億勝生物科技(01061)：別看球了，我才是醫(yī)藥股的大冷門

世界杯的魅力截然掩住了股市的熱鬧，就連“6.19”，各大投行群、分析師群都延遲了“點評”。好在糾結(jié)一晚后，A、H兩市均在6月20日松了一口氣，出現(xiàn)回血。

智通財經(jīng)APP觀察到，截至收盤，上證指數(shù)微漲0.27%，大理藥業(yè)、昭衍新藥漲停；恒指漲幅約1個點，點位徘徊在29696上下，其中生物科技處于領(lǐng)跑地位，約4.62%，成交金額達(dá)到60.32億港元（單位下同）。結(jié)合兩地表現(xiàn)來看，還屬健康產(chǎn)業(yè)的防御高。

行情來源：富途證券

生物科技板塊走勢強勁，但并非所有個股都沾光，比如市值36億元的億勝生物科技（01061）就跌了近2個點，而這一頹勢也已上演了17個交易日，期內(nèi)累計蝕去20個點。要知道，1-5月該股還是明星股，暴漲近65個點。

行情來源：富途證券

這樣的明星股難道只能“玩一票”？顯然不符合邏輯，何況作為“十倍股”的億勝生物科技的基本面仍維持在此前的良好態(tài)勢，甚至還在強化。

福布斯?？筒⒎桥既?/strong>

雖說做企業(yè)得腳踏實地，但現(xiàn)在全然已過了“酒深不怕巷子深”的年代，越優(yōu)秀的企業(yè)越需要得到曝光，尤其是行業(yè)權(quán)威的認(rèn)可。

智通財經(jīng)APP了解到，在福布斯剛宣布的最新2018中國上市公司潛力企業(yè)榜，億勝生物科技便成功入選。而翻看前幾年歷史，其分別在2014、2017年也榜上有名。四年內(nèi)三度入選福布斯，無疑是從某種方面證明其有一定實力；經(jīng)濟登入榜上，該公司還獲納入Loncar Investments“中國生物醫(yī)藥指數(shù)”。

接連傳來捷報，據(jù)智通財經(jīng)APP分析，多與其對業(yè)務(wù)投入的重視、業(yè)績的增長性有關(guān)。

先說兌業(yè)務(wù)投入的重視，其實，從億勝生物科技的創(chuàng)建史上就可以知曉這一點。1996年，珠海東大集團(tuán)全資設(shè)立了東大生物制藥有限公司，但隨著運營的深化以及投資人民幣近3000萬去做外科創(chuàng)傷修復(fù)產(chǎn)品貝復(fù)濟、眼科創(chuàng)傷修復(fù)貝復(fù)舒兩大新藥的研究。一下子讓這家成立不過2年的“新公司”急劇缺錢。

在缺錢的壓力下，珠海東大集團(tuán)引進(jìn)新加坡商人嚴(yán)名熾家族控股的IPC（私人）投資有限公司的2800萬美元投資，讓IPC持股50.42%，并將董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)全部換為新加坡的代表，聽令于嚴(yán)名熾。由此，珠海東大集團(tuán)也成為了珠海又一家中外合資企業(yè)。

1999年2月，嚴(yán)名熾在香港注冊了億勝生物制藥。在進(jìn)行了一連串資產(chǎn)與股權(quán)變賣后，將原本只占有部分股權(quán)的珠海東大集團(tuán)全資設(shè)立的東大生物制藥有限公司，改制成由香港億勝生物制藥控股70%的合資合營企業(yè)，并更名為珠海億勝生物制藥。

2000年，嚴(yán)名熾又通過億勝生物制藥間接得到東大生物擁有的另外14.69%的股權(quán)。至此，東大生物制藥有限公司幾乎就成為了嚴(yán)名熾自己企業(yè)。而原本屬于東大生物的中國第二種一類生物新藥的貝復(fù)濟等兩個新藥及其生產(chǎn)許可證也成為億勝生物的囊中之物。

一直至今，貝復(fù)濟、貝復(fù)舒都是該公司最核心的拳頭產(chǎn)品，也正因舍得做研發(fā)投入，也讓其奠定了生物基因工程領(lǐng)域的地位。并且，直到今天，該公司對研發(fā)的投入仍在加強。

智通財經(jīng)APP看到，2017年，該公司的研發(fā)開支增加至約2710萬港元，其中約2070萬元已資本化，而2016年的總開支約為3000萬元，其中約2430萬元已資本化。因此，作為行政開支的研發(fā)開支由2016年約57萬元增加至約640萬元。

期內(nèi)，該公司取得CFDA批準(zhǔn)，將無防腐劑單劑量妥布霉素滴眼液商品化；憑借bFGF的專有技術(shù)優(yōu)勢，該公司計劃發(fā)展一系列優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，奠定自己在創(chuàng)傷修復(fù)生物藥品市場領(lǐng)導(dǎo)地位（透過有關(guān)納米抗體平臺研究新型血管內(nèi)皮生長因子納米抗體，以供制作癌癥及老年性黃斑病變的治療產(chǎn)品）；

該公司建立“吹灌封”平臺，現(xiàn)可以在研發(fā)一系列無防腐劑單劑量藥品，如治療眼部損傷、眼部細(xì)菌感染、眼睛疲勞、干眼癥及呼吸系統(tǒng)疾病等用藥，預(yù)期將相關(guān)產(chǎn)品將在未來3年內(nèi)取得批準(zhǔn)。

簡單理解，這些在研產(chǎn)品將在未來幾年逐漸推出，其中2-3個產(chǎn)品有望在2018年上市。雖然這些藥物的活性成分在市面上已較為普遍，但其單劑量劑型在中國卻是首創(chuàng)。

做研發(fā)之余，億勝生物科技還自2015年開啟了“增進(jìn)計劃”。發(fā)展至目前，投資了ACImmune、MeiraGTx、Abpro等七個公司，投資總金額2780萬美金。

其中，與美國生物技術(shù)公司Abpro訂立合作及特許協(xié)議、股份認(rèn)購協(xié)議及認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購協(xié)議。將憑借Abpro的若干候選抗體開發(fā)眼科及外科新治療產(chǎn)品系列，以及為腫瘤治療業(yè)務(wù)為該公司開發(fā)新藥；和ACImmune簽署合作研究協(xié)議，共同開發(fā)治療神經(jīng)退化疾病創(chuàng)新療法，目前已達(dá)成將bFGF開發(fā)為藥物的研發(fā)計劃。未來公司將增強眼科外科領(lǐng)域，進(jìn)軍神經(jīng)系統(tǒng)腫瘤骨科領(lǐng)域。

“雙品種”夠吃若干年

再說業(yè)績的增長性，凡事看過億勝生物科技的業(yè)績的投資者都應(yīng)該清楚，該股已連續(xù)幾年都保持了盈利的良好勢頭，而這一切均受益于上述提及的貝復(fù)舒、貝復(fù)濟。

畢竟經(jīng)過多年市場推廣，貝復(fù)濟已邁入了高速發(fā)展階段，同樣，貝復(fù)舒眼科系列也得到了快速發(fā)展，因億勝生物科技首創(chuàng)了眼科創(chuàng)傷修復(fù)這一概念，順利打開了國內(nèi)眼科修復(fù)市場。該產(chǎn)品銷售額也是一路攀升，目前銷售額占全國眼科處方藥銷售額的前五名，在生長因子類眼科藥物市場的占有率接近70%。簡單數(shù)據(jù)疊加，100個有需要用到眼科修復(fù)產(chǎn)品患者，有70人將會使用到貝復(fù)舒。

手握外科與眼科“雙品種”，這讓億勝生物科技業(yè)績格外好看。智通財經(jīng)APP拿2017年財報未來，期內(nèi)，營收同比增長16%；凈利潤同比增長22.8%。其中，復(fù)舒系列、貝復(fù)濟系列，以及第三方眼科產(chǎn)品及外科產(chǎn)品分別增長10.5%、27.8%、23.7%、12.6%。

具體細(xì)說，因貝復(fù)舒系列的收益穩(wěn)定增長了10.5%，讓億勝生物科技的整個眼科產(chǎn)品實現(xiàn)了4.37億元，較去年增加8.6%。銷售第三方眼科產(chǎn)品雖錄得收益上升23.7%，但因為相關(guān)產(chǎn)品“許可證”到期的原因，導(dǎo)致提供市場推廣服務(wù)的收益下跌超過了5成，約56.2%。

外科產(chǎn)品因于貝復(fù)濟系列的收益健康增長27.8%以及銷售第三方外科產(chǎn)品則錄得收益增長12.6%，令該股外科產(chǎn)品的總收益超過了4.61億元。不過，兩票制的問題讓其市場推廣服務(wù)的收益下跌35.2%。

進(jìn)一步分拆來看，自有的生物藥品所得收益占公司整體收益的80.5%，較去年增加20.0%；余下19.5%的本集團(tuán)收益由銷售第三方產(chǎn)品所貢獻(xiàn)，較去年增加1.9%。換句話說，貝復(fù)舒系列、貝復(fù)濟系列就是億勝生物科技收入的主要來源。

與此同時，為“保護(hù)”現(xiàn)有產(chǎn)品，億勝生物科技還開始走學(xué)術(shù)推廣。2017年銷售代表共1410人，同比增長10%，其中眼科630人，覆蓋4000家，外科780人，覆蓋約5400家醫(yī)院，2017年參與超過600場學(xué)術(shù)講座及2200場市場推廣活動。若隨著分級診療愈發(fā)廣泛，此舉無疑能加強在基層醫(yī)院的布局，最終提高人均銷售額，助力產(chǎn)品持續(xù)增長。

從“渠道為王”角度來看，億勝生物科技2018年中期的分部業(yè)績應(yīng)該差不了，考慮到滴眼液、眼用凝膠和凍干粉3個核心產(chǎn)品已獲納2017年國家醫(yī)保目錄，2018-2021年，貝復(fù)舒同比增長有望達(dá)到10%-15%，貝復(fù)濟及貝復(fù)新同比增長有望達(dá)到21%-28%。

終上所述，在億勝生物科技強勢投入、現(xiàn)有的“雙品種”穩(wěn)定增速的背景下，該股完全有能力在二級市場扭轉(zhuǎn)當(dāng)前疲弱的態(tài)勢。(田宇軒/文)