調(diào)研通 | IGG（00799）的憋大招：8月份流水將回升，下半年連推6款游戲！

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一、業(yè)績(jī)概況

截至2018年6月30日止6個(gè)月，收入3.88億美元同比增長42%；股東應(yīng)占溢利9861.3萬美元，同比增長29%；經(jīng)調(diào)整凈利1.01億美元，同比增長29%；每股盈利0.0754美元，中期股息每股0.177港元。

收入增長主要由于《王國紀(jì)元》的收入增長。

期間集團(tuán)總收入的47%、27%及22%分別來自亞洲、北美洲及歐洲的玩家。期間毛利率為70%，較2017年同期的68%增加2%，主要是由于新增若干成本較低的渠道所致。

期內(nèi)《王國紀(jì)元》月均流水達(dá)到5600萬美元，再次創(chuàng)下歷史新高，其收入較去年同期增長64%。在App Annie的iOS及GooglePlay合并月收入榜單中，《王國紀(jì)元》也由1月的第14名上升至6月的第9名，其收入自2017年8月起已連續(xù)12個(gè)月蟬聯(lián)全球戰(zhàn)爭(zhēng)策略手游榜首。

截至2018年6月30日，根據(jù)App Annie的每日收益排名，《王國紀(jì)元》在GooglePlay的55個(gè)及88個(gè)國家和地區(qū)分別位列前5和前10，在蘋果App Store的27個(gè)及45個(gè)國家和地區(qū)分別位列前5和前10位。中期末的注冊(cè)用戶已超過1.3億，月活躍用戶數(shù)(MAU)亦突破1400萬。

此外，集團(tuán)于期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用為2890萬美元，同比增加33%，主要是由于游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)的薪金、績(jī)效花紅及股權(quán)激勵(lì)開支增加所致。

二、Q&A

Q1：《王國紀(jì)元》MAU？增長在哪？MAU 增長較多但收入是否沒跟上？

A：上半年大幅度提升在中國安卓的投放，國內(nèi)會(huì)看到很多我們的廣告，在大陸也做了很多branding的廣告。當(dāng)時(shí)最早的branding廣告是“只打歪果仁”，后來發(fā)現(xiàn)口號(hào)不夠響亮，就改成“全球國戰(zhàn)，專治不服”，在中國效果有很大提升。增長最多的是中國大陸。我們MAU 增長40%，收入增長10%，相信是有延遲，以及和游戲結(jié)構(gòu)有關(guān)。

因?yàn)槿缃瘛锻鯂o(jì)元》的游戲基本設(shè)定還是和一兩年前一樣，我們講這個(gè)游戲里的城堡還是只能升到25級(jí)，每次集結(jié)250萬人，對(duì)于整個(gè)游戲來說，這些基本設(shè)定還是如此。但是運(yùn)營2年的游戲應(yīng)該有所調(diào)整、提升。之前我們是基于新玩家適應(yīng)以及和老玩家的平衡我們沒有調(diào)整，比較保守，今年下半年我們會(huì)做更多調(diào)整。

大家可能很關(guān)心王國紀(jì)元有沒有到頂，但是我想說下半年我們會(huì)把游戲調(diào)整成兩歲的游戲應(yīng)該有的樣子，而不是一個(gè)嬰兒。

今年對(duì)于王國紀(jì)元來說也是一個(gè)調(diào)整年。在研發(fā)方面會(huì)調(diào)整王國紀(jì)元的游戲結(jié)構(gòu)，同時(shí)marketing 上，從最早我們2016年每天10多萬，2017年20萬，現(xiàn)在每天28萬左右（新增玩家），我們還會(huì)繼續(xù)往上，拉到30，35，40萬，這是我們給自己的挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為王國紀(jì)元天花板我們沒有看到。

Q2：所說的新增用戶從中國來的比較多嗎？

A：其實(shí)新增用戶來源是全球的，只是說我們?cè)谥袊幸粌蓚€(gè)月因?yàn)樽隽舜蟮腷randing帶來了比較多的用戶。也就是原有的亞洲、北美、歐洲幾個(gè)市場(chǎng)都還是比較平均。

Q3：我們的sales marketing 做的很好，去年下半年大概是1 億美金消耗，帶來用戶很好的增長，是怎么做到的？

A：這是igg的魔法。我們一個(gè)月大概花1500萬美金，帶來1000萬用戶，所以平均1.5 美金一個(gè)人，說出去其他游戲公司非常羨慕都想打聽，但是這是機(jī)密。但是這就是實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)。

說今年上半年的sales marketing 和去年相比沒有什么大的變化，這個(gè)是不對(duì)的，其實(shí)我們Q1 Sales marketing 花更少，然后Q1 的net profit margin 達(dá)到了30%，然后我們受不了，覺得公司是賺錢很多，但是不投（錢）出去的話，其實(shí)影響公司未來。所以三月底四月初我們內(nèi)部檢討，Q2 又放寬了marketing 的投入，下半年我們希望投更多錢出去，因?yàn)槲覀兪悄贻p人，相信王國紀(jì)元沒有到頂，我們會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持有理想，做到去年的目標(biāo)：6000 萬月流水。所以下半年我們不會(huì)保守，會(huì)繼續(xù)努力。

當(dāng)然CC《城堡爭(zhēng)霸》是很穩(wěn)定，5 年都是1000 萬的月流水，但是《王國紀(jì)元》不一樣，我們不希望它這樣，作為管理者一輩子能遇到王國這樣的好項(xiàng)目不容易，所以我們會(huì)努力把它做到極致。

Q4：現(xiàn)在的問題主要是arpu 有下降，但是用戶數(shù)是半年來增長很多的。下半年的重心會(huì)不會(huì)有調(diào)整？重點(diǎn)是提高arpu 還是拉新？

A：其實(shí)是雙方都會(huì)做的，策劃方面會(huì)做蠻大的調(diào)整，畢竟兩年的游戲和新生游戲不一樣。玩法不會(huì)變。主要是數(shù)值。當(dāng)然玩法我們會(huì)增加新的，但這不是基本面上的改變，不會(huì)把《王國紀(jì)元》突然變成moba 了，這樣是不會(huì)的。但是數(shù)值策劃，消耗上，我們會(huì)給玩家創(chuàng)造更多的消耗方式。

Q5：每天28 萬用戶，是否為凈增長？流失情況怎樣？

A：其實(shí)流失是蠻大的，戰(zhàn)爭(zhēng)類游戲很殘酷，玩家輸了，尤其是不花錢玩家流失會(huì)比較高。我們?nèi)栈钴S用戶里面，每個(gè)月會(huì)流失20%。如果我一分錢廣告不打，那我這個(gè)游戲半年后可能就沒有收入了，因?yàn)槿硕剂魇炅耍晕覀儽仨殘?jiān)持提供新用戶，這就是為什么我們要每天28萬進(jìn)來，來保證我們的收入在5800萬，并慢慢達(dá)到6 千萬流水的目標(biāo)。

要從6千萬變成7千萬，用戶量每天可能要增加33、35 萬，這樣慢慢增長，收入就上去了。同時(shí)我們會(huì)調(diào)整游戲結(jié)構(gòu)，更加適應(yīng)新老玩家同服的玩法。

Q6：關(guān)于pay ratio 和arppu 指標(biāo)過去半年有什么變化？

A：pay ratio 是沒什么變化的，arppu是有相對(duì)一點(diǎn)下滑，這也是為什么我們要針對(duì)游戲做調(diào)整的原因。試想1400萬月活躍用戶在里面玩了這么久，服務(wù)器生態(tài)和當(dāng)初不一樣了，所以今年會(huì)有fundamental的變化，大家拭目以待。

Q7：《王國紀(jì)元》在中國安卓的推廣渠道會(huì)不會(huì)改變？會(huì)不會(huì)開放給第三方？

A：目前沒有這樣的考慮。在中國買量我們團(tuán)隊(duì)一直做得比較好，我們一直在培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)適應(yīng)全球各個(gè)市場(chǎng)，要求團(tuán)隊(duì)不要在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)想投機(jī)取巧，抱大腿，用IP 追求短暫高潮。進(jìn)入中國市場(chǎng)后，我們發(fā)現(xiàn)這方面能力得到充分發(fā)揮，目前中國的買量我們游刃有余，每天都能超越公司的要求，目前也沒有開放給第三方的需求。

Q8：王國紀(jì)元新用戶的留存率，流失率和之前比是怎樣的趨勢(shì)？

A：差不多，沒有太大變化，次日留存都是在25-30%之間。因?yàn)槲覀冏鰉arketing 包括設(shè)計(jì)游戲也是，針對(duì)的是generic market。有些游戲公司買量投機(jī)取巧，只買Target user，只買hard core 玩家，這樣就會(huì)畫地為牢。發(fā)現(xiàn)一開始數(shù)據(jù)很好，到后來用戶品質(zhì)大幅度下降。

對(duì)于我們來說，第一天就賣generic users，男的女的老的少的都買，次日留存也有28%，我們的收入模型就是建立在28%的次日留存上面，所以我們的買量質(zhì)量，買量帶來的留存都很穩(wěn)定。

Q9：接下來SLG 的買量成本是一個(gè)怎樣的趨勢(shì)？

A：我們不是洗SLG用戶，我們還是針對(duì)generic的用戶，我們不愿意把任何用戶定義為SLG 用戶，因?yàn)閔ard core就這么多玩家，我們不希望把潛在玩家圈在這么小的范圍，只買SLG 用戶，這個(gè)游戲是做不大的。

Q10：新游戲上市的時(shí)間點(diǎn)？

A：9月底一個(gè)，10月底一個(gè)，11月底一個(gè)，12月底一 個(gè)。還有2個(gè)我沒有玩到的，會(huì)穿插在11月上下。GM應(yīng)該是10月底，Reborn 是9月底。具體的話因?yàn)檎{(diào)bug 等工作，包括和谷歌安卓市場(chǎng)對(duì)接，全球推薦排期等。當(dāng)年王國紀(jì)元上線前，想找谷歌、蘋果推薦很難，現(xiàn)在王國紀(jì)元全球收入第九名，在谷歌蘋果眼里變成相當(dāng)有分量的游戲，我們不是新游戲上線撈一票走人的公司，半年里每年28萬增長，他們就很喜歡我們公司。

當(dāng)然我們自己也會(huì)推自己的游戲。所以說我們現(xiàn)在新游戲上線應(yīng)該是能得到谷歌蘋果的推薦的。但是新游戲上線時(shí)間點(diǎn)不是完全確定，也要看具體排期，前后會(huì)有一兩周調(diào)整，配合各市場(chǎng)推薦。

Q11：遞延收入環(huán)比下滑，怎么看待這個(gè)事情？

A：一些以前的老游戲已經(jīng)逐漸關(guān)服了，除了一些游戲比如castle clash在保持，王國紀(jì)元在增長，一些只有幾十萬、一百萬的小游戲我們不看了。報(bào)表體現(xiàn)的遞延difference主要是那些老游戲帶來的影響。

Q12：6 月世界杯影響流水下滑，7 月王國紀(jì)元的流水是怎樣？

A：7月大概5300萬，因?yàn)槭澜绫瓫Q賽所以7月收入還是跌，但是還是維持在5300 萬一個(gè)相對(duì)健康的水平。8月已經(jīng)過去1個(gè)禮拜，8月第一周收入比7月高多了，說明玩家回流了。講這個(gè)就是為了避免不必要的恐慌，免得大家覺得這個(gè)游戲到頂了。

世界杯對(duì)全行業(yè)都是一個(gè)為期30日的短暫沖擊，因?yàn)?800萬流水的時(shí)候我們?cè)谌蚺?3，5400 萬的時(shí)候我們排第9，這就是很好的說明，我們其實(shí)并不是在天花板，只是受到世界杯影響。8 月份我們會(huì)回來。

Q13：王國紀(jì)元流水上的預(yù)期？

A：總體來講還是一步步來，全年年底我們的目標(biāo)6000萬還沒有完成，所以目標(biāo)還是這個(gè)，完成了再定下一個(gè)目標(biāo)。（總結(jié)/白萬劍）