒正在轉(zhuǎn)變 新興市場(chǎng)危機(jī)終于要結(jié)束了？

本文來(lái)自環(huán)球外匯網(wǎng)，作者履霜。

按照以往，每當(dāng)10年期美國(guó)國(guó)債收益率穩(wěn)步上升至3%以上時(shí)，新興市場(chǎng)一般就成了第一批受害者。但現(xiàn)在事實(shí)并非如此，且恰恰相反，近日來(lái)發(fā)展中國(guó)家的股票在六天內(nèi)有五天是上漲的，土耳其里拉、南非蘭特和俄羅斯盧布等貨幣紛紛開(kāi)始反彈。

根據(jù)數(shù)據(jù)，美元債券和新興市場(chǎng)本幣債券的平均利差也在收窄。如下圖所示，追蹤新興經(jīng)濟(jì)體本幣債券的最大ETF摩根大通JEML ETF出現(xiàn)了1.69億美元的資金流入，創(chuàng)出去年6月以來(lái)的最大規(guī)模。而在此前，也就是4月初到6月之間，該ETF還曾痛失25%的資金規(guī)模。

資金流入表明：由于美元走強(qiáng)和全球貿(mào)易戰(zhàn)，在經(jīng)歷了08年金融危機(jī)以來(lái)最令人驚心動(dòng)魄的暴跌之后，新興市場(chǎng)可能終于迎來(lái)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)：它們可能最終走出困境。

奇怪的是，情緒反彈是在中美貿(mào)易關(guān)系不斷惡化的背景下發(fā)生的。貿(mào)易緊張局勢(shì)，可能會(huì)鼓勵(lì)那些看到拋售結(jié)束的人，在過(guò)去五個(gè)月動(dòng)蕩不安的情況下，從印度尼西亞、土耳其到阿根廷的資產(chǎn)價(jià)格遭到重創(chuàng)。上周，土耳其和俄羅斯的利率決定比許多人預(yù)期的更加強(qiáng)硬，這也引發(fā)了一輪樂(lè)觀情緒。

新興市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒在分析師中傳染。瑞士資管公司W(wǎng)oodman Asset Management策略師Bernd Berg的話(huà)稱(chēng)，新興市場(chǎng)貨幣價(jià)格現(xiàn)在已經(jīng)觸底，技術(shù)性反彈可能存在進(jìn)一步上升空間。因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體的央行們正在以加息作為應(yīng)對(duì)。

“在經(jīng)歷了今年夏天劇烈的重新定價(jià)之后，一些新興市場(chǎng)的貨幣從整體基本面上看依然穩(wěn)固，估值也很便宜?！?/p>

富蘭克林·鄧普頓(Franklin Templeton)的Chris Siniakov和高盛資產(chǎn)管理公司的Philip Moffitt)等人也表示，新興市場(chǎng)資產(chǎn)的跌勢(shì)開(kāi)始緩和。

作為全球最大的資產(chǎn)管理公司，貝萊德本周也表示，新興市場(chǎng)債務(wù)為投資者提供了“非常好的切入點(diǎn)”，其理由是美元暫時(shí)達(dá)到了峰值，某些特殊風(fēng)險(xiǎn)也緩解了。

情緒的轉(zhuǎn)變無(wú)疑嚇壞了新興市場(chǎng)的空頭們，這顯然表明新興市場(chǎng)的悲觀情緒開(kāi)始減弱。

此外，新興市場(chǎng)債券與美國(guó)國(guó)債之間的相關(guān)性處于兩年來(lái)的最低水平，這就解釋了為什么美國(guó)國(guó)債收益率超過(guò)3%卻沒(méi)有打擊到新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)。

據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)國(guó)債收益率的影響下降可能表明新興市場(chǎng)正在適應(yīng)寬松貨幣時(shí)代的結(jié)束，并將重點(diǎn)放在全球貿(mào)易面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)上。

事實(shí)上，高收益率被忽視的一個(gè)原因可能是強(qiáng)勢(shì)美元，以往與收益率一起上漲，并被視為對(duì)新興市場(chǎng)的更大克星，然而美元已經(jīng)跌至8月底以來(lái)的最低水平。

然而并非所有人都看好：State Street副全球首席投資官Lori Heinel表示，由于貿(mào)易局勢(shì)持續(xù)緊張，短期內(nèi)其對(duì)新興市場(chǎng)仍持“謹(jǐn)慎”立場(chǎng)。