調(diào)研通 | 廣汽集團（02238）：日系合資車型增長強勁，自主品牌仍處調(diào)整

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業(yè)績概覽：

2018上半年共實現(xiàn)營業(yè)總收入約人民幣1726.07億元，同比增長約6.22%。合并營業(yè)總收入約人民幣372億元，同比增長約7%；歸屬于母公司所有者的凈利潤約人民幣69.13億元，同比增長約10.31%。由于集團實施以每股轉(zhuǎn)增股份0.4股，基本每股收益約人民幣0.68元，按同比口徑計算較上年同期減少約1.45%。董事會建議向全體股東派發(fā)中期股息為每10股人民幣1元(含稅)的現(xiàn)金紅利。

收入的增長主要是由于集團自主品牌“傳祺”車型產(chǎn)品組合不斷豐富、銷量持續(xù)增長，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的汽車零部件、汽車后服務等業(yè)務迅速發(fā)展。

上半年，集團推出8款新車型和改款車型，汽車產(chǎn)銷均超100萬輛，其中自主品牌實現(xiàn)全方位高端產(chǎn)品佈局，廣汽傳祺GS8和GM8占據(jù)國內(nèi)細分市場前列，首款搭載與騰訊合作智聯(lián)系統(tǒng)的傳祺GS4中改款成功上市；廣汽新能源構(gòu)建“25小時體驗中心+城市展廳+混營店”營銷服務新業(yè)態(tài)，上半年實現(xiàn)銷量6301輛，同比大幅增長；合資品牌廣汽本田、廣汽豐田、廣汽三菱等銷量繼續(xù)保持快速增長，全新第八代凱美瑞、雷凌、漢蘭達、第十代雅閣、冠道、奧德賽、歐藍德等明星車型持續(xù)熱銷；商用車板塊協(xié)同發(fā)展，廣汽日野銷量同比大幅增長213.15%，廣汽比亞迪上半年獲近5000臺純電動公交車訂單。

Q&A：

Q：公司人事改革方面的布局是怎樣？

A：目的是提高溝通和工作效率，部門精簡到八部一院。在新的產(chǎn)業(yè)方面，成立移動出行項目組，新能源領域為了提高與傳統(tǒng)汽車的溝通和共享，讓傳統(tǒng)汽車總經(jīng)理兼任新能源，解決專人專事負責新能源的問題。干部的輪崗，廣汽是全國布局的集團，做輪崗可以提高積極性。大圣科技發(fā)展成電商、智能網(wǎng)聯(lián)的綜合科技投資公司。職業(yè)經(jīng)理人政府加強推動，目的在于進一步推動集團健康發(fā)展。

Q：老GS4的退出時間？主要變化有哪些？

A：產(chǎn)品布局是按照5年一換代、2年一中改、1年一年改的規(guī)劃，今年GS4的換代是投放3年后的中期改款，除了底盤等升級，祺云是亮點，明年年底之前GS4的換代車型就會上市。除了GS4之外，10月還有GS5的換代車型，形成GS3（目前銷量比較穩(wěn)定）、GS4、GS5 和GS8（包括GS7）四大車型的SUV 核心陣容，保持SUV 車型的發(fā)展。換代和中改款是全新設計，一般換代整個底盤、動力總成、傳動都會重新設計，中改款一般是外觀造型、內(nèi)飾和新技術的導入，年款是滿足消費者求新求變的心理、做出細小改變的車型。

Q：自主品牌凈利潤情況？

A：上半年自主品牌總體毛利有所保持，3月以來，同時面臨較差的行業(yè)環(huán)境、GS4中改款的落地，二季度對GS4做促銷消化，因此環(huán)比一季度有所下降，但因為有一定規(guī)模效應，能夠消化部分成本增加的影響，因此乘用車毛利有所上升。新能源方面，補貼政策確定但補貼金額還沒有，主要來自新能源自身的虧損，政府補貼的落地會幫助新能源的虧損會收窄。傳祺凈利潤總額在32 億元左右，去年同期在30億元左右；新能源不考慮補貼虧損3到4億元。

Q：SUV增速下滑如何應對，轎車布局情況？

A：傳祺面臨兩個問題，SUV領域明星產(chǎn)品過于突出，轎車發(fā)展還沒有形成支撐銷量的地位。去年不斷推出新的SUV車型，通過培養(yǎng)多款產(chǎn)品形成SUV陣容，解決一個產(chǎn)品過于突出帶來的經(jīng)營風險，在GS8和GS3上面已經(jīng)看到了比較好的表現(xiàn)，相信GS5也會有亮眼表現(xiàn)。SUV此前是最好的藍海領域，抓住SUV市場機遇是廣汽能夠較好發(fā)展的原因。企業(yè)投入分配有限，此前轎車領域投入相對較少，但目前已經(jīng)完成了轎車領域的布局（推出GA4，此前推出GA6 和GA8），但產(chǎn)品還都處于第一代，明年有GA6的換代產(chǎn)品出現(xiàn)，隨著轎車產(chǎn)品進入第二代，在轎車領域培育能支撐銷量的明星產(chǎn)品。已經(jīng)意識到問題，已經(jīng)采取措施，預計效果明年能夠顯現(xiàn)出來。

Q：如何提升轎車產(chǎn)品競爭力？

A：科技配置一定是需要搭載的，外觀造型的變化，現(xiàn)在傳祺車型設計還是比較傳統(tǒng)，如何做到讓人眼前一亮也是需要改變，產(chǎn)品定價如何具有競爭力，還有就是地盤、動力總成等基本配置的提升。GA4在動力總成上搭配還是不錯的，基本實現(xiàn)銷售目標、符合預期?？傮w看，轎車要形成明星產(chǎn)品不是在這一代車型上，當然包括48V、混合動力、機電耦合等技術，都會在新一代產(chǎn)品上有所體現(xiàn)，包括廣汽自制的變速箱。

Q：股權激勵費用方面？

A：上下半年都是2.8億元左右，今年攤銷大約5.6億元。測算出來成本比較高，總體15億元左右。

Q：宜昌工廠投產(chǎn)時間和車型？傳奇銷量目標有否調(diào)整？

A：明年年底投產(chǎn)，主要是B 級轎車和A 級SUV，很可能GA6 換代、GS 換代會在此生產(chǎn)，還會有別的產(chǎn)品進行產(chǎn)能調(diào)節(jié)。

Q：新能源新車型規(guī)劃，盈利水平預期？

A：銷量為1.5至2萬輛左右，沒達規(guī)模之前盈利水平會比較低，政府補貼確定下來之后會有改善，算上政府補貼的話，新能源是微虧。補充傳祺盈利，本身車型毛利沒有發(fā)生根本變化，但要應對惡劣環(huán)境，廣告、品牌等費用增加，管理費用不光是廣乘的，還包括研究院其他的，廣乘盈利能力沒有發(fā)生變化。

新能源目前是發(fā)展戰(zhàn)略型的事業(yè)，而非盈利?，F(xiàn)在投放車型越多、虧損越大，因此重點是培養(yǎng)儲備技術、而非產(chǎn)品，不追求產(chǎn)品數(shù)量，少量車型滿足新能源汽車的發(fā)展要求，盡可能擴大每個車型的銷量。明年上半年會有一款續(xù)航500公里的轎車，下半年會有一款SUV，2020年仍然會有兩款車型。

Q：新能源方面的技術儲備和新的平臺？

A：新能源發(fā)展很快，從續(xù)航里程來講，廣汽車型基本按照每年100 公里的速度在增長，續(xù)航里程消費者可能需要600公里左右（考慮歷程焦慮），更高歷程需要更高成本、價格，綜合看600公里是合理的。三電技術也相關聯(lián)，以及智能化發(fā)展，廣汽在智能化方面基本還在L1/L2級別的，明后年推出的車型可能搭載L3級別的技術，技術的分期搭載對未來新能源車的發(fā)展有很大影響，不同東西轉(zhuǎn)在不同代產(chǎn)品上。

Q：新能源方面，豐田、本田的布局？

A：廣本、廣豐新能源車型會陸續(xù)推出，豐田和本田在混合動力技術上是全球最先進的，后續(xù)會推出混動、插電混動車型，還會推出一些純電動車型，可以說全部合資品牌未來都會有插電混動和純電動的新能源車型推出。（供稿/白萬劍）