PD-1新貴們扎推港股，下一波大潮會是CAR-T嗎?

本文來源微信公眾號“新康界”，作者白小空。原標(biāo)題為《生物“新貴”扎堆港股，PD-1之后，下一波大潮會是CAR-T嗎?》

繼歌禮(01627）上市成功、百濟神州（06160）成為首個港股+美股同時上市的生物醫(yī)藥公司之后，8月30日，新康界查詢港交所網(wǎng)站，發(fā)現(xiàn)華領(lǐng)醫(yī)藥的審評狀態(tài)由“僅刊發(fā)申請版本的申請人”調(diào)整為“已刊發(fā)申請版本及聆訊后數(shù)據(jù)集的申請人”，招股價介于8.28-9.28元。公司擬發(fā)行1.04756億新股，集資8.67-9.72億元，另有15%超額配股權(quán)令集資增至10.44-11.18億元。

這意味著，華領(lǐng)醫(yī)藥有望成為港股“新政”后第3家在香港上市的國內(nèi)生物科技公司。此外，還有8家生物醫(yī)藥新藥相關(guān)的企業(yè)已經(jīng)提交赴港申請上市。

11家赴港上市藥企IPO情況

PD-1新貴們扎堆

從治療領(lǐng)域來看，腫瘤及自身免疫性疾病是這批赴港生物醫(yī)藥企業(yè)的熱點研究領(lǐng)域，其中，信達生物、百濟神州、君實生物和邁博藥業(yè)等4家企業(yè)的產(chǎn)品線均有在研PD-1產(chǎn)品。此外，亞盛醫(yī)藥的治療領(lǐng)域也涉足抗腫瘤藥。

11家赴港上市藥企治療領(lǐng)域

11家企業(yè)中，有6家企業(yè)是2010年以后成立的，為百濟神州、信達生物、上海君實、歌禮藥業(yè)和邁博藥業(yè)，其中邁博藥業(yè)2015年才成立，是當(dāng)中最“年輕”的企業(yè)。

事實上，歌禮成立5年就上市了已經(jīng)打破醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)上市的平均速度了，而邁博藥業(yè)成立3年即赴港IPO則給初創(chuàng)企業(yè)帶來信號——香港新玩法下，過往理論8-10年才IPO或?qū)⒆優(yōu)槌闪?年即可申請IPO了。當(dāng)然，最終結(jié)論還要看邁博藥業(yè)能否成功上市。

10家企業(yè)虧損過億

目前，11家赴港上市生物企業(yè)均處于虧損狀態(tài)，畢竟賬面上的盈利時間始終遲于IPO時間，除了康希諾生物，其余企業(yè)的虧損都過億元。其中虧損最厲害的是百濟神州，至2018年3月31日累計虧損4.38億美元(約合人民幣29.94億元)，不過并未阻擋其發(fā)行的速度——超越了前面6家的企業(yè)、緊挨著歌禮生物成功IPO。虧損第二為華領(lǐng)藥業(yè)，累計虧損12.60億元。

按目前藥品審評審批的速度，一個仿制藥的獲批算上研發(fā)時間、臨床BE研究時間和等待審評審批的時間一般需要4年，1類新藥更是要8-10年，商業(yè)化到銷售成熟有回報至少還需3-5年的時間。通過并購交易手段獲得臨床試驗I期或更早期的較有前景的新藥，能將年度盈利時間縮短到8年，但到累計盈余可能要10年。

11家赴港上市藥企融資及虧損情況

不過，需要注意的是，歌禮和百濟神州兩家企業(yè)上市后的股價并不樂觀，百濟神州上市首日破發(fā)，歌禮生物掛牌一個月解禁腰斬，華領(lǐng)醫(yī)藥會延續(xù)破發(fā)魔咒嗎?國內(nèi)研發(fā)扎堆的PD-1企業(yè)都逐步赴港申請IPO，下一波赴港上市的企業(yè)會是扎堆CAR-T的研發(fā)企業(yè)嗎?(編輯：劉瑞)