大和：中石化冠德(00934)低估值或可抄底 首次予“優(yōu)于大市”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和研究報(bào)告首次覆蓋中石化冠德(00934)，該行認(rèn)為公司在強(qiáng)勁的原油入口帶動(dòng)下，2017年至2020年每股盈利的年復(fù)合增長率達(dá)7%，加上由中石化所引入的LNG接收站若能以合理價(jià)格交易也可能為公司帶來亮點(diǎn)。大和首次對中石化冠德予“優(yōu)于大市”評級，目標(biāo)價(jià)為3.85元。

報(bào)告提到，投資者在中石化冠德2017年盈利遜預(yù)期下過度反應(yīng)，在其后股價(jià)反彈下，公司市盈率為6.7倍，因此被大和視為“撈底”機(jī)會(huì)。

大和又相信，中國2017年至2020年原油入口年復(fù)合增長率會(huì)為高單位數(shù)，而原油接收及儲(chǔ)存業(yè)務(wù)也取得10%的年復(fù)合增長率。該行預(yù)期，中石化冠德在償還貸款后，業(yè)務(wù)于2017至2025年會(huì)取得13%的盈利年復(fù)合增長。而在公司現(xiàn)時(shí)負(fù)債水平較高下，大和估計(jì)公司LNG管道項(xiàng)目股本內(nèi)部回報(bào)率為14%。

該行續(xù)稱，若公司出售榆濟(jì)管道，需經(jīng)股東批準(zhǔn)并很大機(jī)會(huì)會(huì)以溢價(jià)交易以提升公司價(jià)值，另外由中石化所引入LNG接收站也成為公司提供價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。