大和：降華晨中國(01114)目標(biāo)價(jià)至21元 評(píng)級(jí)“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和將華晨中國(01114)目標(biāo)價(jià)由25元下調(diào)16%至21元，評(píng)級(jí)重申“買入”。

該行認(rèn)為，市場對(duì)內(nèi)地政府的汽車行業(yè)外資持股新政策對(duì)華晨的影響擔(dān)憂已經(jīng)過去，認(rèn)為其前景可能有穩(wěn)健的基本面支撐，為“買入”機(jī)會(huì)。

報(bào)告中稱，新政策的負(fù)面影響可能被高估。該行稱，年初至今，華晨股價(jià)的表現(xiàn)遜于大市32%，主要由于擔(dān)憂關(guān)稅削減和放寬合資企業(yè)的外資持股。然而該行認(rèn)為兩種政策的影響有限，因?yàn)榇蠖鄶?shù)汽車關(guān)鍵型號(hào)已經(jīng)在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，即使在關(guān)稅削減之后，本地的規(guī)模通常更大，且比全球生產(chǎn)更便宜。在2018年5月22日關(guān)稅削減后，華晨型號(hào)的降價(jià)幅度約為6%至7%，該行認(rèn)為降幅有限。

大和將華晨2018至2020年的銷量假設(shè)由50.1萬至72.4萬，下調(diào)至47.2萬至62萬，因其對(duì)合資寶馬華晨2018年首5月銷量假設(shè)中，5系和2系的銷售低于預(yù)期。該行還調(diào)低2018至2020年平均售價(jià)增長率為1%至5%，并將2019至2020年的凈利潤率預(yù)測調(diào)低至9.6%，因其預(yù)測未來平均售價(jià)更加穩(wěn)定。預(yù)測華晨2018至2019年純利分別為63.97億元人民幣及80.32億元人民幣。

截至6月19日9:55，華晨中國跌2.35%，報(bào)14.14港元。

行情來源：老虎證券