匯證：降中國電力(02380)目標(biāo)價至2元 評級“持有”

智通財經(jīng)APP獲悉，受火電部門拉動，中國電力(02380)上半年發(fā)電量同比增長11%。但匯豐證券認(rèn)為，由于煤炭價格高企，難以滿足燃料成本指標(biāo)，因此維持其“持有”評級，目標(biāo)價則由2.1元下調(diào)至2元。

報告中稱，中國電力煤炭發(fā)電量增長被水電疲軟所抵消，燃煤電力板塊在今年上半年取得發(fā)電量同比增長17.2%；超過全國的8%的平均升幅，主要是由于中國電力的燃煤電廠所在省份電力需求增加；某些燃煤電廠通過市場競標(biāo)獲得更多電力銷售，鑒于火電產(chǎn)能在下半年增加，預(yù)計發(fā)電量將持續(xù)改善。

該行認(rèn)為，中國電力上半年直接電力銷售占總發(fā)電量25%，預(yù)計全年將為40%，折扣為0.03元/千瓦時(8%-9%)。盡管通過市場交易(例如直接電力銷售)發(fā)電占比高，但其折扣空間窄。水電發(fā)電量同比下降9.3%，尤其是湖南省水資源攝入不理想，部分拖累整體表現(xiàn)。

此外，匯證稱，煤價上升及關(guān)稅保時不變，將令利潤率受壓。中國電力未來將專注于風(fēng)電專案，尤其是海上風(fēng)電項目。其廣東海上專案擁有900MW的容量，且將于18年第四季度開始建設(shè)，公司預(yù)計將獲得高投資回報。