花旗：降濰柴動力(02338)評級至“沽售” 目標(biāo)價下調(diào)至8.08元

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報告，將濰柴動力(02338.HK)的投資評級由“中性”調(diào)低至“沽售”，稱中國重型卡車7月份的付運量同比下跌約15%，表現(xiàn)差過市場預(yù)期，重型卡車可能進入下行周期，預(yù)期重型卡車的付運量將會在今、明兩年分別同比下跌5%及20%，今年下半年將會取得27%跌幅。作為重型發(fā)動機供應(yīng)商的龍頭，即使濰柴的市場份額擴張，在重型卡車下行周期亦可能受到更大影響，而旗下KION的增長亦正受到毛利壓力影響，因此調(diào)低其投資評級。

該行續(xù)稱，物流重型卡車今年起已步入下行趨勢，最近政府計劃以鐵路運輸取代公路運輸，意味著物流重型卡車會面對進一步下跌。根據(jù)其分析，鐵路運輸在2020年目標(biāo)增量約11億噸，將會令長江三角洲及環(huán)渤海叁角洲地區(qū)的公路貨運量減少約11%，佔全國公路貨運量3%。由于此交通分流主要是針對商品運輸，即物流重型卡車的最大運輸來源，估計物流重型卡車車隊將會在2019至2021年縮減逾10%。

花旗預(yù)期，濰柴的發(fā)動機分部在2019財年息稅前利潤率將下跌至約12%，若公司不能保持其市場份額，將會有進一步下跌。該行將公司的目標(biāo)價由原來的9.85元下調(diào)至8.08元，并將其2018財年的盈利預(yù)測上調(diào)13%，以反映上半年的重卡銷售較好，但預(yù)期下半年將錄得33%跌幅，同時下調(diào)2019及2020年盈測分別16%及20%。