匯證：下調(diào)中聯(lián)重科(01157)目標(biāo)價(jià)至4.1元 維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，由于人民幣兌港幣匯率由1.26下調(diào)至1.16，匯豐證券將中聯(lián)重科(01157)H股目標(biāo)價(jià)由4.4元下調(diào)至4.1元，有31.4%的上行空間。該行維持H股“買入”投資評級。

該行預(yù)計(jì)公司不會(huì)回升至1倍市盈率的歷史估值水準(zhǔn)，但相信最近的回暖趨勢將推動(dòng)其由現(xiàn)時(shí)的0.5倍市盈率重新評級估值。

匯豐認(rèn)為，由于基數(shù)低，今年第二季混凝土機(jī)械和起重機(jī)銷售強(qiáng)勁，同比增長近100%?；炷翙C(jī)械的使用時(shí)數(shù)亦在今年上半年改善。加上基建及物業(yè)建筑動(dòng)工以及預(yù)計(jì)于2020年實(shí)施的新排放標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將推動(dòng)公司2019年機(jī)械銷售表現(xiàn)。

同時(shí)，元件(如液壓元件)短缺意味著公司生產(chǎn)線至今年10月已滿，產(chǎn)品的等待時(shí)間約2至3個(gè)月。產(chǎn)品供應(yīng)緊張令客戶首付比例由30%升至40%以上，中聯(lián)重科對于建筑機(jī)械的信貸相關(guān)銷售保持謹(jǐn)慎態(tài)度。匯豐稱，強(qiáng)勁的工程機(jī)械銷售和積極的經(jīng)營標(biāo)桿是將其2018至2020年的盈利占總收入比例調(diào)整至的37%至57%的主要原因。另外，雖然建筑機(jī)械(占總收入70%)有強(qiáng)勁的表現(xiàn)，但農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)(占總收入9%)表現(xiàn)低迷，公司認(rèn)為直至2019年下半年農(nóng)業(yè)器械的需求不會(huì)回升。