交銀國(guó)際：期待新奧能源(02688)繼續(xù)提高盈利穩(wěn)定性和知名度 升目標(biāo)價(jià)至92元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國(guó)際發(fā)表報(bào)告，將新奧能源(02688)2019及2020年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)分別3.3%及4.9%，以考慮更好的天然氣銷(xiāo)售和綜合能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。然而，該行將2019及2020年每股盈利預(yù)測(cè)，2019年調(diào)低1%，2020年則上調(diào)%，主要因公司最近向大股東發(fā)行新股。該行預(yù)測(cè)公司2017-2020年盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.4%，同時(shí)將基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至92元。該行期待新奧能源在綜合能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和自有物流系統(tǒng)方面的持續(xù)努力可以繼續(xù)提高盈利穩(wěn)定性和知名度，故維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中引述新奧能源管理層表示對(duì)公司2018下半年的指引仍然樂(lè)觀。管理層稱(chēng)全年零售天然氣銷(xiāo)售增長(zhǎng)目標(biāo)從同比上升20%，上調(diào)至20-25%，表明了上半年的勢(shì)頭可能是可持續(xù)的。管理層也期待下半年售氣價(jià)格改善，因公司可以從旗下舟山液化天然氣碼頭的液化天然氣供應(yīng)中獲益，其也擁有1500輛天然氣卡車(chē)的自有物流車(chē)隊(duì)，其批發(fā)天然氣部門(mén)也有更高的自用率。該行認(rèn)為，這意味著新奧能源仍然存在實(shí)現(xiàn)全年售氣價(jià)格目標(biāo)每立方米0.63元人民幣。

關(guān)于最近對(duì)連駁費(fèi)的政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，管理層預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)有關(guān)于此問(wèn)題的新政府文件。 事實(shí)上，新奧集團(tuán)的毛利組合進(jìn)一步改善，上半年連接費(fèi)的貢獻(xiàn)降至41%，去年同期則為47%。與此同時(shí)，鑒于新奧集團(tuán)在中國(guó)178個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目中的天然氣分配平均資產(chǎn)回報(bào)率為4%，管理層預(yù)計(jì)項(xiàng)目資產(chǎn)回報(bào)率的審計(jì)在2018年下半年不會(huì)產(chǎn)生重大影響。

新奧集團(tuán)在2018年上半年擁有46個(gè)綜合能源項(xiàng)目，其中26個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利。管理層預(yù)計(jì)，2018年下半年將有15個(gè)新項(xiàng)目開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，另外38個(gè)正在建設(shè)中，同時(shí)預(yù)測(cè)下半年綜合能源項(xiàng)目的收入為30億元人民幣。 隨著新簽署的綜合能源項(xiàng)目項(xiàng)目有131個(gè)，公司每年的潛在能源銷(xiāo)售額為360億千瓦時(shí)，該行預(yù)測(cè)公司2018年、2019及2020年的綜合能源項(xiàng)目部門(mén)收入將分別達(dá)到27億元、68億元及100億元。

截至8月27日10:24，新奧能源漲1.22%，報(bào)74.75港元。

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