大摩：降周黑鴨(01458)目標(biāo)價至4元，評級“減持”

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報告，下調(diào)周黑鴨(01458)目標(biāo)價，由5元降至4元，評級“減持”。

大摩指，對比盈利遜預(yù)期，周黑鴨銷售倒退更令該行驚訝。公司正采取措施重振銷售動力，但復(fù)蘇軌跡未明或進一步損害投資氣氛。

大摩調(diào)整周黑鴨今明兩年銷售預(yù)測，今年料跌1%，明年料升8%，并料今明兩年盈利分別跌19%及4%。線下商鋪今年上半年同比增34%，但每店平均銷售則跌24%，主因同店銷售下跌及新鋪舖攤薄效應(yīng)。大摩另上調(diào)今明兩年毛利率預(yù)期至分別59.4%及58.6%，以反映鴨只成本上升情況下，銷售折扣減少。

報告指，周黑鴨專注于鋪面形象提升、品牌投資及會員計劃，已快速累積逾1000萬名會員；并擴大產(chǎn)能及推出新產(chǎn)品。但新品貢獻仍低，并指倘客戶購買的產(chǎn)品變化不大，提升客戶體驗的效用成疑。