毛記葵涌(01716)：曾經(jīng)的“超購?fù)酢?，如今的“超跌王?/h1>
作者：
智通財(cái)經(jīng) 洪超彥
2018-05-30 19:49:27
從天堂墮入凡間，對于一只港股而言，或許只需要幾天時(shí)間。
從天堂墮入凡間，對于一只港股而言，或許只需要幾天時(shí)間。
或許你還記得那個(gè)超購六千余倍，上市首日最高漲幅850%的“超購?fù)酢泵浛?01716)，盡管市場的瘋狂創(chuàng)造就了這個(gè)“奇跡”，但早在該股上市之初，智通財(cái)經(jīng)APP就已在《炒“毛記”的投機(jī)客，明天必死無疑!》一文中揭露了背后的泡沫。
果不其然，在觸及11.76港元這個(gè)本不應(yīng)屬于一家娛樂媒體的價(jià)格之后，毛記葵涌股價(jià)走勢急轉(zhuǎn)直下，短短兩天內(nèi)較最高價(jià)縮水了七成：
5月30日，毛記葵涌發(fā)布了至2018年3月31日止的年度業(yè)績，不出所料，公司在過去一年并沒有給出令投資者滿意的成績單。
只能說，一度風(fēng)光無兩的毛記葵涌早已失去了“超購?fù)酢钡墓饷?，泯然眾人矣?/p>
業(yè)績不升反跌
根據(jù)毛記葵涌剛剛公布的業(yè)績，至2018年3月31日止年度，該公司收益8674.7萬港元，同比減少8.9%，擁有人應(yīng)占溢利691.7萬港元，同比更是大幅減少81%。
公司在業(yè)績報(bào)告中指出，本財(cái)年內(nèi)收益減少主要?dú)w因于印刷媒體服務(wù)及其他媒體服務(wù)分部收益減少，其中印刷媒體服務(wù)主要包括其社論式廣告制作及投放，和集團(tuán)出版的《100毛》雜志及書刊。
對于這個(gè)板塊的虧損，公司表示這主要是由于整體消費(fèi)者偏好從印刷媒體轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)碼媒體，且隨著出版物銷售額的減少，社論式廣告制作及投放獲得的收益也有所減少。
這樣的理由多多少少還算可以接受，畢竟傳統(tǒng)紙媒在數(shù)字媒體的沖擊下已英雄末路，毛記葵涌的收入大頭也在數(shù)碼媒體服務(wù)，即惡搞TVB的毛記電視，而且線上業(yè)務(wù)的毛利率比線下印刷業(yè)務(wù)更高，所以整體消費(fèi)者偏好的轉(zhuǎn)變對于帶有些許TMT性質(zhì)的毛記葵涌來說應(yīng)該是利好才對。
然而，再看到毛記葵涌的分部收入，媒體服務(wù)板塊的收入依然從8258.3萬港元下降到了7890.3萬港元：
換句話說，在收入占比更大、毛利率更高、消費(fèi)者更加喜愛的線上業(yè)務(wù)中，毛記葵涌收入的增長甚至抵不上紙媒業(yè)務(wù)的下滑，這對于一家所謂的“新媒體”來說，當(dāng)然是無法接受的。
其實(shí)在中國內(nèi)地，也有著一家與毛記葵涌在一定程度上有些類似的企業(yè)——暴走漫畫，同樣以惡搞時(shí)評為主要內(nèi)容，同樣以廣告為主要收入之一，不同的是暴漫的視頻產(chǎn)品總點(diǎn)擊量已經(jīng)達(dá)到數(shù)十億次，新浪微博粉絲更是超過千萬，計(jì)劃于今年暑期上映的暴走漫畫電影《暴走吧!失憶超人》還被國際流媒體巨頭Netflix以3000萬美元買下海外發(fā)行權(quán)。
就是這樣一個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)PGC領(lǐng)域最具影響力的內(nèi)容提供商，市場給出的估值也不過10億，這已是自媒體創(chuàng)業(yè)中的頭部級別，而毛記葵涌股價(jià)最高的時(shí)候市值一度超30億港元。
那么，業(yè)務(wù)與暴走漫畫相似，體量不如暴走漫畫十分之一的毛記葵涌，又何德何能讓理性之上的港股市場投資者給出虛高的估值呢?
當(dāng)然，群眾的眼睛是雪亮的。業(yè)績發(fā)布當(dāng)天，毛記葵涌的股價(jià)即下跌逾8%，截至5月30日收盤報(bào)2.53港元。
超購新股≠穩(wěn)賺不虧
事實(shí)上，近期以來港股IPO市場層出不窮的“超購?fù)酢保瑩u身一變成為“超跌王”的現(xiàn)象不在少數(shù)。智通財(cái)經(jīng)APP整理了“超購?fù)酢鳖l出的今年3-4月港股新上市股票名單如下：
不難看出，包括毛記葵涌、賓仕國際等在內(nèi)的“超購?fù)酢眰?，在上市后的表現(xiàn)都不太盡如人意，整個(gè)3-4月上市的港股到現(xiàn)在累計(jì)基本都是下跌的狀態(tài)，唯一一只累計(jì)上漲的新股，反而是認(rèn)購倍數(shù)僅32倍的中國新華教育(02779)。
再往遠(yuǎn)了看，在2018年新上市的83家企業(yè)中，目前已有53只股價(jià)處于破發(fā)狀態(tài)，有70家企業(yè)的價(jià)格曾跌破發(fā)行價(jià)，比例高達(dá)84.34%，其中TOPSTANDARDCORP、民信國際控股、倩碧控股三家跌得“最兇”，跌幅超過50%。
當(dāng)然，與A股市場不同的是，港股新股的上市發(fā)行價(jià)是以市場價(jià)為準(zhǔn)，而A股新股發(fā)行則有發(fā)行市盈率不超過23倍的“隱形”限制，投行上報(bào)發(fā)行方案時(shí)，基本不會超過這條線，所以A股新股一般能節(jié)節(jié)高漲，而港股破發(fā)則成為了一個(gè)“常態(tài)”，就算大幅超購也不等于穩(wěn)賺不賠。
不過導(dǎo)致港股市場部分新股上市后走勢持續(xù)低迷的情況，最根本的原因還是這些企業(yè)的業(yè)績無法支撐其股價(jià)，也許隨著港交所對于上市規(guī)則的進(jìn)一步修訂，港股市場能少一些毛記葵涌這樣徒有其表的“超購?fù)酢薄?/p>
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表智通財(cái)經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
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公司在業(yè)績報(bào)告中指出，本財(cái)年內(nèi)收益減少主要?dú)w因于印刷媒體服務(wù)及其他媒體服務(wù)分部收益減少，其中印刷媒體服務(wù)主要包括其社論式廣告制作及投放，和集團(tuán)出版的《100毛》雜志及書刊。
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換句話說，在收入占比更大、毛利率更高、消費(fèi)者更加喜愛的線上業(yè)務(wù)中，毛記葵涌收入的增長甚至抵不上紙媒業(yè)務(wù)的下滑，這對于一家所謂的“新媒體”來說，當(dāng)然是無法接受的。
其實(shí)在中國內(nèi)地，也有著一家與毛記葵涌在一定程度上有些類似的企業(yè)——暴走漫畫，同樣以惡搞時(shí)評為主要內(nèi)容，同樣以廣告為主要收入之一，不同的是暴漫的視頻產(chǎn)品總點(diǎn)擊量已經(jīng)達(dá)到數(shù)十億次，新浪微博粉絲更是超過千萬，計(jì)劃于今年暑期上映的暴走漫畫電影《暴走吧!失憶超人》還被國際流媒體巨頭Netflix以3000萬美元買下海外發(fā)行權(quán)。
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不難看出，包括毛記葵涌、賓仕國際等在內(nèi)的“超購?fù)酢眰?，在上市后的表現(xiàn)都不太盡如人意，整個(gè)3-4月上市的港股到現(xiàn)在累計(jì)基本都是下跌的狀態(tài)，唯一一只累計(jì)上漲的新股，反而是認(rèn)購倍數(shù)僅32倍的中國新華教育(02779)。
再往遠(yuǎn)了看，在2018年新上市的83家企業(yè)中，目前已有53只股價(jià)處于破發(fā)狀態(tài)，有70家企業(yè)的價(jià)格曾跌破發(fā)行價(jià)，比例高達(dá)84.34%，其中TOPSTANDARDCORP、民信國際控股、倩碧控股三家跌得“最兇”，跌幅超過50%。
當(dāng)然，與A股市場不同的是，港股新股的上市發(fā)行價(jià)是以市場價(jià)為準(zhǔn)，而A股新股發(fā)行則有發(fā)行市盈率不超過23倍的“隱形”限制，投行上報(bào)發(fā)行方案時(shí)，基本不會超過這條線，所以A股新股一般能節(jié)節(jié)高漲，而港股破發(fā)則成為了一個(gè)“常態(tài)”，就算大幅超購也不等于穩(wěn)賺不賠。
不過導(dǎo)致港股市場部分新股上市后走勢持續(xù)低迷的情況，最根本的原因還是這些企業(yè)的業(yè)績無法支撐其股價(jià)，也許隨著港交所對于上市規(guī)則的進(jìn)一步修訂，港股市場能少一些毛記葵涌這樣徒有其表的“超購?fù)酢薄?/p>
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