華爾街最看空美元的大佬突然翻多，發(fā)生了什么？

本文來(lái)自“萬(wàn)得資訊”，作者為“Wind”。

Forest for the Trees的創(chuàng)始人兼首席投資官Luke Gromen 是華爾街長(zhǎng)期看空美元的大佬之一，但最近表達(dá)了一些不一樣的觀點(diǎn)，認(rèn)為美元在近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是美元多年熊市終結(jié)的信號(hào)。Luke Gromen 還表示，其公司已經(jīng)對(duì)2018年下半年的投資策略做了“戰(zhàn)術(shù)調(diào)整”。

什么使“美元大空頭”突然空翻多?

通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在提高利率、穩(wěn)定幣值和讓股市增值三者之間，只能同時(shí)保其二。

2017年，美國(guó)財(cái)政赤字毫無(wú)懸念繼續(xù)擴(kuò)張，伴隨著短期利率上升，美元貶值、美股大漲，而到了2018年，事情開始發(fā)生變化。

2018年2月，10年期美債收益率急升，股市出現(xiàn)大拋售。Luke Gromen 認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能因此受到刺激。

也正是這個(gè)時(shí)候，F(xiàn)orest for the Trees開始轉(zhuǎn)變投資思路，調(diào)整美元短期投資策略。

圖中藍(lán)色曲線表示標(biāo)普500指數(shù)，紅色曲線表示10年美債收益率

從2010年至今，共有三次標(biāo)普500指數(shù)下跌10%的情況。2010年和2015年，標(biāo)普500指數(shù)和10年期美債收益率都出現(xiàn)同時(shí)下跌;只有2018年，標(biāo)普500指數(shù)大跌，但10年美債收益率上升了!“股債雙殺”，這是一個(gè)特殊的時(shí)間點(diǎn)。

從歷史上看，財(cái)政赤字與GDP比值增加一個(gè)百分點(diǎn)共有7次;其中6次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在12-14個(gè)月后，都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退(只有一次例外，那就是上個(gè)世紀(jì)80年代，美元“被”廣場(chǎng)協(xié)議貶值的那一次沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退)。

Luke Gromen 稱，財(cái)政赤字?jǐn)U大讓全球央行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)失去信任，全球美元外匯儲(chǔ)備70年來(lái)首次下降就是個(gè)例子。

1948年至今，全球央行美元外匯首次下降

Luke Gromen認(rèn)為，“股債雙殺”、經(jīng)濟(jì)衰退和全球央行“拋棄”美元儲(chǔ)備，都刺激了美聯(lián)儲(chǔ)加快加息平率，保護(hù)美元。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)持續(xù)加息保美元嗎?

Luke Gromen表示，在全球央行的美元外匯儲(chǔ)備和美債下降時(shí)，美國(guó)的財(cái)政赤字仍在擴(kuò)大。美聯(lián)儲(chǔ)就開始鼓勵(lì)私營(yíng)企業(yè)接替它們的位置。優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)市場(chǎng)改革，鼓勵(lì)資管經(jīng)理購(gòu)買美國(guó)政府債券。

在資管改革和稅改共同作用下，美國(guó)私營(yíng)企業(yè)成為美新增國(guó)債的購(gòu)買主力軍。

美聯(lián)儲(chǔ)如果持續(xù)加息的話，美國(guó)的消費(fèi)者、公司信貸和新興市場(chǎng)債務(wù)重的國(guó)家，將成為危及世界金融體系的重大風(fēng)險(xiǎn)因素。美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)加息嗎?這個(gè)看起來(lái)不可能的事情，卻有發(fā)生的必然性。

Luke Gromen表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)不加息，美元持續(xù)貶值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入衰退，產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的負(fù)面影響。（編輯：胡敏）