中國服飾業(yè)破產(chǎn)潮危機加劇 零售業(yè)5月表現(xiàn)15年最差

本文編選自無時尚中文網(wǎng)，作者陳一飛。

周四中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的多項核心宏觀數(shù)據(jù)令市場失望，尤其是創(chuàng)下自2003年5月份以來15年來新低的零售業(yè)增長數(shù)據(jù)更是令市場大驚失色，港股上市的內資及本地零售股普遍大跌，唯散戶聚集的A股仍表現(xiàn)不一。

2018年5月份，中國零售業(yè)8.5%同比名義增長遠低于市場預期的9.6%，同樣跑輸4月份的9.4%，而市場此前普遍對上月中國零售業(yè)反彈有較強預期。（以下除特殊說明外均為名義增長）

在發(fā)布5月份零售數(shù)據(jù)后，市場普遍對中國零售業(yè)及內需感到焦慮。時尚行業(yè)研究咨詢投資機構No Agency 分析師唐小唐表示，該機構此前的擔憂成為現(xiàn)實，去杠桿、家庭債務比率增加、強勢人民幣疊加因素進一步對消費市場造成負面影響。

5月份，中國社會消費品零售總額人民幣30359億元（下簡稱“元”），扣除價格因素實際增長6.8%，其中，限額以上單位消費品零售額11477億元，增長5.5%。2018年1-5月份，社會消費品零售總額149176億元，同比增長9.5%。其中，限額以上單位消費品零售額57518億元，增長7.8%。

過去12個月中國零售業(yè)表現(xiàn)

統(tǒng)計局發(fā)言人毛盛勇在周四的新聞發(fā)布會上表示，三天的假日消費對社會消費品零售總額約有1%的負面影響。

國家統(tǒng)計局貿易外經(jīng)司高級統(tǒng)計師盧山解讀5月零售數(shù)據(jù)時亦表示，5月份消費品市場增速出現(xiàn)短期波動主要是受端午節(jié)假日移動（去年端午節(jié)假期在5月份，拉高了社會消費品零售總額）和占比較大的汽車類商品稅收政策調整（7月1日起實行進口汽車關稅下調政策，部分居民推遲購買汽車行為）等因素疊加影響。

不過唐小唐表示，中國持續(xù)去杠桿的決心抑制了包括零售業(yè)在內的多項核心數(shù)據(jù)的增長，而消費升級下，對服裝、奢侈品等類別的需求會進一步減少。

此前No Agency 預計，伴隨著美國和歐洲零售業(yè)的破產(chǎn)潮加劇，該趨勢會延續(xù)到中國市場的本土企業(yè)，而2018年將是中國服飾零售企業(yè)破產(chǎn)“元年”，而到2020年，將會開始出現(xiàn)大量企業(yè)面臨債務危機困境。

富貴鳥陷入債務危機

今年初港股上市的福建企業(yè)富貴鳥(1819.HK) 的債務違約令市場愕然，該公司目前陷入的債務危機令其離破產(chǎn)清算僅一步之遙。

“本土紡服企業(yè)多數(shù)集中在20億元左右規(guī)模，過去3年紡服企業(yè)大量的重組并購和杠桿交易將加重負債，若零售業(yè)持續(xù)向下，或競爭加劇，違約事件會此起彼伏?！?唐小唐表示，在需要高流動性的零售業(yè)，高債務、高庫存和商譽減值、高人工成本和租金，任何一項危機都足以將企業(yè)逐步拖入破產(chǎn)重組的困境。

周四統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，過去一年表現(xiàn)強勢的化妝品業(yè)務在5月份增長亦僅有10.3%，遠低于前四個月的15.9%，而4月份亦有15.1%；服裝銷售增幅6.6%低于4月份的9.2%和前四個月的9.7%；唯金銀珠寶銷售部分受益于避險情緒，5月份增幅6.7%，較4月份5.9%有所提速，1-4月增幅為7.5%。

零售增速放緩同樣表現(xiàn)在在線渠道。

2018年1-5月份，全國網(wǎng)上零售額32691億元，同比增長30.7%，而1-4月份同比增長32.4%。

在線銷售增速除放緩外，按類別亦出現(xiàn)分化現(xiàn)象，1-5月份，實物商品網(wǎng)上零售額24819億元，增長30.0%，占社會消費品零售總額的比重為16.6%；在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長42.4%、24.9%和30.7%。而1-4月份在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長44.9%、28.0%和31.1%。

上述電商銷售反應，服飾類別的在線銷售增速不但最慢，且放緩最快。唐小唐表示，除服飾業(yè)在線滲透率更高外，消費升級對食品需求的支配增加亦加劇了上述分化。他同時稱，2016年下半年和2017年服裝行業(yè)的反彈給了本土企業(yè)喘息的機會，同時亦讓行業(yè)造成了錯覺，“大眾服飾零售業(yè)下行趨勢不可逆轉”，不過他亦樂觀認為，破產(chǎn)潮同樣可以給予少數(shù)優(yōu)秀公司擴大規(guī)模、成為行業(yè)龍頭的機會。

（編輯：文文）