市盈率見頂 標(biāo)普500也快不行了？

隨著標(biāo)普500指數(shù)86%的上市公司發(fā)布了今年第二季度的收益報(bào)告，2016年第二財(cái)季也即將落下帷幕，其中69%的公司收入高于預(yù)測(cè)值，54%的公司銷售額高于預(yù)測(cè)值。

盡管如此，本季度收益的預(yù)測(cè)值仍然同比下滑了3.5%，這是自金融危機(jī)以來(lái)，該指數(shù)首次錄得連續(xù)五個(gè)季度的下滑。

如下圖表所示，即使標(biāo)普500指數(shù)已飆升至記錄高點(diǎn)，但其市盈率已經(jīng)連續(xù)兩年持平，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)有所放緩。

此前高盛曾表示：“未來(lái)標(biāo)普500的平均市盈率將達(dá)到18.2x，自1976年以來(lái)這一比率可以排在第98位。”這也是為什么一個(gè)星期前高盛開始戰(zhàn)術(shù)性減倉(cāng)的原因。

而目前的形勢(shì)正在變得越來(lái)越糟糕。一個(gè)星期前，市場(chǎng)對(duì)三季度財(cái)報(bào)收益的普遍預(yù)期也首次跌至負(fù)值，上周五sellside的分析師預(yù)計(jì)，第三季度盈利將大幅下滑1.7%，因?yàn)槭袌?chǎng)普遍預(yù)測(cè)市盈率將開始下降。

這意味著至少在四季度之前收益增長(zhǎng)不會(huì)恢復(fù)，而且如果收益預(yù)期準(zhǔn)確的話，標(biāo)普500的每股收益(EPS)將創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)6個(gè)季度錄得下降。

幾個(gè)月前，當(dāng)?shù)谌径让抗墒找孢€在不斷上漲的時(shí)候，我們就預(yù)測(cè)該數(shù)值將最終被修訂為負(fù)面，而事實(shí)也的確如此?，F(xiàn)在我們預(yù)測(cè)，在未來(lái)的2-3個(gè)月內(nèi)，目前預(yù)計(jì)值為增長(zhǎng)5.7%的四季度每股收益將同樣被下調(diào)為負(fù)值。

最后，由于市場(chǎng)對(duì)三季度財(cái)報(bào)收益普遍的負(fù)面預(yù)期，以及四季度每股收益增長(zhǎng)的放緩，2016年全年的收益增長(zhǎng)或許也將下跌。FactSet預(yù)計(jì)今年的收益率將環(huán)比下降0.3%，而年初的預(yù)測(cè)值為上漲6%，這也將是自08年之后標(biāo)普500第二次連續(xù)兩年錄得收益下降。(信息支持：比特)