大摩：降中國糧油(00606)目標(biāo)價至3.6元 評級“與大市同步”

智通財經(jīng)APP獲悉，大摩發(fā)表報告稱，在中國糧油(00606)收購中糧福臨門，及出售生物化學(xué)和生物燃料業(yè)務(wù)后，該行調(diào)整公司純利預(yù)測，相信2018至2020年公司純利可分別升25%、14%及23%，主要受惠加工及食用油業(yè)務(wù)銷售增長加快，及生產(chǎn)成本穩(wěn)定帶動的毛利擴(kuò)張。該行將其目標(biāo)價由3.7元降至3.6元，評級“與大市同步”。

該行引述管理層稱，預(yù)期食用油銷量可維持穩(wěn)定，而大豆油及大豆粕價格在三至四月反彈，預(yù)計(jì)上半年利潤仍維持正面。在大米方面，該行預(yù)計(jì)受包裝產(chǎn)品增長帶動，預(yù)計(jì)高單位數(shù)銷量增長及毛利擴(kuò)張情況將持續(xù)。大摩又預(yù)期其小麥加工業(yè)務(wù)可有中至高單位數(shù)銷量增長，而受惠包裝產(chǎn)品銷售增長毛利將繼續(xù)擴(kuò)闊。至于啤酒原料銷量增長或可維持單位數(shù)，但受原材料價格拖累，毛利或會受壓。

報告中稱，公司管理層預(yù)期今年資本開支將為20億元人民幣，而未來三至五年合共資本開支約100億元，當(dāng)中約20億元將用于行使收購中國中紡油籽加工資產(chǎn)的選擇權(quán)，相關(guān)決定將取決于其資產(chǎn)的狀態(tài)、盈利能力及位置。未來三至五年管理層也計(jì)劃擴(kuò)張一倍產(chǎn)能至4000萬噸。