上半年業(yè)績增長強(qiáng)勁，融信(03301)靠的是什么?

政策調(diào)控，銀行信貸及資金渠道全面收縮…身陷如今越發(fā)收緊的資金市場，房地產(chǎn)企業(yè)分化越發(fā)明顯，不少企業(yè)走上了收縮規(guī)模戰(zhàn)略，降負(fù)債的路子。

在融信中國(03301)執(zhí)行總裁吳劍看來，規(guī)模和負(fù)債是矛盾的兩面，規(guī)模戰(zhàn)略和降負(fù)債戰(zhàn)略沒有絕對(duì)的對(duì)錯(cuò)之分。真正考驗(yàn)企業(yè)的，是正確判斷周期、踩準(zhǔn)周期的戰(zhàn)略眼光和把握機(jī)會(huì)的能力。

“規(guī)?？梢约訌?qiáng)在融資端口的話語權(quán)。”在認(rèn)可規(guī)模仍具備話語權(quán)的同時(shí)，融信中國也已在當(dāng)前金融周期下調(diào)整戰(zhàn)略，采取多重措施降杠桿。另外，融信也正籌備增設(shè)一個(gè)包括產(chǎn)品、市場、客戶的研究院，從原來的‘投融管退’變成‘投融管退研’，以進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)競爭力。

踏準(zhǔn)市場周期

融信中國年報(bào)顯示，2015-2017年，公司銷售合約、結(jié)轉(zhuǎn)收入、凈利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模均取得優(yōu)于同行業(yè)平均水平的成長。其中，合約銷售金額、結(jié)轉(zhuǎn)收入、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的年復(fù)合增速均超過100%。

2018年上半年，融信總合約銷售額約人民幣545.31億元，按同口徑計(jì)算，同比增幅高達(dá)75.73%。公司上半年完成全年1200億目標(biāo)的45.44%，超出原計(jì)劃的40%。

“公司銷售和資產(chǎn)規(guī)模的快速增長得益于公司踩對(duì)了板塊周期時(shí)點(diǎn)，先于周期上行前重倉潛力長三角城市?！焙ＭㄗC券在研報(bào)中指出。

查閱公司2015-2016年報(bào)可發(fā)現(xiàn)，公司新增土儲(chǔ)主要聚焦于杭州和福州。而杭州和福州成交樓面均價(jià)近年漲幅明顯，公司提前布局杭州和福州鎖定較低成本土地。其次，杭州和福州在2015-2017年公司合約銷售貢獻(xiàn)最高，公司在這兩個(gè)城市的成交平均房價(jià)穩(wěn)定上升。

花旗同樣認(rèn)為，2016至2017年公司因收購而負(fù)債增加是良好時(shí)機(jī)，通過準(zhǔn)確踩點(diǎn)獲得了大量低成本的土地。

今年投資上較為謹(jǐn)慎

“求規(guī)模的前提是要保證安全。”吳劍表示，隨著樓市調(diào)控的嚴(yán)厲化和常態(tài)化，房企變得越來越謹(jǐn)慎。在此基礎(chǔ)上，融信今年在投資上較為謹(jǐn)慎，還是圍繞已進(jìn)駐的海峽西岸、長三角、長江中游、大灣區(qū)、京津冀、中原、成渝、西北城市群這八大城市群繼續(xù)深耕。

值得一提的是，截至2017年12月31日，融信中國總土儲(chǔ)面積達(dá)2315萬平方米。業(yè)內(nèi)人士分析表示，充足優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)給予了融信較大的伸展空間，可以較為從容地進(jìn)行土地拓展，有選擇性地去拿高利潤項(xiàng)目。

據(jù)融信中國CFO曾飛燕介紹，公司一直將平衡發(fā)展作為公司戰(zhàn)略的重中之重，未來的發(fā)展戰(zhàn)略可歸納為三個(gè)關(guān)鍵詞：聚焦、平衡、輕資產(chǎn)。