國泰君安：首次覆蓋予中廣核電力(01816)“增持”評級 目標(biāo)價3.14元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，今年年初至今核電動態(tài)不斷，3月7日國家能源局印發(fā)《2018年能源工作指導(dǎo)意見》，《指導(dǎo)意見》中提出要積極推進具備條件項目的核準(zhǔn)建設(shè)，年內(nèi)計劃開工6～8臺核電機組，4月10日EPR首堆臺山一號裝料，4月25日 AP1000全球首堆三門一號正式裝料，并有望于11月正式商運，6月8日中俄簽訂逾200億核能合作項目，再次彰顯了國家發(fā)展核電的決心和信心。隨著三代核電技術(shù)捷報頻傳，該行預(yù)期，困擾我國核電項目審批的技術(shù)問題或?qū)⒌玫浇鉀Q，核電審批重啟有望加速。

該行表示，中廣核電力是我國最大的核電運營商，也是中廣核集團核電運營業(yè)務(wù)唯一的上市平臺。截至2017年底，公司在運核電裝機20臺，合計2147萬千瓦，在建裝機8臺，合計1027萬千瓦，在運及在建裝機規(guī)模全球第三大。與國際上一流的核電企業(yè)比較，公司的ROA、凈利率等指標(biāo)均處于領(lǐng)先水平。公司積極開展核電新廠址的選址工作，擁有豐富的儲備項目，并且預(yù)計建設(shè)的堆型均為三代核電(華龍一號、AP1000、EPR)。據(jù)統(tǒng)計，儲備項目裝機接近當(dāng)前體量的90%。一旦核電審批重啟，公司豐富的儲備項目有望較快開工，助力公司規(guī)模再上新臺階。

報告中稱，2018年4月25日，公司股東大會通過了發(fā)行A股的決議，公司擬發(fā)行不超過50.5億股，即不超過發(fā)行后總股份數(shù)的10%。與同樣從事核電運營的中國核電(A股)相比，公司規(guī)模略勝一籌，估值水平卻遠低于中國核電。本次回歸A股，公司將成為首家“A+H”上市的核電公司，資產(chǎn)價值有望重估。

國泰君安稱，中廣核電力為全國第一、世界第三大核電運營企業(yè)，預(yù)計公司2018-2020年EPS為0.2、0.24、0.25元。綜合PE估值與DCF估值結(jié)果，給予目標(biāo)價3.14元，首次覆蓋給予“增持”評級。