別被比特幣漲勢蒙蔽了 加密貨幣盛宴已結(jié)束......

散戶投資者的炒作，將2017年加密貨幣牛市推向高潮，因為新涌入的投機(jī)者都在尋求快速且豐厚的回報。但大量監(jiān)管措施的出臺，加之去年年底比特幣期貨的推出，又使加密貨幣在今年年初一度沉寂下來。

雖然今日（7月24日），比特幣價格一度重回8000美元關(guān)口上方，但隨即又再度失守，另外其他大多數(shù)加密貨幣似乎疲態(tài)不改，且加密貨幣市場整體市值較2018年高點(diǎn)下跌了逾70%。比特幣上漲，是因為它是加密貨幣市場的“黃金”啊，是加密貨幣市場的避險資產(chǎn)啊。所以投資者是不是仍然不能對加密貨幣期待太多？加密貨幣市場的盛宴到底是不是已經(jīng)結(jié)束了呢?

期貨——罪魁禍?zhǔn)?

智通財經(jīng)APP觀察到，在去年12月中旬芝加哥商品交易所(CME)和芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)推出比特幣期貨合約之際，比特幣期貨市場被推向高潮。然而，在期貨推出后，比特幣價格大幅下跌，當(dāng)時比近期跌勢還猛烈。 舊金山聯(lián)邦儲備銀行于2018年5月發(fā)布了一份有趣的報告，強(qiáng)調(diào)了比特幣市場的行為，并表示比特幣價格走勢類似于其他資產(chǎn)類別在對應(yīng)期貨推出時的價格走勢。

“比特幣價格的快速上漲及其在CME期貨發(fā)行后的下跌，與金融理論中其他資產(chǎn)類別和先前觀察到的交易行為所暗示的定價動態(tài)一致。也就是說，樂觀主義者在金融工具能夠做空市場之前抬高了價格。一旦衍生品市場發(fā)展得足夠深厚時，悲觀主義者的賣空壓力導(dǎo)致資產(chǎn)價值急劇下降。

上面的圖表比較了2017年比特幣的三次大跌，橫軸代表峰值前后天數(shù)。芝加哥商品交易所的比特幣期貨于去年12月17日上線。

巨額財富大挪移

2017年比特幣泡沫破碎之后，區(qū)塊鏈安全公司Chainalysis估計，從2017年12月到2018年4月，價值近300億美元的比特幣從長期投資者轉(zhuǎn)移到投機(jī)者手中，僅在2017年12月轉(zhuǎn)移量就超過了一半。Chainalysis的主要觀點(diǎn)是：(1)目前持有以待交易和投機(jī)的比特幣數(shù)量等于投資持有的比特幣數(shù)量，(2)新投機(jī)者的出現(xiàn)，可能會打壓比特幣的價格，因為自去年12月以來，可交易的供應(yīng)量增加了57%，而在供應(yīng)量大幅增加時，需求和交易量也與此同時出現(xiàn)減少。

下面的圖表數(shù)據(jù)顯示了比特幣的總供給和各種類別比特幣比例的變化。請注意，用于投機(jī)和服務(wù)交易的比特幣的增量占比特幣總量的比例非常突出。

監(jiān)管之風(fēng)四起

監(jiān)管方面，隨著加密貨幣價格漲勢放緩，監(jiān)管機(jī)構(gòu)趁機(jī)加強(qiáng)管控，且監(jiān)管之風(fēng)開始吹向全球。美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)正在圍繞比特幣期貨合約推出之際的市場行為進(jìn)行市場操縱方面的調(diào)查。

CFTC和SEC似乎是支持加密貨幣的，不贊成推出嚴(yán)格禁令。SEC主席最近表示，以太坊和比特幣不是證券，對這兩個最大的加密貨幣未來的監(jiān)管方向釋放了一定信號。這一聲明仍然需要以正式文書形式宣布，可能會促進(jìn)比特幣ETF的推出，使大型機(jī)構(gòu)能夠通過更便捷的投資方式進(jìn)入加密貨幣市場。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，SEC今年夏天就比特幣ETF的相關(guān)話題征求了意見，該評論期現(xiàn)已結(jié)束，結(jié)果顯示多數(shù)評論是積極的。這是不是意味著比特幣ETF的推出指日可待?這也是一定程度上本周比特幣再度上揚(yáng)的原因。

此外，SEC制定了一個新規(guī)則，將簡單ETF引入市場。這有助于加快加密貨幣ETF議案進(jìn)程。東方國家方面，中國在全面禁止比特幣在國內(nèi)交易之后，正在籌劃比特幣未來的發(fā)展。

另外，俄羅斯準(zhǔn)備對加密貨幣進(jìn)行立法，今年7月可能會頒布提案，反正肯定會在今年年底之前出臺。莫斯科證券交易所正在建立支持ICO的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施。俄羅斯兩家最大的銀行正在為散戶投資者測試加密貨幣投資期權(quán)。與此同時，馬耳他島國將自己定位為加密貨幣最有利的司法管轄區(qū)之一，通過幾個重要的法律條文，為加密貨幣資產(chǎn)提供了清晰的框架。

批評者會說，馬耳他仍然飽受腐敗和洗錢丑聞的影響，俄羅斯和中國對加密貨幣的態(tài)度也依然是一個問題，馬耳他是在身陷全球洗錢漩渦的情況下發(fā)展加密貨幣業(yè)務(wù)。

盡管加密貨幣價格下降，支撐區(qū)塊鏈技術(shù)本身的基礎(chǔ)設(shè)施仍在擴(kuò)張。此外，支持加密貨幣行業(yè)投資的基礎(chǔ)設(shè)施，如監(jiān)管交易平臺、XBTprovider等安全產(chǎn)品和托管服務(wù)正在興起。目前，市場短期內(nèi)方向不明。長期而言，可能有更多的生產(chǎn)解決方案出爐，而不僅僅是投機(jī)性發(fā)展。該行業(yè)和非傳統(tǒng)金融市場的許多公司都在押注加密貨幣將成為一種新型資產(chǎn)類別。

比特幣 vs 以太坊

刺激以太坊價格上漲的因素：

1.據(jù)推測，以太坊將在年底前升級。此次升級將使其供應(yīng)和通脹年化率降至約2%，而2020年中期前比特幣的通脹率將保持在4%。如果用戶考慮到網(wǎng)絡(luò)安全性，升級也將要求用戶鎖定他們的以太坊至智能合約，這將導(dǎo)致投機(jī)或流動性供應(yīng)減少。

2.加密貨幣期貨市場的下一個目標(biāo)可能是以太坊。 CME今年推出了以太坊參考利率和指數(shù)，為其期貨產(chǎn)品鋪平了道路。此外，SEC對以太坊的評論不是針對安全性，也有助于以太坊期貨的推出。

刺激比特幣價格上漲的因素：

1. 若比特幣ETF出爐，投機(jī)性投資可能會推動比特幣價格刷新新高。

2.市場可能已經(jīng)基于未來以太坊期貨的推出而進(jìn)行定價。

3.全球經(jīng)濟(jì)衰退和和加密貨幣市場持續(xù)走熊，使投資者涌向加密貨幣市場事實(shí)上的避險資產(chǎn)——比特幣。

投資加密貨幣的風(fēng)險頗高，可能會使您虧得空空如也。

結(jié)論

盛寶銀行預(yù)計，今年下半年，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)加強(qiáng)對區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管，將有更多立法出臺，從而為加密貨幣市場提供確定性。來自知名機(jī)構(gòu)的更多研究將開始闡述他們對這個話題的看法。研究和立法將有助于給企業(yè)家和投資者提供一個更好的加密貨幣方面的發(fā)展投資和創(chuàng)新的框架。

要推動加密貨幣市場走勢逆轉(zhuǎn)，新投機(jī)者可能要“守株待兔”，需轉(zhuǎn)為長線投資，以在比特幣供應(yīng)方面限制流動性。然而，若大型經(jīng)濟(jì)體宣布大力發(fā)展加密貨幣，或ETF出爐，可能會改變整體加密貨幣市場的弱勢。在那之前，盡管越來越多公司投入?yún)^(qū)塊鏈行業(yè)，但加密貨幣市場似乎深陷于下跌趨勢而不能自拔。