野村：梳理天然氣政策投資機會 薦中石油（00386）中石化（00386）中集安瑞科（03899）

智通財經(jīng)APP獲悉，野村證券發(fā)表研究報告指，中央政府把不規(guī)則天然氣津貼政策延續(xù)到“十四五”，也考慮把致密氣納入其中。野村表示，去年致密氣占中石油（00857）天然氣生產(chǎn)27％，野村預測，若津貼包含致密氣，中石油最少有71億元（人民幣，單位下同）新津貼收入，或明年有7.4%總經(jīng)營利潤的增長。中石油也會是以市場為基礎的天然氣定價潛在受益者，特別在調(diào)峰氣體的定價上。該行予中石油“買入”投資評級。

中石化（00386）去年得到18億元頁巖氣的津貼，占總經(jīng)營利潤2.5%。野村預測，當涪陵頁巖氣在2020年的總產(chǎn)量可提升至每年100億立方米，津貼將會增至30億，占2020年總經(jīng)營利潤的3.8%。予中石化投資評級為“買入”評級。

在中游方面，中集安瑞科（03899）會受中國氣體儲存設施增加資本開支而受惠。政府原想推廣使用LNG罐式集裝箱和LNG多式聯(lián)運，有助公司的LNG罐式集裝箱銷量，但效果未必顯著，因LNG集裝箱在上半年只占總收入的２％。予中集安瑞科投資評級為“買入”。

在下游方面，政策鼓勵有質(zhì)素的公司提供城市氣體建筑服務，降低與燃氣使用有關的服務費。但野村表示，政策不清晰，未知所指是氣體連接還是管道建設工作。野村認為，提供城市氣體服務中，拆除天然氣連接是不切實際的，即使天然氣連接開放給第三方，也不會增加競爭，也也維持其毛利率。野村認為，長遠而言，若中國天然氣供應更傾向于國內(nèi)生產(chǎn)，城市氣體分銷商會面對較少由上游供應商而來的美元利潤率壓力。