擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已落地，業(yè)績(jī)催化下信義香港(08328)能否全速前進(jìn)？

本文來自中國(guó)銀河國(guó)際的研報(bào)《信義香港(08328)：全速前進(jìn)》，作者為銀河國(guó)際分析師布家杰。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河國(guó)際發(fā)表研報(bào)稱，信義香港(08328)是一家投資控股公司，該公司透過其附屬公司在香港提供汽車玻璃維修及更換服務(wù)。信義香港為香港的私人乘用車、出租車、卡車、巴士和旅游車提供服務(wù)。自上市以來，信義香港已轉(zhuǎn)型為一家涉足儲(chǔ)能行業(yè)的新能源公司。

信義香港目前擁有四個(gè)服務(wù)中心和一個(gè)有21輛車的車隊(duì)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，提供路上服務(wù)。信義香港一直積極加強(qiáng)與保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)關(guān)系，公司于2018年第一季與一家香港保險(xiǎn)公司訂立額外合作協(xié)議，為其保險(xiǎn)范圍內(nèi)的汽車提供汽車玻璃維修服務(wù)。

信義香港管理層對(duì)香港汽車玻璃維修及更換市場(chǎng)保持樂觀看法。盡管其規(guī)模較小，但預(yù)計(jì)在未來幾年內(nèi)將保持穩(wěn)定。汽車玻璃業(yè)務(wù)2018年第一季出現(xiàn)令人滿意的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將在2018年剩余時(shí)間持續(xù)。

2017年4月，信義香港認(rèn)購(gòu)信義風(fēng)能的18%權(quán)益。信義風(fēng)能在安徽省擁有一個(gè)風(fēng)電場(chǎng)，并于2017年第四季度完成并網(wǎng)。信義香港已組建了風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)的開發(fā)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)技術(shù)人員隊(duì)伍。

信義香港已轉(zhuǎn)型成一家深耕儲(chǔ)能行業(yè)的新能源公司，公司2016年第三季已開始建設(shè)生產(chǎn)鋰電池產(chǎn)品的生產(chǎn)工廠，信義香港鋰電池產(chǎn)品生產(chǎn)廠房于2017年第三季開始投產(chǎn)并開始付運(yùn)動(dòng)力電池及儲(chǔ)能應(yīng)用，雖然規(guī)模較小。

信義香港的兩個(gè)動(dòng)力電池客戶從事叉車生產(chǎn)。于2017年3月，信義香港成立信義儲(chǔ)能微電網(wǎng)研究院(東莞)有限公司(信義儲(chǔ)能)，以開發(fā)及銷售具有鋰電池的儲(chǔ)能設(shè)施，例如用于制造設(shè)施的行動(dòng)電源(進(jìn)行負(fù)荷轉(zhuǎn)移和穩(wěn)定電力)、不間斷電源和家用行動(dòng)電源。信義香港交付的產(chǎn)品主要是作為集成系統(tǒng)的一部分，包括鋰電池、電池管理系統(tǒng)和/或其他組件，如能源管理系統(tǒng)和電源調(diào)節(jié)系統(tǒng)。

信義儲(chǔ)能于2018年上半年完成了研發(fā)過程，其行動(dòng)電源開始投放市場(chǎng)。信義儲(chǔ)能目前的產(chǎn)能為300兆瓦(磷酸鐵鋰和三元)，根據(jù)第一階段擴(kuò)展計(jì)劃，公司計(jì)劃在12-18個(gè)月內(nèi)將產(chǎn)能擴(kuò)大至1300兆瓦。銀河國(guó)際認(rèn)為，鋰離子電池業(yè)務(wù)將為2018年的毛利潤(rùn)帶來積極的貢獻(xiàn)，而2017年的毛利潤(rùn)為負(fù)值。

根據(jù)管理層的表示，2018年鋰離子電池產(chǎn)品的材料成本應(yīng)會(huì)同比下降。至于非工業(yè)產(chǎn)品，信義香港目標(biāo)將其行動(dòng)電源產(chǎn)品推廣至海外市場(chǎng)的家庭。信義香港正尋求與一家加拿大龍頭企業(yè)合作在當(dāng)?shù)劁N售其產(chǎn)品，并正就此申請(qǐng)認(rèn)證和批準(zhǔn)。在加拿大立足后，信義香港將滲透到美國(guó)和其他亞洲市場(chǎng)。信義香港也正在進(jìn)行公用事業(yè)級(jí)產(chǎn)品的研發(fā)，這些產(chǎn)品適用于沒有完善電力網(wǎng)絡(luò)的偏遠(yuǎn)地區(qū)。信義香港還在開發(fā)船舶用途和針對(duì)中國(guó)內(nèi)陸河流貿(mào)易的船舶的產(chǎn)品。與采用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的船舶相比，采用電動(dòng)船只造成的污染明顯較低。

2017年10月11日，中國(guó)政府發(fā)布了儲(chǔ)能行業(yè)文件“關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見”。根據(jù)該文件，中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展分為兩個(gè)階段：“十三五”期間的商業(yè)化初期和“十四五”期間的大規(guī)模發(fā)展。中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展是能源行業(yè)發(fā)展的重要組成部分，包括發(fā)電、輸配電和應(yīng)用。中國(guó)政府的目標(biāo)是建立從原材料、電池技術(shù)和超級(jí)電容器到微電網(wǎng)和智能電網(wǎng)設(shè)備的整個(gè)儲(chǔ)能供應(yīng)鏈，務(wù)求擁有全球影響力。

信義香港于2018年5月進(jìn)行供股，發(fā)行了約1.08億股籌集了1.998億港元，供股價(jià)為每股1.85港元。供股所得款項(xiàng)將用于擴(kuò)充產(chǎn)能。

銀河國(guó)際認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)政府制定儲(chǔ)能行業(yè)政策，信義香港是潛在的受益者。另外，信義香港將成為信義旗下新能源業(yè)務(wù)(不包括光伏業(yè)務(wù)，其屬于信義光能(00968)的投資載體。自2017年2月以來，公司股價(jià)表現(xiàn)一直良好，但市場(chǎng)尚未充分意識(shí)到公司的增長(zhǎng)潛力。從信義玻璃(00868)管理層的往績(jī)記錄看，信義香港的業(yè)務(wù)在長(zhǎng)遠(yuǎn)而言有巨大增長(zhǎng)潛力。銀河國(guó)際認(rèn)為，信義香港2018年業(yè)績(jī)(包括中期和末期)顯示公司在轉(zhuǎn)型至新能源公司方面取得進(jìn)展，同時(shí)公司在儲(chǔ)能領(lǐng)域有不少份額，給予信義香港目標(biāo)價(jià)2.24港元。

催化劑：(a) 2018年上半年業(yè)績(jī);(b)正式發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃;(c)有更多關(guān)于推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)的政府政策;(d)在海外市場(chǎng)取得突破，以及更多投資者關(guān)系活動(dòng)。

(編輯：胡敏)