美銀美林：重申中國交通建設(shè)(01800)“中性”評級 目標(biāo)價10.9元

智通財經(jīng)APP獲悉，美銀美林發(fā)表研究報告，稱中國交通建設(shè)(01800)上半年核心盈利同比升10%至80億元人民幣，較該行預(yù)期低7%，主因自由現(xiàn)金流大幅外流和利息開支增加；上半年自然增長收入同比升16%，符該行預(yù)期。

該行稱，中交建建筑毛利率同比擴(kuò)大0.4%至12.7%，主因較高利潤的投資項目貢獻(xiàn)增加，部分抵銷原材料成本上升；稅息前盈利(EBIT)利潤率同比收窄0.3%，主因員工成本和研發(fā)費用所致。

美銀美林稱中交建今年核心盈利下行壓力大于上行，利息開支、勞工成本及研發(fā)成本持續(xù)上升；重申予中交建“中性”評級，目標(biāo)價10.9元，主因其PPP項目的資本開支龐大，和BOT項目會繼續(xù)加大公司的負(fù)債，但若投資項目動工量復(fù)蘇，預(yù)計提振毛利率及盈利；以企業(yè)價值對EBITDA倍數(shù)計，公司估值也合理。