花旗：李寧(02331)上半年收入優(yōu)于預(yù)期 純利符預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表的報告稱，李寧(02331) 上半年純利同比增長42%至2.69億元人民幣(下同)，符合該行預(yù)期，而其收入同比增長18%則較預(yù)期高3%，期內(nèi)EBIT增長44%，毛利率擴(kuò)闊100個基點(diǎn)，經(jīng)營現(xiàn)金流同比升12%至6.6億元，反映其資產(chǎn)負(fù)債表逐步鞏固以支持盈利復(fù)蘇。李寧整體零售流水在次季取得低雙位數(shù)增長，反映渠道庫存水平健康，電商業(yè)務(wù)在上半年的銷售貢獻(xiàn)達(dá)21%，有可能是同業(yè)中占比最高。

包括電商的整體同店銷售次季增長達(dá)高單位數(shù)，雖較首季放慢但與行業(yè)整體維持一致，次季加盟店同店銷售低單位數(shù)增長，而直營店則高單位數(shù)增長，電商方面同店銷售維持約34%-36%的增長，而其2019年首季預(yù)訂訂單也呈高單位數(shù)增幅。

花旗認(rèn)為李寧銷售增長好過預(yù)期，主要受惠電商渠道及零售營運(yùn)表現(xiàn)，而其批發(fā)業(yè)務(wù)也持續(xù)增長。期內(nèi)毛利率擴(kuò)闊100個基點(diǎn)，反映產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)向高毛利電商渠道，另外在零售渠道新品銷售也強(qiáng)勁，而新品標(biāo)價也有提升。該行表示在分析員會議后會再檢視對公司的預(yù)測。