港股基金年內(nèi)遭遇“滑鐵盧”，機(jī)構(gòu)爭(zhēng)議翻盤時(shí)機(jī)

本文來源于“華爾街見聞”，作者陳嘉懿。

年初至今，恒生指數(shù)下跌約4.13%，國(guó)企指數(shù)下跌約7.55%，港股機(jī)會(huì)基金今年以來普遍收益不佳。

7月9日，小米集團(tuán)正式登陸港股市場(chǎng)，據(jù)香港恒生指數(shù)同日公告稱，小米集團(tuán)將于7月20日收市后被納入恒生綜合指數(shù)(恒生綜合行業(yè)指數(shù)——資訊科技業(yè)、恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合大中型股指數(shù))、恒生環(huán)球綜合指數(shù)、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)。

同時(shí)據(jù)新京報(bào)消息，小米集團(tuán)將成為滬港通投資標(biāo)的，A股投資者可以借道港股通購買小米股票。然而港股市場(chǎng)今年表現(xiàn)不佳，2018年上半年恒生指數(shù)前揚(yáng)后抑，跌幅較大的行業(yè)是恒生消費(fèi)品制造業(yè)和小米即將被納入的恒生資訊科技業(yè)。港股機(jī)會(huì)基金是否能給投資者帶來機(jī)會(huì)？

指數(shù)基金表現(xiàn)慘淡

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，剔除今年成立的基金、分級(jí)基金后，跟蹤港股機(jī)會(huì)的指數(shù)基金收益率截至2018年7月10日的業(yè)績(jī)基本為負(fù)，只有跟蹤中心標(biāo)普小盤指數(shù)的華寶香港中國(guó)中小盤基金收益為正。

根據(jù)恒生指數(shù)公司數(shù)據(jù)，2018年初至7月10日，恒生指數(shù)下跌約4.13%，國(guó)企指數(shù)下跌約7.55%，恒生綜合中小型股指數(shù)下跌約9.96%，恒生綜合中型股指數(shù)下跌約12.70%。

因此，比起跟蹤標(biāo)的為恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、香港恒生指數(shù)的基金，跟蹤恒生綜合中型股、恒生綜合中小型股指數(shù)的基金跌幅更大。

同樣跟蹤恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的2只基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異較大，根據(jù)一季報(bào)，易方達(dá)恒生國(guó)企ETF聯(lián)接A年化跟蹤誤差為1.19%，嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)年化跟蹤誤差為3.5%，不過均在合同規(guī)定的目標(biāo)控制范圍之內(nèi)。

績(jī)優(yōu)基金靠低倉位轉(zhuǎn)運(yùn)

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年7月10日凈值，剔除尚未公布7月10日凈值的基金、今年成立的基金、分級(jí)基金后，港股機(jī)會(huì)基金中的79只主動(dòng)偏股基金，有11只收益為正，其余收益均為負(fù)數(shù)。

雖然第一名的嘉實(shí)醫(yī)藥健康的招募書中說明可選擇投資港股通標(biāo)的股票，但根據(jù)一季報(bào)，報(bào)告期末沒有通過滬港通交易機(jī)制投資的港股；通過深港通交易機(jī)制投資的港股占基金資產(chǎn)凈值的比例僅為1.56%，該基金收益或是由于上半年醫(yī)藥股的配置。

華商新趨勢(shì)也有類似情況，雖然招募書中說明可以參與港股通股票范圍內(nèi)的港股投資，但一季報(bào)中披露報(bào)告期末未持有港股通股票。

其余8只基金均在重倉股中出現(xiàn)港股。不過根據(jù)一季報(bào)披露，前海開源的3只基金股票持倉都低于7%，或是輕倉避開了市場(chǎng)波動(dòng)。

根據(jù)一季報(bào)，其余5只基金港股配比平衡，除了景順長(zhǎng)城滬港深領(lǐng)先科技股票基金通過港股通交易機(jī)制投資港股占基金凈值比例 30.29%，其他幾只基金通過港股通交易機(jī)制投資港股占基金凈值比例均在50%左右。

這幾只基金在一季報(bào)的運(yùn)作分析中，不約而同的談到了醫(yī)藥、TMT板塊或是產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等關(guān)鍵詞。

排名靠后的基金，根據(jù)一季報(bào)披露的信息，整體持有股票占基金總資產(chǎn)的比例至少在7成以上，其中前海開源滬港深核心資源混合A、安信工業(yè)4.0混合A、創(chuàng)金合信滬港深研究精選靈活配置等7只基金，通過港股通機(jī)制持有的港股占基金總資產(chǎn)比例較小甚至為零，受港股市場(chǎng)影響較小。

其余3只基金在重倉股中，出現(xiàn)了一些汽車、保險(xiǎn)等上半年表現(xiàn)不佳的港股，業(yè)績(jī)或受此拖累。

機(jī)構(gòu)分歧港股未來走勢(shì)

上半年港股市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)不佳，中投證券（香港）7月11日港股策略研報(bào)中認(rèn)為，上月股市顯著調(diào)整后，國(guó)企指數(shù)中4成股份的預(yù)期市盈率已降至10 年(或歷來)最低。估值降低反映貿(mào)易摩擦、債務(wù)問題及A股下跌等宏觀因素，對(duì)券商、內(nèi)險(xiǎn)等金融股盈利的不利影響，市場(chǎng)或于業(yè)績(jī)后調(diào)低預(yù)期；但科技、燃?xì)饧搬t(yī)藥股等成份股，受宏觀因素影響較少，盈利增長(zhǎng)較指數(shù)迅速。

國(guó)信證券7月11日在2018港股下半年投資策略中認(rèn)為，原油將于3 季度見高點(diǎn)，教育、醫(yī)藥、服裝、云計(jì)算、云廣告等消費(fèi)板塊中報(bào)以及后續(xù)預(yù)期還將優(yōu)于周期板塊，但由于估值壓力，隨著美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息臨近，投資者需要適度轉(zhuǎn)向低Beta標(biāo)的/估值優(yōu)勢(shì)的金融板塊。

另外，根據(jù)華安滬港深通精選靈活2018年1季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)恒生指數(shù)上漲 0.6%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲 2.5%。但港幣因人民幣的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)人民幣中間價(jià)貶值 4.4%，使得基金凈值受到一定負(fù)面影響。匯率風(fēng)險(xiǎn)也是投資港股市場(chǎng)不得不考慮的風(fēng)險(xiǎn)。

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