研報挖掘機(jī) | 汽車：吉利汽車（00175）淡季中銷量繼續(xù)穩(wěn)定增長

天風(fēng)證券最新研報表明，在這個汽車銷售淡季中，吉利汽車（00175）有望實(shí)現(xiàn)銷量繼續(xù)穩(wěn)定增長。理由有四：

1、8月銷量繼續(xù)穩(wěn)定增長，龍頭地位凸顯。在汽車行業(yè)大概率負(fù)增長的8月，吉利總銷量同比增長30%，各款車型基本保持正增長，月銷過萬車型7款，對淡季抵御能力突出。公司前7個月銷量增長43%，行業(yè)僅4.2%（乘聯(lián)會批發(fā)增速），份額從2017年的5.2%提升到了6.8%。

2、領(lǐng)克品牌發(fā)展迅速。領(lǐng)克01的8月份銷量依然維持在九千輛水平，02達(dá)到4371輛，環(huán)比增長44%。公司中報披露領(lǐng)克01出廠均價15.9萬元，為吉利品牌2倍以上，上半年實(shí)現(xiàn)盈利3.4億元，均高于預(yù)期。目前領(lǐng)克品牌勢頭強(qiáng)勁，全國開業(yè)門店達(dá)到160家，今年秋冬發(fā)布會領(lǐng)克03將上市。

3、下半年新車型蓄勢待發(fā)。公司下半年新車儲備豐富，其中包括6月底上市的領(lǐng)克02，8月底上市的繽瑞轎車，展開宣傳的繽越SUV，博越Coupe，領(lǐng)克03以及首款MPV?；诠据^強(qiáng)的產(chǎn)品力和持續(xù)的新車計劃，我們維持全年168萬輛的銷量預(yù)期，同比增長35%。

4、行業(yè)景氣壓制估值帶來底部機(jī)遇。市場一方面擔(dān)心行業(yè)景氣低迷影響公司盈利能力，另一方面擔(dān)心公司位于成長周期頂點(diǎn)，今年股價表現(xiàn)較弱，7月以來尤甚。就吉利品牌而言，中型車尤其中型SUV仍然缺位，成長有空間。跨越15萬元級的中高端品牌領(lǐng)克則另辟蹊徑主打年輕消費(fèi)者以及消費(fèi)升級，從產(chǎn)品儲備和當(dāng)前市場來看成功率高，且單價、利潤遠(yuǎn)高于吉利品牌。此外，公司電動化、智能化、海外布局也都走在同行前列。整體來看，公司下一成長階段尚未全面到來。