李小加：滬港通、深港通最核心的理念是雙向開(kāi)放

本文來(lái)自“港股通”微信公眾號(hào)，原標(biāo)題為《香港交易所行政總裁李小加就互聯(lián)互通機(jī)制最新進(jìn)展答記者問(wèn)》。

今天內(nèi)地交易所周末發(fā)布的港股通股票范圍調(diào)整通知引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加在出席上市儀式后就市場(chǎng)關(guān)心的一些問(wèn)題回答了傳媒提問(wèn)。以下為李小加答記者問(wèn)摘錄。

問(wèn)：香港交易所對(duì)于滬深交易所周六發(fā)出的港股通股票范圍調(diào)整通知有何看法?

李小加：我們有三個(gè)觀點(diǎn)：

第一，好事應(yīng)該成雙。滬港通、深港通都是好事情，新經(jīng)濟(jì)公司上市也是好事情，好的事情應(yīng)該好上加好。內(nèi)地市場(chǎng)準(zhǔn)備通過(guò)CDR(中國(guó)存托憑證)歡迎新經(jīng)濟(jì)，我們也通過(guò)允許WVR(不同投票權(quán)架構(gòu))歡迎新經(jīng)濟(jì)，這些都是好事，若能把這些改革跟滬深港通結(jié)合起來(lái)，那就是好上加好，好事成雙。

第二，市場(chǎng)需要選擇。上市公司如果愿意選擇CDR，就可以通過(guò)CDR上市;愿意選擇香港，就可以在香港上市。反正香港市場(chǎng)是開(kāi)放的，(上市公司)什么時(shí)候都可以來(lái)，來(lái)多少就發(fā)多少，想定價(jià)多少就定多少，這些都由市場(chǎng)決定。既然公司有選擇，同樣地，我們認(rèn)為投資者也應(yīng)該有選擇。如果投資者愿意投資內(nèi)地市場(chǎng)的CDR就可以投資CDR，如果他們?cè)敢馔顿Y在香港上市而內(nèi)地市場(chǎng)還沒(méi)有的其他WVR公司(或在兩個(gè)市場(chǎng)都有上市但價(jià)格不一樣的公司)，也應(yīng)該有選擇的權(quán)利。這樣的話(huà)，投資者才可根據(jù)自己的喜好去投資。由于兩地上市公司的數(shù)量、時(shí)間都不一樣，所以?xún)傻囟紤?yīng)該盡量給投資者和公司提供更多的選擇，給市場(chǎng)提供更多選擇。

第三，開(kāi)放應(yīng)該是雙向。滬港通、深港通最核心的理念是雙向開(kāi)放，因?yàn)樗且粋€(gè)對(duì)等的機(jī)制，既有南下資金投入港股通，也有北向資金投入滬股通和深股通。實(shí)際上，在今年五六月份兩地市場(chǎng)比較動(dòng)蕩的時(shí)候，北上資金的凈流入有1000多億元，所以，我們討論問(wèn)題時(shí)，不能只單看南下資金，實(shí)際上北上資金在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)都是很大的，內(nèi)地與香港市場(chǎng)都能做到“東方不亮西方亮”，兩地市場(chǎng)的投資者都可選擇進(jìn)入對(duì)方的市場(chǎng)。

問(wèn)：未來(lái)滬深港通的開(kāi)放是否會(huì)存在問(wèn)題?

李小加：我從兩個(gè)方面回答這個(gè)問(wèn)題：“大方向”和“小分歧”。大方向有三點(diǎn)：正確的觀點(diǎn)一定會(huì)被接受、對(duì)國(guó)家好的事情到最后應(yīng)該都會(huì)發(fā)生，還有香港作為國(guó)際金融中心的地位一定會(huì)越來(lái)越牢固。大家對(duì)此一定要有信心，不要因?yàn)樵谇斑M(jìn)節(jié)奏或步伐上的變化而把它看成是很大的問(wèn)題。

但是，我們也承認(rèn)有一些小分歧。交易所都是商業(yè)機(jī)構(gòu)，既然是商業(yè)機(jī)構(gòu)，就會(huì)有自己的小算盤(pán)，所以就會(huì)有小分歧，這個(gè)很正常。但是，只要把我們的小分歧擺出來(lái)，就好解決了。兩地交易所的通告雖然有分別，但分別不大，沒(méi)有說(shuō)不納入，都是說(shuō)暫時(shí)不納入。所以是小分歧，大的方向沒(méi)有變化。小分歧不會(huì)影響大方向，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是有大格局的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，會(huì)從一個(gè)更大的視野來(lái)看A 股的市場(chǎng)發(fā)展和香港的市場(chǎng)發(fā)展。我們一定會(huì)把這個(gè)問(wèn)題處理得非常好。

我今天就會(huì)去北京，明天中國(guó)證監(jiān)會(huì)就會(huì)召集會(huì)議，我們會(huì)一齊討論今后時(shí)間表的安排。這些都是希望把未來(lái)的事情做好，所以說(shuō)大方向沒(méi)有變、不會(huì)變。小分歧總會(huì)有，很正常，但不會(huì)改變大方向。

問(wèn)：為什么你們不在第一家WVR公司上市前就公布，而要等到昨天才公布?小米已經(jīng)上市一星期了，很多投資者都已經(jīng)參與交易了。

李小加：我們的觀點(diǎn)一直都沒(méi)有變化，認(rèn)為采用不同投票權(quán)架構(gòu)的恒生綜合指數(shù)成分股也應(yīng)該被納入港股通標(biāo)的，最近幾個(gè)月來(lái)一直都在與內(nèi)地交易所進(jìn)行溝通和商量，但是內(nèi)地交易所可能有些不同意見(jiàn)。我們還表達(dá)了一個(gè)意見(jiàn)，就是內(nèi)地交易所如果要調(diào)整有關(guān)標(biāo)的的話(huà)，應(yīng)該在香港第一家WVR公司上市之前就宣布，讓投資者有所預(yù)期和準(zhǔn)備，但是直到WVR公司上市前最后一刻內(nèi)地交易所也未公告。

根據(jù)互聯(lián)互通機(jī)制的安排，港股通的標(biāo)的由內(nèi)地交易所來(lái)決定和公布，深股通、滬股通的標(biāo)的由我們來(lái)宣布，過(guò)去4年多都是這樣做的。因?yàn)榇饲耙恢睕](méi)有收到內(nèi)地交易所的通知，我們認(rèn)為內(nèi)地交易所還未就此作出決定，直到上周六內(nèi)地交易所公布了，我們馬上就作出了回應(yīng)，事情就這么簡(jiǎn)單。

問(wèn)：滬深港通的合資格股票范圍是由內(nèi)地交易所選定嗎?

李小加：港股通的標(biāo)的是由內(nèi)地交易所來(lái)宣布，深股通、滬股通是由香港交易所來(lái)宣布。

問(wèn)：內(nèi)地交易所此次暫不納入WVR指數(shù)成分股的理由是內(nèi)地投資者不熟悉這些公司，將來(lái)有不少生物科技公司來(lái)香港上市，內(nèi)地交易所又會(huì)不會(huì)用這個(gè)理由來(lái)拒絕這些公司進(jìn)入港股通?

李小加：這個(gè)大家拭目以待吧，事情都是慢慢發(fā)展的，以前連滬港通、深港通都沒(méi)有，內(nèi)地投資者根本不可能投資港股市場(chǎng)，有了滬港通、深港通之后才有這么大規(guī)模的投資，將來(lái)這個(gè)開(kāi)放一定會(huì)越來(lái)越大，一定會(huì)發(fā)展得越來(lái)越好，大家不用焦急。

問(wèn)：明天你跟中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)會(huì)是要把這個(gè)事情提上去討論嗎?

李小加：這個(gè)事情大家一直都在討論，不是說(shuō)明天才第一次討論。我們會(huì)一直跟內(nèi)地交易所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持緊密溝通的。

問(wèn)：這個(gè)會(huì)不會(huì)影響內(nèi)地WVR公司來(lái)港上市?

李小加：就算沒(méi)有滬港通、深港通，很多公司也會(huì)選擇來(lái)香港上市，因?yàn)槲覀兡軌驗(yàn)樗麄冄┲兴吞?，解決他們迫切的融資需求;當(dāng)然，人家來(lái)上市，如果還能夠被納入滬港通、深港通，那自然是好上加好，錦上添花?？墒?，這些公司不會(huì)因?yàn)闆](méi)有了錦上添花就不要炭了。來(lái)了以后他們會(huì)不會(huì)希望能被滬港通、深港通納入?肯定會(huì)，而且內(nèi)地的投資者也應(yīng)該有更豐富的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)該有機(jī)會(huì)坐在家里、舒舒服服得用滬港通、深港通的機(jī)制去投這些公司。我們希望開(kāi)放是雙向的。

假如內(nèi)地的CDR有一天決定讓所有新經(jīng)濟(jì)公司都能在A股上市，我們肯定會(huì)允許投資者通過(guò)滬股通、深股通去投資所有的CDR。香港交易所永遠(yuǎn)不會(huì)阻攔北上的投資者去內(nèi)地交易所投資。

問(wèn)：既然內(nèi)地的CDR試點(diǎn)已經(jīng)允許有WVR架構(gòu)的公司在內(nèi)地上市，那目前內(nèi)地交易所不讓W(xué)VR公司進(jìn)港股通的理由是否合理呢?

李小加：我認(rèn)為對(duì)公眾小股東而言WVR與其它有大股東控制的公司沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。內(nèi)地市場(chǎng)也已經(jīng)對(duì)采用WVR架構(gòu)的新經(jīng)濟(jì)公司進(jìn)行了非常仔細(xì)和全面的研究，實(shí)際上，內(nèi)地市場(chǎng)基本上已經(jīng)設(shè)好了詳盡的規(guī)則，并為此發(fā)行了專(zhuān)門(mén)的公募基金，這些公募基金就是用來(lái)申購(gòu)WVR新經(jīng)濟(jì)公司發(fā)行的CDR的。所以我認(rèn)為內(nèi)地市場(chǎng)已經(jīng)了解WVR架構(gòu)，也有一套規(guī)則該怎么監(jiān)管WVR架構(gòu)的上市公司。我想WVR公司進(jìn)入港股通標(biāo)的只是一個(gè)何時(shí)的問(wèn)題，而不是 “是與否”的問(wèn)題，等大家適應(yīng)一段時(shí)間，就應(yīng)把WVR公司納入港股通標(biāo)的。