銀行板塊風險緩解，農(nóng)銀國際看好四大行

農(nóng)銀國際稱，2015年業(yè)績公布后，中國銀行業(yè)股價表現(xiàn)穩(wěn)定，因此，相信市場對其盈利增長及股息收益率放緩的疑慮有所減退。

農(nóng)銀國際認為2016年總營業(yè)收入會保持增長勢頭，不良貸款率仍將上升，盈利增長將繼續(xù)受大撥備影響，且一季度撥備或出現(xiàn)環(huán)比下降。農(nóng)銀國際表示，銀行一季度盈利占機構(gòu)全年預(yù)測的26%-32%，可持續(xù)的股息收益率降低股價下行壓力。

據(jù)智通財經(jīng)了解，通過對資產(chǎn)與負債的積極管理及其健康的資產(chǎn)負債表增長，H股銀行凈息差于15年四季度已經(jīng)趨于穩(wěn)定，環(huán)比降幅低于三季度，加上手續(xù)費收入增長不俗，農(nóng)銀國際預(yù)期銀行總營業(yè)收入于2016-2018年間每年同比增長6%-15.9%。

雖然不良貸款率上升趨勢于2015年下半年率已有所穩(wěn)定，但是，農(nóng)銀國際預(yù)計銀行的不良率在2016-2018年間，仍將每年上升10-22個基點。因此，農(nóng)銀國際相信，大撥備將繼續(xù)影響銀行盈利增長，并預(yù)計五大銀行、股份制銀行、地區(qū)性銀行的凈利潤于2016-2018年間每年同比平均上升0.3%-4.8%、2.2%-8.1%、9.6%-12.3%。

農(nóng)銀國際認為，2016年一季度業(yè)績應(yīng)與2015年四季度情況相仿，當中凈息差及總收入增長應(yīng)保持在差不多的水平。并且，由于銀行一般在四季度進行較大規(guī)模撥備，16年一季度撥備規(guī)模應(yīng)與15年四季度持平或有望下跌。

目前行業(yè)估值處于谷底水平，農(nóng)銀國際認為市場已消化大部分負面因素。此外，可持續(xù)的股息收益率應(yīng)有助于減輕估值進一步下行的風險。

農(nóng)銀國際調(diào)整對各銀行的盈利預(yù)測，目標價下調(diào)2.1%-21.1%，但是，維持對中國銀行業(yè)“增持”評級，并且，農(nóng)銀國際表示繼續(xù)看好四大銀行(農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和工商銀行)。