科技股凜冬，初入資本市場(chǎng)的極光（JG）如何避寒？

2011年橫空出世的微信，在短時(shí)間內(nèi)便結(jié)束了國(guó)內(nèi)IM(即時(shí)通訊)行業(yè)群雄割據(jù)的局面。一時(shí)間國(guó)內(nèi)眾多IM項(xiàng)目迅速“夭折”，其中便包括羅偉東的“KKTalk”。

但羅偉東并未像多數(shù)同行一樣徹底拋棄IM。他的想法是，既然“即時(shí)通訊”的“通訊”領(lǐng)域已無(wú)法染指，那“即時(shí)推送”是否能成為新的破局點(diǎn)?

帶著這個(gè)想法，在微信推出的數(shù)月后，羅偉東正式創(chuàng)立了一家名為“極光”(JG)的公司。

由于此后智能移動(dòng)設(shè)備被廣泛應(yīng)用，這家提供移動(dòng)APP進(jìn)行即時(shí)消息推送服務(wù)的公司得以迅速壯大。目前極光推送通知業(yè)務(wù)(JPush)的市場(chǎng)份額已占到約50%。

正如眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司一樣，發(fā)展至今的極光也投向了資本市場(chǎng)的懷抱。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，極光于7月26日已在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市，發(fā)行價(jià)為每股8.5美元。掛牌首日，該股盤(pán)中一度上漲16%，達(dá)每股9.9美元，總市值約11.7億美元。

 

行情來(lái)源：富途證券

羊毛出在豬身上

微信以迅雷之勢(shì)橫掃國(guó)內(nèi)IM行業(yè)后，羅偉東并未與很多同行一樣，完全放棄IM，而是迅速轉(zhuǎn)型推送業(yè)務(wù)，新公司被命名為“極光推送”。

公司當(dāng)時(shí)專注于移動(dòng)設(shè)備的消息推送，簡(jiǎn)言之就是負(fù)責(zé)手機(jī)APP的通知欄消息彈窗。而這也是極光大數(shù)據(jù)的前身。

大多手機(jī)用戶都認(rèn)為，自己手機(jī)的那些鎖屏和下拉通知欄消息推送都是系統(tǒng)自帶功能，實(shí)際上大多都是極光推送的。

由于自行開(kāi)發(fā)推送功能耗時(shí)耗力，所以APP開(kāi)發(fā)商通常會(huì)在自家APP中嵌入極光的SDK(軟件開(kāi)發(fā)工具包)，待有消息需要推送至用戶手機(jī)時(shí)，便將信息傳至極光的服務(wù)器，再通過(guò)極光服務(wù)器將信息傳至SDK進(jìn)行處理，對(duì)接手機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行導(dǎo)出，然后用戶便會(huì)通過(guò)鎖屏彈窗和下拉通知欄獲取APP信息。

此時(shí)的極光扮演的角色其實(shí)就是“信息中轉(zhuǎn)站”。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，極光大數(shù)據(jù)目前已經(jīng)為34.4萬(wàn)移動(dòng)應(yīng)用開(kāi)發(fā)者和88.7萬(wàn)款移動(dòng)應(yīng)用提供服務(wù)。公司客戶數(shù)已從2016年的1168家增加至2017年的2263家。

截至2018年6月，公司開(kāi)發(fā)工具包(SDK)安裝量累計(jì)近150億，內(nèi)置極光SDK的月活設(shè)備達(dá)到約9.25億部，國(guó)內(nèi)移動(dòng)設(shè)備覆蓋率已超過(guò)90%。

但是智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，2017年該開(kāi)發(fā)者服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收僅有571萬(wàn)美元，占公司整體營(yíng)業(yè)收入的13.6%。這也印證了此前羅偉東所言，推送業(yè)務(wù)“不賺錢”。

 

“我們從A輪開(kāi)始就知道推送這個(gè)事情不賺錢，所以從A輪開(kāi)始BP的故事講述我們是一家靠數(shù)據(jù)盈利的公司”。羅偉東如是說(shuō)。

從目前的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境來(lái)看，用戶對(duì)APP新鮮感流失以及H5生態(tài)崛起，說(shuō)明風(fēng)口正在從APP向H5等其他生態(tài)轉(zhuǎn)移。

而且，推送業(yè)務(wù)領(lǐng)域，已形成了極光、百度開(kāi)放云、個(gè)推和信鴿等巨頭割據(jù)局面。對(duì)于極光而言，行業(yè)發(fā)展天花板已顯。

但之所以極光從2012年初開(kāi)始，連續(xù)4年堅(jiān)持推送業(yè)務(wù)，是為了接下來(lái)開(kāi)展的數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)服務(wù)，簡(jiǎn)言之就是“通過(guò)將數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品提供給個(gè)人或者機(jī)構(gòu)進(jìn)行獲利”。這也是極光大數(shù)據(jù)的核心商業(yè)變現(xiàn)邏輯。

但是要實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)分析，需要龐大的數(shù)據(jù)量支持。此時(shí)堅(jiān)持的4年的推送業(yè)務(wù)體現(xiàn)出了其價(jià)值。

推送業(yè)務(wù)需要將極光SDK插件植入開(kāi)發(fā)商APP中，以此公司得以獲得手機(jī)用戶在APP安裝、卸載、定位等習(xí)慣。通過(guò)多個(gè)APP交叉記錄以及極光的分析加工，便可以得出關(guān)于用戶的數(shù)據(jù)報(bào)告。然后公司再將數(shù)據(jù)報(bào)告賣給需要精準(zhǔn)營(yíng)銷的開(kāi)發(fā)商公司得以獲利。這就是“羊毛出在豬身上”。

結(jié)合目前數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比，可以看到短短兩年公司的數(shù)據(jù)服務(wù)收入便遠(yuǎn)高于推送業(yè)務(wù)收入。

商業(yè)模式受到美國(guó)投資者認(rèn)可

從招股書(shū)信息來(lái)看，極光目前依然處于虧損狀態(tài)。2016年極光凈虧損為人民幣6140萬(wàn)元，2017年凈虧損為9030萬(wàn)元。截至2018一季度，公司凈虧損為2210萬(wàn)人民幣。

但是，股票掛牌首日，極光依然受到美國(guó)投資者熱捧，盤(pán)中一度漲逾15%。極光之所以能夠得到青睞，在于其轉(zhuǎn)型后的商業(yè)模式得到認(rèn)可。因?yàn)樵诿绹?guó)，有一家商業(yè)模式成熟、發(fā)展穩(wěn)定的大數(shù)據(jù)公司Palantir作為極光的對(duì)標(biāo)公司。

Palantir成立于2004年，由硅谷著名風(fēng)險(xiǎn)投資家彼得·蒂爾(Peter Thiel)一手扶持。

從產(chǎn)品來(lái)看，公司目前擁有兩大產(chǎn)品，Gotham和Palantir，前者用于國(guó)防安全領(lǐng)域，后者偏重于金融領(lǐng)域。這兩款產(chǎn)品都是基于大數(shù)據(jù)進(jìn)行分析統(tǒng)計(jì)為客戶提供數(shù)據(jù)服務(wù)。

 

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，Gotham平臺(tái)曾在追捕本·拉登的行動(dòng)中承擔(dān)了大量的情報(bào)分析工作，而Palantir則在2013年拿下美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)高達(dá)1.96億美元的大單。

從Palantir的業(yè)務(wù)類型及其產(chǎn)品服務(wù)對(duì)象可以看出，這家公司主打的是“網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)”，這是大數(shù)據(jù)服務(wù)的延伸，也是目前極光大數(shù)據(jù)的主要發(fā)展方向。

以金融反欺詐為例，2017年國(guó)內(nèi)信貸交易規(guī)模已超過(guò)10萬(wàn)億。但截至2017年3月底，央行個(gè)人征信系統(tǒng)共收入自然人9.21億，其中擁有信貸記錄的僅為4.42億人，仍有很大部分人群的信用記錄是缺失的。

根據(jù)獵網(wǎng)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年全國(guó)用戶提交的有效網(wǎng)絡(luò)詐騙舉報(bào)24260例，舉報(bào)總金額3.50億余元，人均損失14413.4元。與2016年相比，網(wǎng)絡(luò)詐騙的舉報(bào)數(shù)量增長(zhǎng)了17.6%，人均損失卻增長(zhǎng)了52.2%。這也說(shuō)明目前金融反欺詐成為國(guó)內(nèi)越來(lái)越重要的研究課題。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在幫助企業(yè)找到風(fēng)險(xiǎn)客戶的方面，目前極光大數(shù)據(jù)的反欺詐服務(wù)已覆蓋了 3600萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)用戶，分析了 3億多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)行為，識(shí)別出超過(guò)1700萬(wàn) 的 “羊毛黨” 用戶群。這或許是投資者認(rèn)可極光的最大原因。

而且其對(duì)標(biāo)公司Palantir在2017年的估值已達(dá)200億美元，僅次于Uber和Airbnb。反觀極光大數(shù)據(jù)，目前公司的市值僅10億美元。這說(shuō)明未來(lái)極光的估值成長(zhǎng)空間還是很大的。

用戶隱私與公司利益何以兼得?

不過(guò)，依靠大數(shù)據(jù)為生的極光，無(wú)時(shí)不刻行走在法律風(fēng)險(xiǎn)邊緣。

今年3月26日，李彥宏在中國(guó)發(fā)展高層論壇上表示，“中國(guó)用戶更加開(kāi)放，對(duì)隱私問(wèn)題沒(méi)那么敏感，在很多情況下愿意用隱私交換便捷性和效率”。這一表述將百度及大部分?jǐn)?shù)據(jù)服務(wù)公司推向了輿論的風(fēng)口浪尖。

如何在數(shù)據(jù)服務(wù)的同時(shí)不觸及用戶隱私紅線，用戶隱私與公司利益又何以兼得，這成為了包括極光在內(nèi)的數(shù)據(jù)公司們思考的話題。

2018年3月，Cambridge Analytica被發(fā)現(xiàn)利用Facebook用戶行為數(shù)據(jù)操縱美國(guó)大選，導(dǎo)致5000萬(wàn)用戶信息泄露，為此Facebook面臨潛在高達(dá)2萬(wàn)億美金的罰款。

 

從Facebook與極光大數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)對(duì)比不難看出，二者均在本行業(yè)中均處于大幅領(lǐng)先狀態(tài)并擁有極其龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)，且其業(yè)務(wù)都存在收集用戶行為數(shù)據(jù)的行為。

即使數(shù)據(jù)收集和使用的方式等細(xì)枝末節(jié)不同，但出于謹(jǐn)慎原則，投資者不得不考慮極光在涉及用戶隱私等方面存在的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。

而且在今年5月，歐盟的《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》正式實(shí)施，這一法案被廣泛解讀為“在一定程度上代表了未來(lái)監(jiān)管對(duì)數(shù)據(jù)隱私的趨勢(shì)，將會(huì)影響到全球所有的科技公司”。

如何應(yīng)對(duì)越來(lái)越嚴(yán)厲的數(shù)據(jù)隱私保護(hù)，并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)盈利將會(huì)是投資者重點(diǎn)關(guān)心的問(wèn)題。