里昂：首予匯付天下(01806)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)表研究報(bào)告稱，首予匯付天下(01806)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5元。

該行表示，匯付天下為小微企業(yè)提供第三方支付服務(wù)，與以消費(fèi)者為中心的龍頭“支付寶”及“財(cái)付通”不同，公司透過(guò)旗下SuPay提供全渠道支付平臺(tái)及即日結(jié)算服務(wù)。

該行稱，行業(yè)正在迅速發(fā)展，可能會(huì)令匯付天下的業(yè)務(wù)模式面臨風(fēng)險(xiǎn)，但公司上半年總付款額仍按年升97%至8,470億元人民幣。預(yù)期2017至2020年，匯付天下總付款額、收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率可達(dá)37-39%。手機(jī)POS(銷售點(diǎn)終端)短期內(nèi)將繼續(xù)成為主要增長(zhǎng)引擎，而POS及互聯(lián)網(wǎng)支付增長(zhǎng)將放緩。

里昂又稱，公司毛利率于2018年將收窄，主要由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至毛利率較低的手機(jī)POS服務(wù)，不過(guò)預(yù)期2019年將回復(fù)正常，2020年將有所反彈，經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率將達(dá)18%。