忘了世界杯！俄羅斯本周的一個(gè)決定對(duì)全球影響更大

本文編選自萬得資訊。

年初至今原油大漲，已經(jīng)對(duì)全球市場(chǎng)造成廣泛影響。特別是新興市場(chǎng)國(guó)家通脹因此急劇上升，消耗更多的外匯購(gòu)買原油，加上美元升值，多個(gè)新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)大幅貶值。巴西境內(nèi)因油價(jià)升高出現(xiàn)卡車司機(jī)罷工，進(jìn)而影響到全球多種農(nóng)產(chǎn)品供給。

6月22日召開的OPEC會(huì)議，至關(guān)重要，市場(chǎng)靜待會(huì)議結(jié)果。

油價(jià)在上周處于震蕩整理的觀望狀態(tài)。布油上周五大跌3.29％，每桶報(bào)收于73.44美元，上周周線重挫3.95％，相較于今年高點(diǎn)的80.5美元，累計(jì)下跌8.8％。

WTI（西德克薩斯輕質(zhì)原油）上周五跌2.75％，收每桶65.06美元，盤中最大跌幅達(dá)3.89％，上周周線跌幅為1.03％，連續(xù)4周走低。

分析認(rèn)為，在全球貿(mào)易摩擦、特朗普不斷施壓的背景下，此次OPEC會(huì)議的結(jié)果不僅僅主導(dǎo)油價(jià)近期走勢(shì)，還會(huì)對(duì)全球的通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是新興市場(chǎng)產(chǎn)生深刻的長(zhǎng)期影響。

在特朗普宣布退出伊朗核協(xié)定的前一天，特朗普政府一位高級(jí)官員要求沙特阿拉伯提供更多的原油供應(yīng)，避免因?qū)σ晾实闹撇脤?duì)國(guó)際油價(jià)形成太大的干擾。

不久之后，特朗普公開表示，OPEC人為操縱油價(jià)導(dǎo)致油價(jià)過高。

這是特朗普兩個(gè)月以來對(duì)歐佩克發(fā)起的第二次“攻擊”，逼迫歐佩克同意在定于下周召開的會(huì)議上采取增產(chǎn)措施。

外媒評(píng)論稱，特朗普的一系列舉措不僅為制裁伊朗“留足空間”，還因?yàn)槠惹行枰鞍捕裥摹?，為中期選舉做準(zhǔn)備。

據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)(AAA)公布的數(shù)據(jù)顯示，在過去一年時(shí)間里，全美汽油零售價(jià)格已經(jīng)大漲25%至每加侖2.90美元，美國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)感受到油價(jià)上漲帶來的經(jīng)濟(jì)壓力。

燃料價(jià)格追蹤機(jī)構(gòu)GasBuddy.com的高級(jí)石油分析師帕特里克·迪漢(Patrick DeHaan)說道：“特朗普當(dāng)然會(huì)感受到壓力，因?yàn)槊绹?guó)人在過去多年時(shí)間里一直都享受著相對(duì)較低的汽油價(jià)格?！?/p>

這不是美國(guó)第一次要求OPEC增加原油產(chǎn)量，上一次提出這樣的要求也是因?yàn)橐晾?。在奧巴馬執(zhí)政時(shí)期，曾要求卡塔爾增加原油產(chǎn)量，以應(yīng)對(duì)伊朗在2012年收到嚴(yán)厲的國(guó)際制裁（每天大約有100萬桶原油無法到達(dá)國(guó)際交易市場(chǎng)）。

來自美國(guó)的壓力，瞬間點(diǎn)燃了OPEC內(nèi)部的分歧之火。

無法增產(chǎn)的OPEC成員：堅(jiān)決抵制增加原油產(chǎn)量

海灣之外的多數(shù)國(guó)家根本沒辦法增產(chǎn)。伊朗、阿爾及利亞的官員在過去數(shù)周，已經(jīng)對(duì)增產(chǎn)頗有微詞。

委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)急劇下滑，安哥拉原油產(chǎn)量也見蕭條，利比亞和尼日利亞已經(jīng)達(dá)到短期產(chǎn)量的天花板，安防方面的因素也會(huì)對(duì)供應(yīng)造成干擾。而且，在OPEC的框架內(nèi)，利比亞和尼日利亞并沒有官方設(shè)定的產(chǎn)量上限。

伊朗、委內(nèi)瑞拉對(duì)美國(guó)施壓還感到相當(dāng)氣憤，要求OPEC譴責(zé)美國(guó)對(duì)其實(shí)施的制裁。

伊朗駐OPEC的官員Hossein Kazempour Ardebili 對(duì)媒體表示：“看到華盛頓要求沙特阿拉伯增產(chǎn)，來填補(bǔ)其對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉不合法的制裁帶來的原油供應(yīng)短缺，真是太震驚了?！彼Q，OPEC不應(yīng)該簡(jiǎn)單的服從華盛頓的要求。

Hossein Kazempour Ardebili 稱，OPEC 將不會(huì)有成員違反兩個(gè)創(chuàng)始國(guó)的利益（兩個(gè)創(chuàng)始國(guó)指伊朗和委內(nèi)瑞拉），上一次美國(guó)針對(duì)伊朗，油價(jià)飆到了140美元。

他說：“OPEC 不會(huì)接受這樣的侮辱，怎樣傲慢無知的人才會(huì)低估一個(gè)擁有60年歷史的、競(jìng)爭(zhēng)者之間的聯(lián)盟。”

委內(nèi)瑞拉的石油部長(zhǎng)Manuel Quevedo 在信中寫到：懇請(qǐng)各位成員國(guó)相互團(tuán)結(jié)和支持，美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的單邊制裁，是對(duì)委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)上、金融上的侵略，同樣也是對(duì)委內(nèi)瑞拉石油工業(yè)、和全球原油市場(chǎng)的挑釁。

海灣國(guó)家和俄羅斯似乎更愿意增產(chǎn)。

卡塔爾的部分力量正準(zhǔn)備動(dòng)用所有力量增加原油產(chǎn)量。

俄羅斯最大的石油公司Rosneft本周五發(fā)表了一份聲明，聲稱OPEC此前實(shí)施的原油供給限制維護(hù)了市場(chǎng)的平衡。

Rosneft CEO Igor Sechin 說：“布油價(jià)格升至每桶70-80美元的價(jià)格區(qū)間是令人舒適的，我們對(duì)此完全滿意?！?/p>

俄羅斯另外兩家石油公司Lukoil和Gazprom Neft近來都在呼吁，希望對(duì)于石油產(chǎn)出有更高的“靈活性”。兩家公司都認(rèn)為，高達(dá)80美元一桶的石油價(jià)格太過昂貴，可能會(huì)損害市場(chǎng)需求。

沙特阿拉伯在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不受到傷害，和維持油價(jià)兩端尋找平衡，希望為當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)增加原油供應(yīng)。

Oil Price 評(píng)論稱，能夠從增加原油產(chǎn)量中獲益的只有沙特阿拉伯和俄羅斯，科威特與阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)也會(huì)得到較少好處。

增產(chǎn)的實(shí)際行動(dòng)已經(jīng)開始。俄羅斯在六月首周原油日產(chǎn)量已達(dá)1109萬桶，超過減產(chǎn)協(xié)議中1095桶/日的限額，漲至14個(gè)月以來新高。據(jù)OPEC早前公布的數(shù)據(jù)，沙特在五月也進(jìn)行了原油增產(chǎn)。

OilPrice.com評(píng)價(jià)稱，沙特阿拉伯和俄羅斯不會(huì)冒“背叛組織”的風(fēng)險(xiǎn)增產(chǎn)，但是會(huì)通過“增產(chǎn)配給制”增加原油供應(yīng)，即每個(gè)成員國(guó)都分配到一定的增產(chǎn)比例。

會(huì)議其中一種結(jié)果可能是，沙特阿拉伯和俄羅斯說服其他成員增加原油產(chǎn)量，每個(gè)成員都獲得增產(chǎn)的配比，但是沙特和俄羅斯獲取最大的利益。這樣的結(jié)果是，OPEC成員中大部分都要做出犧牲，因?yàn)楹芏鄧?guó)家是沒辦法增長(zhǎng)。

另一種結(jié)果是，沙特和俄羅斯在說服其他成員時(shí)談崩了，但是原油增產(chǎn)成為定局。

也有一種可能，OPEC會(huì)議談崩了，但是原油產(chǎn)量也不會(huì)增加，油價(jià)可能因此上漲，就像2011年那樣。

油價(jià)難以大漲的N個(gè)理由：

一、市場(chǎng)反應(yīng)最真實(shí)！油價(jià)已從每桶80美元的高位回落，其直接原因是因?yàn)槭袌?chǎng)再次認(rèn)為OPEC將在今年下半年增加石油產(chǎn)量。實(shí)際上，推動(dòng)油價(jià)下跌的唯一最大因素是OPEC石油供應(yīng)的大幅增加。

二、別忘了頁巖油。OPEC和俄羅斯并不是唯一對(duì)油價(jià)起作用的因素。自今年年初以來，美國(guó)頁巖油產(chǎn)量增加了約80萬桶/日。

美國(guó)二疊紀(jì)盆地的基礎(chǔ)設(shè)施限制并沒有降低石油產(chǎn)出。美國(guó)能源情報(bào)署預(yù)計(jì)，美國(guó)6月份的產(chǎn)量將較上月增加8萬桶/日。在2018年，美國(guó)的平均產(chǎn)量可達(dá)1080萬桶/日，但不會(huì)就此止步。美國(guó)能源情報(bào)署預(yù)計(jì)，2019年美國(guó)的石油產(chǎn)量將猛增100萬桶/日，平均產(chǎn)量達(dá)到1180萬桶/日。

國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年石油需求增長(zhǎng)至少140萬桶/日，但是非OPEC成員國(guó)（主要是美國(guó)頁巖油）的供應(yīng)將增長(zhǎng)200萬桶/日。

長(zhǎng)期看，2019年的情況也是一樣：石油需求再增長(zhǎng)140萬桶/日，非OPEC產(chǎn)油國(guó)的石油供應(yīng)將增長(zhǎng)170萬桶/日。這些數(shù)據(jù)表明，美國(guó)和其他一些OPEC的產(chǎn)量增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)能滿足全球需求增速。

摩根大通稱，盡管在2018年下半年，地緣政治緊張局勢(shì)和持續(xù)存在的石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)仍是上行風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為，油價(jià)將在年底前下調(diào)，2019年仍將依然受到限制。

三、石油的需求端也存在不穩(wěn)定因素。今年5月，因?yàn)橛蛢r(jià)高企，國(guó)際能源署將石油需求下調(diào)了10萬桶/日。新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)放緩，這可能拖累石油需求增長(zhǎng)。

過去幾個(gè)月，阿根廷、土耳其和巴西等國(guó)的貨幣出現(xiàn)動(dòng)蕩。阿根廷尋求IMF的援助，巴西因高油價(jià)引發(fā)了全國(guó)范圍的罷工，多個(gè)機(jī)構(gòu)下調(diào)其GDP增速遭。

美聯(lián)儲(chǔ)正在實(shí)行加息，這對(duì)負(fù)債國(guó)家構(gòu)成壓力，令他們更難償還債務(wù)，其貨幣相對(duì)美元出現(xiàn)貶值的情況下尤為如此。這絕不是意料之中的結(jié)果，但經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)降低對(duì)石油的需求。

美銀美林表示，由于新興市場(chǎng)的危險(xiǎn)，2019年油價(jià)可能會(huì)跌至60美元/桶。

支撐油價(jià)上漲的主要因素：

一、OPEC減產(chǎn)有效，原油供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)。全球石油庫存已經(jīng)回到五年平均水平。在過去18個(gè)月的大部分時(shí)間里，OPEC減少的石油供應(yīng)超過180萬桶/日。

委內(nèi)瑞拉等主要產(chǎn)油幾個(gè)地區(qū)的嚴(yán)重停產(chǎn)。以委內(nèi)瑞拉為例，今年的石油產(chǎn)量已經(jīng)減少了35萬桶/日，而且還在加速下降。其國(guó)家石油公司在加勒比地區(qū)的煉油廠和儲(chǔ)藏設(shè)施運(yùn)作受到康菲石油公司的干擾。此外，委內(nèi)瑞拉石油設(shè)施因?yàn)槠婆f，其產(chǎn)量因此受限。

委內(nèi)瑞拉5月份的平均石油產(chǎn)量為139萬桶/日，正迅速降至100萬桶/日的重要心理關(guān)口。

二、美國(guó)制裁伊朗，供應(yīng)中斷隱現(xiàn)。由于美國(guó)的制裁，伊朗的石油供應(yīng)量可能減少50萬-100萬/日。

由于地區(qū)沖突，兩家利比亞最大的石油港口本周已停止裝載石油。多年前，利比亞的政局不穩(wěn)定和內(nèi)戰(zhàn)重創(chuàng)了該國(guó)的石油產(chǎn)量。自那以來，這個(gè)數(shù)字已恢復(fù)到大約100萬桶/日，這一數(shù)字基本上是一年前的兩倍。但是，最近的沖突提醒人們，不能對(duì)利比亞的石油產(chǎn)出做出假定。

尼日利亞的石油出口也在下降，因?yàn)橐粭l重要的輸油管道已經(jīng)關(guān)閉。外媒估計(jì)，尼日利亞的石油出口可能從6月份略低于180萬桶/日的水平，降至7月份的143萬桶/日。此外，尼日利亞邦尼輕油出口油庫可能遭遇不可抗力影響。

三、增產(chǎn)難以抵消“正在消失的產(chǎn)能”。沙特和俄羅斯的適度增產(chǎn)可能被其他國(guó)家產(chǎn)量下滑所抵消。

四、OPEC提高石油產(chǎn)量可以保持市場(chǎng)供應(yīng)充足，但這是以閑置產(chǎn)能為代價(jià)的，而閑置產(chǎn)能可能會(huì)在明年降至危險(xiǎn)的低水平。

對(duì)沖基金經(jīng)理Pierre Andurand表示：“現(xiàn)在情況變得有趣了。今年可能看到油價(jià)升至100美元的高位。在2020—2021年，油價(jià)可能超過150美元?！?/p>

（編輯：文文）