大摩：渣打(02888)撥備前溢利無(wú)起色 降目標(biāo)至70元及評(píng)級(jí)“減持”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，渣打集團(tuán)(02888)第二季撥備前營(yíng)運(yùn)溢利同比下跌8%，較預(yù)期遜色，在亞洲及歐洲銀行股中，維持其“減持”評(píng)級(jí)。大摩認(rèn)為，渣打股價(jià)有望靠股本回報(bào)率提升刺激，但先決條件是要撥備前營(yíng)運(yùn)溢利加快增長(zhǎng)配合，可惜暫難達(dá)到，將其目標(biāo)價(jià)由76元下調(diào)至70元。

大摩稱(chēng)，今年上半年是亞洲銀行撥備前營(yíng)運(yùn)溢利豐收期之一，但渣打仍要掙扎求存，反映其盈利能力較低，尤其此際同業(yè)正加快收入增長(zhǎng)，并積極進(jìn)行投資。由于渣打股價(jià)早已調(diào)整，因此大摩相信股價(jià)實(shí)際下行空間有限(除非不履約貸款增加)。大摩預(yù)期，往后幾年，渣打股本回報(bào)率難望升至8%，現(xiàn)價(jià)估值相當(dāng)于2018年預(yù)測(cè)有形資產(chǎn)凈值(TNAV)0.7倍，并不吸引。

大摩續(xù)稱(chēng)，成本上漲令渣打撥備前營(yíng)運(yùn)溢利未符預(yù)期，但資產(chǎn)質(zhì)素和資本狀況卻保持強(qiáng)勁，該行維持渣打2018年度稅前盈利預(yù)測(cè)大致不變，但將2019和2020年度的稅前盈利預(yù)測(cè)每年調(diào)低7%，2019和2020年度的每股盈利預(yù)測(cè)亦下調(diào)7-8%。