業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄|江蘇寧滬(00177)：在建高速公路不會(huì)造成負(fù)債壓力

8月27日，江蘇寧滬高速公路(00177)在香港舉行中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，江蘇寧滬高速公路(00177)于上半年取得營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.13%至51.42億元人民幣(單位下同);歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.98%至24.88億元;扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.09%至20.64億元;每股收益0.4939元。

其中，實(shí)現(xiàn)道路通行費(fèi)收入約35.93億元，同比增長(zhǎng)約5.62%;配套業(yè)務(wù)收入約7.18億元，同比下降約15.29%;房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)收入7.98億元，同比增長(zhǎng)約106.24%;廣告及其他非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3210.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約1.44%。

因此，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)是由于公司道路通行費(fèi)收入和地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)收入增加，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約10.13%。

以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的寧滬高速公路業(yè)績(jī)會(huì)問(wèn)答實(shí)錄。

問(wèn)：上半年服務(wù)區(qū)配套改革方面進(jìn)展非常好，請(qǐng)問(wèn)服務(wù)區(qū)配套業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)里面多少來(lái)自于油品，多少來(lái)自于服務(wù)區(qū)？

答：我們公司的配套業(yè)務(wù)主要有四大塊。第一個(gè)就是加油業(yè)務(wù)，然后服務(wù)區(qū)可以把它拆為對(duì)外的出租的業(yè)務(wù)，還有一塊是我們自營(yíng)的業(yè)務(wù)，最后一個(gè)，就是我們的清障業(yè)務(wù)。整個(gè)的利潤(rùn)構(gòu)成情況，實(shí)際上我們兩個(gè)業(yè)務(wù)是獨(dú)立的，就是油品和我們的服務(wù)區(qū)出租。但是我們自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際上是有一個(gè)虧損的，包括我們清障業(yè)務(wù)，清障業(yè)務(wù)更多的是為為道路的通行提供一個(gè)保障，所以它是不盈利的。整個(gè)構(gòu)成情況的話，上半年油品的毛利潤(rùn)大概在7600萬(wàn)，對(duì)外出租的這一塊，大概是3800萬(wàn)，整個(gè)清障業(yè)務(wù)有將近3800萬(wàn)的虧損，其他的業(yè)務(wù)還有一些虧損，整個(gè)配套業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在6000萬(wàn)左右。

問(wèn)：二季度的車流量還有通行費(fèi)收入明顯好于一季度，原因是什么？

答：關(guān)于車流量，二季度明顯要高一些。主要是在今年一季度江蘇包括臨近的安徽等地區(qū)下了大近5天的大雪，大雪對(duì)通行費(fèi)收入產(chǎn)生了一定影響。5天大雪期間通行費(fèi)收入不及平時(shí)的三分之一。到了二季度以后，天氣原因造成的影響減少，所以二季度通行費(fèi)收入有所恢復(fù)。

問(wèn)：下半年的一個(gè)通行費(fèi)用收入指引？

答：對(duì)下半年的貨車和客車流量分析，按照我們的推算，今年下半年應(yīng)該跟上半年差的不多，可能會(huì)略好于上半年。因?yàn)?月份的數(shù)據(jù)，已經(jīng)表現(xiàn)比上半年有少量增加。

問(wèn)：政策方面，短期內(nèi)江蘇這邊會(huì)不會(huì)有一些付費(fèi)調(diào)整方案出臺(tái)？

答：短期內(nèi)，不會(huì)向下調(diào)整。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)存量的高速公路不會(huì)有大的調(diào)整，對(duì)增量的高速公路可能有新的考量。

問(wèn)：公司四條在建新的公路，已經(jīng)在建大概兩三年，過(guò)去兩三年路費(fèi)等政策的調(diào)整對(duì)這四條公路有沒有影響？這四條公路所需的資本開支會(huì)對(duì)公司造成負(fù)債壓力嗎？

答：我們?cè)诮ǖ乃膫€(gè)項(xiàng)目，第一個(gè)是今年很快通車的正當(dāng)高速公路，這個(gè)項(xiàng)目大概在今年年底前通車，馬上就可以來(lái)收入了。通車以后的情況來(lái)看，它會(huì)達(dá)到我們的預(yù)期也可能超預(yù)期。那么第二個(gè)項(xiàng)目五峰山大橋，這個(gè)項(xiàng)目正是位于江蘇京滬高速公路，北京到上海的中軸線上。它這個(gè)位置是跨江大橋上最好的一個(gè)位置，按照以往的通行費(fèi)預(yù)測(cè)，它的回報(bào)率會(huì)比較高。這條路大概會(huì)在2020年底或者更遲一點(diǎn)通車，它會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生正向的影響。另外還有兩個(gè)項(xiàng)目，預(yù)期要差一點(diǎn)，但也基本能覆蓋利率以上的開支?？傮w來(lái)看，這四個(gè)項(xiàng)目通車以后對(duì)我們影響是積極的。

目前公司資產(chǎn)負(fù)債率只有38.86%，40%還不到，處在一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域。即使這些項(xiàng)目全部債務(wù)全部加進(jìn)來(lái)，我們測(cè)算公司的整體的資產(chǎn)負(fù)債率也不會(huì)超過(guò)45%，依然處在財(cái)務(wù)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。