“自有產(chǎn)品”增長(zhǎng)乏力 億勝生物科技(01061)穩(wěn)中求變

曾依靠貝復(fù)舒、貝復(fù)濟(jì)兩大系列自有產(chǎn)品創(chuàng)下多年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)神話的億勝生物科技(01061.HK)，在高速奔跑后終于顯露疲態(tài)。8月8日，億勝生物科技在香港召開上半年業(yè)績(jī)推介會(huì)，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.64億港元，凈利潤(rùn)6198.7萬(wàn)港元，分別同比增長(zhǎng)16.1%和20%;每股基本盈利11.08港仙，同比增長(zhǎng)19.4%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，億勝生物科技仍是交出了一份還不錯(cuò)的半年成績(jī)單，但對(duì)比以往的成績(jī)，還是有不小的退步。2011年到2015年，億勝生物科技的總收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.4%，凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為33.2%。不過(guò)，該公司董事總經(jīng)理方海洲向智通財(cái)經(jīng)表示，公司自有產(chǎn)品在穩(wěn)定銷售的基礎(chǔ)上仍保持增長(zhǎng)，同時(shí)第三方產(chǎn)品及服務(wù)帶來(lái)的收入已呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的加速器。

億勝生物科技主打產(chǎn)品是適用于治療各種眼表創(chuàng)傷修復(fù)的貝復(fù)舒系列和用于治療各種體表創(chuàng)傷的貝復(fù)濟(jì)系列，兩大自有產(chǎn)品在過(guò)去一直是該公司高速增長(zhǎng)的大功臣。據(jù)該公司2015年年報(bào)，去年貝復(fù)舒和貝復(fù)濟(jì)分別貢獻(xiàn)了收入的43%和41%。不過(guò)，到今年上半年為止，這兩大產(chǎn)品的收入占比降至81%。

值得注意的是，今年上半年該公司自有產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)率為10.1%，增速已下滑至接近單位數(shù)水平。方海洲表示，公司從去年開始就推出一項(xiàng)“增進(jìn)計(jì)劃”，一邊物色和投資業(yè)內(nèi)公司，并取得多個(gè)產(chǎn)品的獨(dú)家代理權(quán)，一方面加強(qiáng)研發(fā)平臺(tái)和發(fā)展分銷網(wǎng)絡(luò)，期待在保持內(nèi)生增長(zhǎng)的同時(shí)，提升外延收入以促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

智通財(cái)經(jīng)注意到，去年以來(lái)，億勝與多家公司簽訂產(chǎn)品代理或分銷協(xié)議，包括獨(dú)家代理銷售武漢伢典生物科技的Carisolv齲齒微創(chuàng)祛腐凝膠、廣西萬(wàn)壽堂藥業(yè)的伊血安顆粒、西藏林芝百盛藥業(yè)的適麗順，拓展口腔科業(yè)務(wù)和和增加眼科及外科產(chǎn)品;獨(dú)家分銷醫(yī)療器具制造商Elektron 的MPSII老年性黃斑變性檢測(cè)儀和Jenson青光眼檢測(cè)儀等，進(jìn)軍眼科器械診斷市場(chǎng)。

此外，億勝還投資入股其中數(shù)家公司，包括向伢典提供1000萬(wàn)人民幣的可換股貸款，若換為股份相當(dāng)于伢典30%的股權(quán);向萬(wàn)壽堂提供1500萬(wàn)元人民幣的可換股貸款，相當(dāng)于換股后10%的股權(quán);投資350萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)美國(guó)生物科技公司Abpro Corporation的優(yōu)先股等。

這一系列的動(dòng)作目前來(lái)看取得了一定的效果。智通財(cái)經(jīng)獲悉，今年上半年來(lái)自第三方產(chǎn)品或服務(wù)的收入同比增長(zhǎng)84.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自有產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度，收入貢獻(xiàn)占比也提升至19%，成為公司一個(gè)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

方海洲向智通財(cái)經(jīng)表示，以去年12月才獲得獨(dú)家銷售代理權(quán)的適麗順為例，今年上半年已貢獻(xiàn)了超過(guò)千萬(wàn)元的收入，占總收入的比例接近4%。

不過(guò)，方海洲也表示，適麗順收入的大幅增長(zhǎng)也是得益于今年上半年公司調(diào)整銷售策略，加大了對(duì)適麗順的推廣力度。智通財(cái)經(jīng)注意到，億勝上半年的銷售費(fèi)用大增20.2%至2.03億港元，銷售人員也由去年底的910人增至現(xiàn)在的1255人，增加近四成。

方海洲表示，上半年整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)都不樂(lè)觀。隨著新醫(yī)改的推進(jìn)，醫(yī)藥市場(chǎng)格局隨之巨變，行業(yè)面臨空前挑戰(zhàn)，而醫(yī)?？刭M(fèi)越來(lái)越嚴(yán)、藥品招標(biāo)降價(jià)等措施給公司帶來(lái)不小壓力，為此公司不得不加大人手，期望覆蓋更多醫(yī)院帶動(dòng)產(chǎn)品的銷售。

行業(yè)艱難從億勝的現(xiàn)金流情況也可見一斑。今年上半年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為2241.6萬(wàn)港元，而上年同期是5435.7萬(wàn)港元，同比大幅下降58.8%。方海洲解釋，現(xiàn)金凈額大幅下降主要是因?yàn)閼?yīng)收賬款增加，公司一邊保持往常的交易墊款，一邊貨款收回的進(jìn)程放緩。

智通財(cái)經(jīng)注意到，今年上半年億勝的應(yīng)收貨款及其他應(yīng)收款項(xiàng)為2.6億港元，比上年同期的2.06億港元增加25.8%。不過(guò)方海洲表示，這并不影響公司的經(jīng)營(yíng)，因?yàn)閼?yīng)收賬款增加只是因?yàn)槭栈貢r(shí)間比以往稍微延長(zhǎng)，并不影響最終的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

值得注意的是，億勝投資布局的多個(gè)領(lǐng)域目前還未看到實(shí)質(zhì)性的盈利，以去年與天士力訂立的開發(fā)血小板衍生生長(zhǎng)因子凝膠用于治療糖料病潰瘍的協(xié)議為例，該項(xiàng)目目前還在開展第三期臨床試驗(yàn)，短期內(nèi)還難以給公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的回報(bào)。