美股或?qū)⒁婍敚慷囗?xiàng)研究指標(biāo)發(fā)出“賣出”信號

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美股于周三收市后牛市再創(chuàng)新高，本次美股牛市持續(xù)3453天，超越了科網(wǎng)泡沫破滅之前(1990年10月-2000年3月)的史上最長牛市紀(jì)錄，期間基準(zhǔn)股指累漲320%。但值得注意的是，一些美國投資機(jī)構(gòu)和媒體均于近日發(fā)布觀點(diǎn)稱，美股已顯現(xiàn)“賣出”信號。

美國大型投資機(jī)構(gòu)Leuthold Weeden近日發(fā)表觀察報(bào)告《一切再次像2000年?》稱，標(biāo)指在今年1月26日創(chuàng)下歷史新高后，2月初上演突然死亡式大跌市，一下子累挫約11%，之后橫行大約半年，直至近期又創(chuàng)新高，情況猶如2000年3至9月的表現(xiàn)!當(dāng)年美股在2000年3月創(chuàng)下新高，同時9月又沖頂，結(jié)果出現(xiàn)了“雙頂”走勢，之后升勢無以為繼，就引發(fā)了大熊市，最終在2002年累跌50%。

除“圖形”外，企業(yè)強(qiáng)勁的盈利增長也與2000年很似，廣泛程度與當(dāng)年科網(wǎng)頂峰時相若。該行投資總監(jiān)Doug Ramsey表示，若以標(biāo)指的市銷率(PS)(即企業(yè)股價/每股收入的比率)計(jì)算，美股估值已響起警號。目前標(biāo)指市銷率升至約2.4倍的歷史新高，2009年時僅不足0.7倍，股市若下挫，跌幅或?qū)⒊^三分之二。

同時，智通財(cái)經(jīng)APP還發(fā)現(xiàn)，由《忠告》(Sound Advice)時事通訊編輯Gray Cardiff提出的“忠告風(fēng)險指標(biāo)”，在1895年以來發(fā)出了第六次賣出信號，或預(yù)示美股將觸頂并崩跌至少50%。該指標(biāo)主要衡量標(biāo)普500指數(shù)股價與美國新屋價格中位數(shù)的比值。當(dāng)該指標(biāo)升破2.0時，意味著股市吸收了更大比例的可得投資資本，超過了經(jīng)濟(jì)狀況可以合理化的程度，因此代表“股市正處于即將下跌的危險中”。

根據(jù)投資機(jī)構(gòu)Hulbert Financial Digest計(jì)算，截至7月31日的此前20年中，Cardiff模型投資組合的年化回報(bào)率，比標(biāo)普500指數(shù)總回報(bào)率高出2.4個百分點(diǎn)。

Cardiff表示，這一指標(biāo)衡量了風(fēng)險更高的兩個主要大類資產(chǎn)——股市和房地產(chǎn)市場之間資本博弈的動態(tài)，主要被用來衡量時長至少10年的“超級周期”開始與結(jié)束等宏觀時點(diǎn)，不能作為短期的市場擇時工具。雖然歷史上每一次該指標(biāo)“賣出”信號出現(xiàn)后，都伴隨了股市顯著回落或崩跌，美股更可能在信號出現(xiàn)后保持高位或繼續(xù)上漲幾個月，甚至是幾年，即投資者還有時間準(zhǔn)備。

此外，由耶魯大學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主Robert Shiller提出的更著名精確指標(biāo)——周期性調(diào)整市盈率(CAPE)早就顯示了“賣出”信號，理應(yīng)引起重視。