德銀：領(lǐng)先內(nèi)房股融創(chuàng)中國(guó)(01918)銷(xiāo)售盈利前景佳 評(píng)級(jí)重申“買(mǎi)入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德銀將融創(chuàng)中國(guó)(01918)目標(biāo)價(jià)由46.59元稍升0.5%至46.83元，評(píng)級(jí)重申“買(mǎi)入”。

德銀表示，融創(chuàng)作為過(guò)去8年銷(xiāo)售年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)65%的領(lǐng)先內(nèi)房，即將進(jìn)入收獲季節(jié)，預(yù)計(jì)至2020年可能有46%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。該行稱2018財(cái)年全年盈利將反映其過(guò)去多次收購(gòu)后的正常毛利率約25%以及盈利。

該行稱，由于較高的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用(SG＆A)和利息成本，與收入入賬相比，融創(chuàng)的快速增長(zhǎng)已經(jīng)侵蝕過(guò)去幾年的收益。雖然該行預(yù)計(jì)今年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)將超過(guò)40%，為5100億元人民幣，但較慢的步伐將有助于盈利復(fù)蘇，盈利將在2018財(cái)年上升至150億元人民幣，在2019財(cái)年上升至250億元人民幣。該行也重申融創(chuàng)為其發(fā)展商中的首選之一。

德銀估計(jì)該公司不考慮新的并購(gòu)，2018年融創(chuàng)可售資源為7000億元人民幣。

截至7月9日13:49，融創(chuàng)中國(guó)漲3.45%，報(bào)26.95港元。

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