“牛市賺錢，熊市賺股”，聯(lián)康生物（00690）的魅力有多大？

馬云的“辭職”，竟也沒能吸引到那群看空股市的投資者，A、H股依舊是跌跌不休。

據(jù)智通財經(jīng)APP觀察，截至9月10日，上證跌了1.21個點；恒指跌幅超過1.33%，50只成分股，僅包括九龍倉置業(yè)（01997）在內(nèi)的6只股票小范圍飄紅，而醫(yī)藥板塊方面，繼續(xù)下挫，普遍以“掛綠”收盤，大勢可謂慘不忍睹。

行情來源：富途證券

俗話說“牛市賺錢，熊市賺股”，那結(jié)合當(dāng)前的走勢，賺股絕對是投資者的立命安身之本?？舍t(yī)藥板塊該如何“賺股”？智通財經(jīng)APP認(rèn)為，這需要從其產(chǎn)品端著手。因為在生物藥成為各大企業(yè)追逐的方向之后，誰能拿到潛力、重磅產(chǎn)品，誰便是未來的王者，自然，就能賺到股。

基于這一買賣邏輯，手握EGF（表皮生長因子）雙品種的“金因肽”、“金因舒”，以及阿卡波糖、艾塞那肽、特立帕肽粉針等內(nèi)分泌在研項目的聯(lián)康生物科技（00690）顯然是一只不可忽視的票。畢竟，EGF今年上半年大幅度上漲了約33.1%，已為該公司產(chǎn)生了4660萬港元的收入，而艾塞那肽等內(nèi)分泌市場更是大的超乎我們想象。

EGF，活力無限的“現(xiàn)金?！逼贩N

提及EGF，混跡生物圈的投資者或者醫(yī)美界都應(yīng)該知道，該產(chǎn)品可是獲得過諾貝爾獎的。

智通財經(jīng)APP了解到，1962年美國Cohen在小鼠下頜腺中發(fā)現(xiàn)的一種能促進(jìn)表皮生長的活性小分子蛋白質(zhì)，并提出該因子有直接促進(jìn)皮膚黏膜的修復(fù)和表皮細(xì)胞生長的神奇功效。更讓人神奇的是，該因子能使細(xì)胞逆分化和年輕化，促進(jìn)肉芽組織的再生和表皮細(xì)胞的新陳代謝、延緩生殖衰老，淡化面部皺紋和色斑。隨著，Cohen將其取名為“EGF”。

基于神奇的發(fā)現(xiàn)，1986年，Cohen和EGF因子榮獲人類科學(xué)的最高獎——諾貝爾獎。而此后，Cohen又經(jīng)過十多年的臨床證明，用微量的EGF對治療燒燙傷、腔道黏膜、外傷、胃腸道潰瘍、肝臟和眼角膜的損傷，其修復(fù)效果顯著。隨之，EGF開始廣泛被運(yùn)用到臨床診療中。

1999年，因為其治療病例的擴(kuò)大，EGF的研究成果也被世界最具權(quán)威性的學(xué)術(shù)期刊一一美國《科學(xué)》雜志評為當(dāng)年十大科學(xué)成就之首。與此同時，在臨床燒傷科、眼科修復(fù)科做出卓越的貢獻(xiàn)之余，因EGF可以使衰老的皮膚變回年輕，當(dāng)前也被大量運(yùn)用至醫(yī)美行業(yè)。

正因為應(yīng)用之廣，調(diào)研機(jī)構(gòu)QYResearch也給出了數(shù)據(jù)指引，預(yù)計到2022年，全球市場EGF將達(dá)到1.4億美元，復(fù)合年增長率（CAGR）將近6%。其中，EGF凍干粉在2016年，占全部表皮生長因子市場的75%，而接下來的幾年中到2022年內(nèi)，仍將占整體市場的最大份額，亞太地區(qū)主導(dǎo)全球表皮生長因子市場，消費(fèi)份額達(dá)到34%。

簡單理解，就是EGF大部分都是我們亞太人在使用，并且隨著時間推移，這部分的消費(fèi)市場只會繼續(xù)增長。

EGF市場得到前所未有的發(fā)展，這也讓聯(lián)康生物這只生物醫(yī)藥標(biāo)的受益無窮。因為自擁有EGF的相關(guān)專利，該公司就通過技術(shù)改造，將其分別投入到了創(chuàng)傷科、眼科等領(lǐng)域，并且這兩款產(chǎn)品“金因肽”、“金因舒”也長期是該公司的主打產(chǎn)品之一。

拿最新公布2018年業(yè)績數(shù)據(jù)來說，期內(nèi)，金因肽產(chǎn)生的收益總計3150萬港元，按年取得雙位數(shù)增長17.2%，其中15毫升裝金因肽取得穩(wěn)定按年增長率25.7%。大幅增長反映了該公司策略的調(diào)整，側(cè)重于出售更多毛利較高的15毫升裝金因肽，從而導(dǎo)致應(yīng)用更為廣泛及投標(biāo)覆蓋范圍擴(kuò)大。醫(yī)院覆蓋范圍增加62%，尤其是三甲醫(yī)院增加20%，由此表明下半年將會持續(xù)增長。

與此同時，該公司也正因15毫升裝的金因肽讓其整體毛利率得到了拉升，增加到了86.6%，較去年同期提升了3.2個百分點，潛力的確不容小覷。

金因舒的貢獻(xiàn)也按年增長率了86.0%。期內(nèi)，受益與華潤紫竹之間的分銷及推廣戰(zhàn)略，該產(chǎn)品期間的收入到了1510萬港元。因為該產(chǎn)品已被納入多個省份的省級醫(yī)療保險藥品報銷目錄，以及全國77%的覆蓋率，結(jié)合上述的亞太市場不難預(yù)測，該產(chǎn)品2018年整年的貢獻(xiàn)是有望超過3000萬港元。

無論橫向?qū)Ρ犬a(chǎn)品貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)，還是縱向?qū)Ρ仍鲩L率，金因肽、金因舒這兩款專利生物的確是聯(lián)康生物活力無限的“現(xiàn)金?！逼贩N。光憑借這一點，也是能為投資者在熊市中“賺”到股的。

艾塞那肽，未來競爭的核心

擁有兩款“現(xiàn)金?！碑a(chǎn)品外，聯(lián)康生物的“賺股”利器還有阿卡波糖、艾塞那肽、特立帕肽粉針等內(nèi)分泌在研項目。

尤其是艾塞那肽，這可謂是糖尿病中的明星產(chǎn)品。智通財經(jīng)APP從臨床數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，作為胰高血糖素樣肽-1(GLP-1)受體激動劑，該產(chǎn)品無論是在療效上，還是使用簡易程度上，都要優(yōu)于其他傳統(tǒng)抗糖藥物。

從2005年發(fā)展至今，全球已有6種GLP-1受體激動劑相繼獲批上市，整個GLP-1受體激動劑類藥物的全球市場規(guī)模已超過40億美元，2011-2016年的復(fù)合增長率超過15%。而艾塞那肽作為最早上市的GLP-1類似物，上市后銷售額快速增長，早在2008年就突破10億美元。

全球雖有6款同類產(chǎn)品上市，但這并不意味這聯(lián)康生物就沒有機(jī)會。因為在我國市場，GLP-1產(chǎn)品尚處于早期發(fā)展階段，直到2009年，我國才上市了第一款GLP-1產(chǎn)品艾塞那肽。雖然三生制藥（01530）也在今年初從阿斯利康手中引進(jìn)了該產(chǎn)品（百達(dá)揚(yáng)），但根據(jù)PDB樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)，我國GLP-1市場2016年樣本醫(yī)院銷售額約為0.84億元，放大5倍粗略測算其市場規(guī)模約為4億元，2011-2016年復(fù)合增長率約為29.4%。

考慮到糖尿病人口的增長，這塊市場僅三生制藥顯然是獨(dú)自吃不下去的。并且，因為GLP-1的治療費(fèi)用要遠(yuǎn)高于胰島素，醫(yī)保覆蓋率也較低，目前的GLP-1市場有望維持當(dāng)前水平，這也恰巧給聯(lián)康生物這類處于快速研發(fā)階段的企業(yè)一個“緩沖時間”，為爭奪10億市場贏得了機(jī)會。

何況該公司的“艾塞那肽”（Uni-E4）是在原有粉針劑型的基礎(chǔ)上開發(fā)成更適合老年人用的水針劑和比較有創(chuàng)新性的卡式瓶劑型（如同圓珠筆替換筆芯一樣簡單），方便患者在長期用藥的背景下自行給藥，相比CDE會優(yōu)先考慮，從而縮短臨床時間，推進(jìn)其上市。

總的來說，“熊市贏股”本質(zhì)上比的就是儲備實力，參考聯(lián)康生物現(xiàn)成的產(chǎn)品線以及潛力在研項目，該公司的確有想象空間。

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