大摩：降匯控(00005)目標(biāo)價(jià)8.4%至87元 維持“增持”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利將匯控(00005)目標(biāo)價(jià)由95元下調(diào)8.4%至87元，評級重申“增持”。

大摩表示，由于匯控在英國的凈息差帶來的負(fù)面影響超過亞洲擴(kuò)張的影響，因此今年第二季整體收入較大摩預(yù)期的少2%。該行因此削減收入預(yù)測4%至5%，以反映收入和成本的進(jìn)展。大摩認(rèn)為，匯控需要將更高的利率轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)的撥備前利潤以改善表現(xiàn)，故重申“增持”評級，以反映資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)度和緩慢的回報(bào)改善。

大摩稱，匯控采用國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號后其撥備急劇下降，其撥備為2.37億美元，以年計(jì)貸款為10個(gè)基點(diǎn)。雖然信貸環(huán)境基本穩(wěn)定，但匯控在北美石油和天然氣的信貸回?fù)芡苿?dòng)極低的撥備。受外匯轉(zhuǎn)換虧損推動(dòng)，有形凈資產(chǎn)值(TNAV)按季下跌至每股7美元，同時(shí)使第一類資本(CET1)比率下降20個(gè)基點(diǎn)至14.2%。因此該行降低目標(biāo)價(jià)以反映較低的盈利和初起步的總凈資產(chǎn)值。

大摩又稱，相比歐洲同業(yè)，匯控資產(chǎn)負(fù)債表更為強(qiáng)勁，并且可面對更強(qiáng)勁的增長市場。但亞洲增長不及本地銀行，如子行恒生(00011)。但大摩重申匯控“增持”，因其提供與有形資產(chǎn)回報(bào)率(ROTE)一致的持續(xù)回報(bào)，如撥備前利潤進(jìn)展更好，則可能獲重估。預(yù)測匯控2018及2019年經(jīng)調(diào)整稅前利潤分別為230億美元及239億美元，2018年預(yù)計(jì)撥備前盈利220億美元。

截至8月8日，匯豐控股(00005)跌0.14%，報(bào)72.75港元。

行情來源：老虎證券