花旗：降晶苑國際(02232)目標價至10.3元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報告稱，晶苑國際(02232)管理層披露訂單分配出現(xiàn)問題，或令該公司今年的毛利率低于預期，花旗已將今年晶苑的純利預測調低9.5%至1.88億美元，而2019-20年度預測數(shù)字也下調8.9-9.1%，目標價降低5%，由10.8元減至10.3元，評級仍為“買入”。

然而，自去年12月初以來，鑒于晶苑股價已累計上漲23%，因此現(xiàn)時比較看好申洲國際(02313)，而裕元集團(00551)和九興控股(01836)的評級仍是“沽售”。

花旗預測，晶苑毛利率將由2017年的20.3%下降至今年的19.7%，但估計其核心凈利潤率可維持于7.2%左右之水平，預計2020年毛利率將回升至20.7%，主要因為共創(chuàng)訂單增加以及高利潤業(yè)務增長較快。

該行預計，人民幣每升值1%，將令晶苑盈利增長減少約1%，但近期美元強勢，令人民幣升值勢頭可能有變，即使物料成本上漲，花旗仍預測晶苑可以保持其盈利能力。