中國鐵塔(00788)上市之際，看國外鐵塔如何多種經(jīng)營

本文來源“通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)”，作者高超。

全球范圍內(nèi)，已經(jīng)有多家鐵塔公司成功上市，并且已經(jīng)盈利，這對剛剛度過四周歲生日的中國鐵塔而言值得借鑒。

與中國鐵塔一樣，全球鐵塔公司成立的初衷都是通信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享，節(jié)省運營商的運營成本。據(jù)沃達豐發(fā)布的一份報告，如果三家運營商共享基建、機房等無源設(shè)施，新建網(wǎng)絡(luò)成本可節(jié)約20%;而采用三家運營商全部硬件完全共享的模式，新建網(wǎng)絡(luò)成本將可節(jié)約50%。

正是由于上述這點，全球各地運營商都開始逐漸剝離自有鐵塔資源，由成立的第三方鐵塔公司負責運營，其中以美國、印度、拉美等地區(qū)市場最為明顯。

據(jù)悉，美國鐵塔市場成熟度較高，目前擁有三家上市鐵塔公司，占美國鐵塔市場份額70%以上。而在亞洲，印度尼西亞、印度、泰國等東南亞國家的運營商也都積極分拆相關(guān)資源，目前該區(qū)域共有四家上市鐵塔公司。

當然，在歐洲、拉美、非洲等地區(qū)，獨立運營的鐵塔公司也在逐漸增多，而且其市場也都相對開放，比如美國兩大鐵塔公司AmericanTower和SBA就已經(jīng)在這些地區(qū)收購了大量鐵塔，進行跨地區(qū)運營。

塔站租金為主要收入來源

盡管全球已有多家鐵塔公司上市，但是通過分析這些公司的運營數(shù)據(jù)來看，塔站租金仍然為其最主要的收入來源，收入占比甚至超過九成。

據(jù)年報，2017年，美國鐵塔公司AmericanTower收入66.64億美元，其中塔站租賃收入就有約63.69億美元。而且在該公司的年報中明確指出，其2015年-2017年塔站租賃收入分別占基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)收入的95%、95%和97%。

而印度第二大鐵塔公司BhartiInfratel收入結(jié)構(gòu)更加單一。據(jù)年報，截至今年3月31日的2017-2018財年，該公司營收672.64億印度盧比，幾乎全部是由運營與鐵塔相關(guān)業(yè)務(wù)所得。

既然如此，對于全球獨立鐵塔公司而言，增加鐵塔數(shù)量成為它們增加收入的最主要手段。以美國市場為例。美國三家上市鐵塔公司中，AmericanTower擁有塔站數(shù)量最多，為15.02萬個，而SBA公司所擁有的塔站數(shù)量最少，僅為2.79萬個，因此兩家公司2017年的塔站租金收入相差近三倍。印度尼西亞的兩家上市鐵塔公司也與之類似。

因而，AmericanTower近幾年一直在全球范圍內(nèi)收購和建設(shè)新的塔站。據(jù)年報，該公司2017年新建和收購塔站共6885個，而2016年的這一數(shù)字是45310個。并且隨著4G/5G網(wǎng)絡(luò)在全球的建設(shè)速度加快，無線數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)量的持續(xù)攀升，無線塔站的需求量還會繼續(xù)增加，這將持續(xù)為鐵塔公司帶來更多的收益。

不過在獨立鐵塔公司的發(fā)展中，增加鐵塔數(shù)量，尤其是在鐵塔建設(shè)成本較高的美國市場，所帶來的資本開支也是驚人的。據(jù)年報，美國SBA公司2017年塔站開發(fā)收入為1.05億美元，但為此花費的資金高達8679萬美元。

因此，從發(fā)展角度來看，美國幾家鐵塔公司已經(jīng)基本度過了在美國本土大量興建鐵塔的階段，開始在單個塔站的租戶密度上精耕細作。據(jù)中金公司報告，在美國市場，以2003年之前建成的鐵塔為樣本，從2003年至2013年間，AmericanTower塔均租戶由2.4個增加至3.2個，凈利潤率卻從-37%增加到16.4%。

與此同時，據(jù)年報，該公司2017年僅新增塔站635個，至40618個，但依靠這些塔站及相關(guān)資產(chǎn)所獲得的收益有36.05億美元，較2016年增加2.36億美元，其中租金增加1.51億美元，新增塔站資源的收益只增加1150萬美元。

探索新盈利模式

盡管鐵塔公司組建初衷是為了鐵塔等通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)共建共享，但是在隨后的發(fā)展中，特別是上市鐵塔公司而言，收入來源單一始終面臨著一定的風險，因此很多鐵塔公司都開始廣開源，豐富自身的收入結(jié)構(gòu)。

泰國DIF是一個很好的例子。DIF作為泰國國內(nèi)第一支電信基礎(chǔ)設(shè)施基金，據(jù)年報，其2017年鐵塔及相關(guān)設(shè)施的租金收入為35.12億泰銖，占總收入的52%，而通過相關(guān)資產(chǎn)組合獲得的資本收益有31億泰銖。當然，DIF畢竟是一支投資基金，而非直接上市鐵塔公司，在資產(chǎn)投資上有一定的靈活性。

不過縱觀幾家上市鐵塔公司年報，光纖網(wǎng)絡(luò)成為AmericanTower、SaranaMenara等公司的共同話語。

在前者的年報中，AmericanTower指出，該公司在阿根廷、墨西哥、南非擁有和運營光纖網(wǎng)絡(luò)，并通過其向電信運營商、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)商及其他第三方運營者提供電信基礎(chǔ)設(shè)施支持，并希望在未來的4G/5G時代繼續(xù)通過這些和其他相關(guān)資源為上述業(yè)者提供服務(wù)。

在后者的年報中，SaranaMenara則表示，在2015年收購iForte數(shù)據(jù)中心之后，該公司抓住印度尼西亞寬帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展良機，進入了該市場，通過自己的光纖網(wǎng)絡(luò)和VSAT向?qū)拵в脩籼峁┓?wù)。該公司堅信隨著印尼寬帶用戶的增加，以及印尼各島嶼的寬帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，寬帶市場前景十分廣闊，能為其帶來更多的收益。

從全球各國鐵塔公司，特別是上市公司的運營來看，塔站租金依然是目前這些公司的第一大收入來源。不過，這些公司沒有故步自封，而是依靠不同的國情和自身的企業(yè)特點，進入了不同的新市場，開拓新業(yè)務(wù)，為豐富自身的收入結(jié)構(gòu)做著努力。這些經(jīng)驗都值得即將上市的中國鐵塔借鑒，以推進自身“社會塔”的建設(shè)。(編輯：劉瑞)