大和：中國通號(03969)毛利率下跌，降目標(biāo)價至7元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和資本發(fā)表研究報(bào)告稱，中國通號(03969)上半年純利按年升10%，遜預(yù)期，主要受城市軌道交通(URT)業(yè)務(wù)增長放緩和毛利率下跌所拖累，將公司今明兩年盈測下調(diào)3%，目標(biāo)價由7.6港元降至7港元，維持“買入”投資評級。

大和表示，URT項(xiàng)目弱勢，主要由于地方政府項(xiàng)目延遲，但隨著更多財(cái)政刺激政策推出，處理地方債問題，項(xiàng)目動工將于今年下半年加快。公司目標(biāo)今年新訂單逾700億元人民幣。

至于建設(shè)業(yè)務(wù)上半年收入升39%，惟管理層預(yù)料，2018至2020年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的新訂單增長將會正常化，目標(biāo)建設(shè)業(yè)務(wù)的收入佔(zhàn)比不高于35%。

公司上半年整體毛利率跌3.5個百分點(diǎn)至21.7%，該行預(yù)期，隨著項(xiàng)目動工加快，以及建設(shè)業(yè)務(wù)的增長正?；?，下半年毛利率將逐步穩(wěn)定。