見證石油工業(yè)百年風云 詳解?？松梨诎l(fā)展史

本文來自光大證券研報，作者為裘孝鋒、傅鍇銘。

光大證券發(fā)表研報稱，埃克森美孚由洛克菲勒的標準石油公司發(fā)展而來，見證了石油工業(yè)的百年風云。它既是世界上第一家壟斷企業(yè)，又是目前全球最大的非政府石油天然氣生產(chǎn)商和最成功的化工企業(yè)之一，它的歷史值得我們挖掘。回顧?？松梨诘陌l(fā)展歷程，我們可以看到如下幾點經(jīng)驗：

大力投資上游，不斷掌握具有高回報的上游資產(chǎn)。?？松梨诠镜那吧怼聺晌鳂藴适凸竞图~約標準石油公司分別于19世紀80年代和20世紀20年代開始實行上下游一體化的戰(zhàn)略。兩家公司通過不斷收購原油生產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)油地產(chǎn)，以及在世界各地開展勘探開采活動，獲得了巨大的可采儲量。2008年金融危機爆發(fā)，許多石油公司削減了上游投資，但?？松梨趫猿謹U大投資，同時，公司抓住油價下跌的機會，于2009年底收購了美國最大的頁巖氣生產(chǎn)商XTO公司，成功打入非常規(guī)油氣領(lǐng)域，并成為了美國最大的天然氣生產(chǎn)商。

卓越的戰(zhàn)略管理——以低成本、高效益為核心，堅持長期性和靈活性并重的戰(zhàn)略設(shè)計。早在洛克菲勒時期，公司就開始研究經(jīng)營環(huán)境、制定長期發(fā)展戰(zhàn)略。此后，公司以低成本、高效益為核心，在每一個階段、每一個業(yè)務(wù)板塊都設(shè)定了明確的長期發(fā)展規(guī)劃。更難得的是，公司會跳出行業(yè)周期波動，堅持執(zhí)行長期戰(zhàn)略。2014年，LNG主要消費國需求減少，市場供應(yīng)嚴重過剩，業(yè)界對LNG態(tài)度從樂觀轉(zhuǎn)向悲觀，但?？松梨趫远ǖ赝菩蠰NG發(fā)展戰(zhàn)略，不僅開始了在巴布亞新幾內(nèi)亞的PNGLNG項目，還收購了InterOil公司及其天然氣資產(chǎn)。同時，在短期，公司也會根據(jù)對市場環(huán)境的研究，靈活做出調(diào)整，如在2014年國際油價大幅下跌之前，公司提前一兩年就開始減少上游勘探支出，加大下游和化工板塊的投入，從而保持了良好的經(jīng)營業(yè)績。

重視研發(fā)，構(gòu)建科學的研發(fā)體系。19世紀80年代，公司建立了世界上第一家石油技術(shù)研究機構(gòu)，標志著科研被正式納入經(jīng)營活動。目前，公司形成了實力強大、產(chǎn)學研緊密結(jié)合的研發(fā)體系。該體系由3個層次構(gòu)成：第一層是戰(zhàn)略研究中心，負責具有前瞻性的基礎(chǔ)研究；第二層由多家專門的研究公司組成，上游有上游研究公司，下游有?？松芯颗c工程公司，化工有貝敦技術(shù)和工程中心等，主要關(guān)注應(yīng)用型技術(shù)研究；第三層是業(yè)務(wù)公司的研究機構(gòu)，著重技術(shù)的商業(yè)化和提供技術(shù)服務(wù)。三個層次緊密聯(lián)系，使得強大的研發(fā)和商業(yè)化能力成為埃克森美孚保持世界領(lǐng)先地位的有力武器。

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