“棄現(xiàn)金，買股票”熱潮席卷大A! 莫非這就是“先買后想”策略的威力?

智通財經(jīng)APP獲悉，數(shù)十億美元已經(jīng)撤離中國金融市場最為龐大的貨幣市場交易所交易基金(即貨幣型ETF)，這是一種投資于國債、央行票據(jù)、回購協(xié)議等安全性極高、流動性極強(qiáng)的短期金融投資工具，也被稱作“現(xiàn)金資產(chǎn)”，它們的流動性幾乎等同于現(xiàn)金，但本質(zhì)上是一種投資工具。與此同時，又有數(shù)十億美元流入A股市場追蹤股票的各大ETF尤其是指數(shù)型ETF，很大程度上表明，在政府近日一系列刺激性質(zhì)政策的大力推動下，那些持懷疑態(tài)度的投資者終于重返A(chǔ)股。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在上周，中國股市最大規(guī)模的10只貨幣市場ETF共流出高達(dá)41億美元，而最大規(guī)模的10只股票型ETF吸引高達(dá)60億美元的新資金瘋狂流入。這一重大的資金態(tài)度轉(zhuǎn)變是在9月24日以來中國政府新一輪的大型刺激措施之后所發(fā)生，這些大超預(yù)期的“刺激政策組合拳”大舉推動自2008年以來A股市場表現(xiàn)最佳的一周。

自上周以來，中國政府推出一攬子刺激舉措提振中國經(jīng)濟(jì)、為國內(nèi)金融市場提供無比強(qiáng)大的流動性支持，并且力爭在債務(wù)危機(jī)的陣痛中重振國內(nèi)持續(xù)萎靡的房地產(chǎn)行業(yè)，這一攬子政策全面提振全球投資者對于A股市場的信心，推動滬深300指數(shù)自9月24日以來瘋漲超25%。

在港股，這種憧憬“長牛行情”的樂觀情緒更加瘋狂，受益于美聯(lián)儲意外降息50個基點開啟降息周期，以及國內(nèi)貨幣刺激政策提供的流動性支持，港股可謂吃到“中美雙重流動性紅利”，疊加國內(nèi)促銷費、推動民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策等眾多利好催化劑之下，恒生科技指數(shù)在上周史詩級大漲超過20%，恒生指數(shù)漲超13%。10月2日開盤后，恒生科技指數(shù)持續(xù)上揚，盡管10月3日有所回調(diào)，但截至周五盤中，本周漲幅高達(dá)16%。

在一些分析師看來，一種名為“先買后想”(buy first, think later)的激進(jìn)投資策略似乎成為越來越多國內(nèi)投資者的首選策略，尤其是一些自由現(xiàn)金非常充裕的富裕投資者普遍擔(dān)心“踏空”這一輪史詩級漲勢，進(jìn)而毫不猶豫地沖入A股市場，他們選擇買入并持有股票以避免踏空行情之后，再詳細(xì)考慮后續(xù)投資策略。自2023年美股步入新一輪牛市以來，這種激進(jìn)的投資策略在美股投資群體中非常流行。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，資金流出主要集中在兩個最大規(guī)模的A股貨幣市場ETF中：銀華交易型貨幣市場基金損失大約24億美元，華寶WP現(xiàn)金添益貨幣基金損失大約17億美元，各占基金規(guī)模的10%以上。前10大股票型ETF的流入規(guī)模由華泰柏瑞滬深300ETF等熱門的寬基指數(shù)型ETF所領(lǐng)銜，其中華泰柏瑞滬深300ETF在上周吸引大約29億美元資金瘋狂流入。

隨著股票基金價值上漲，現(xiàn)金型ETF資金流出——每周資金流出排名第一的貨幣市場基金與按流入規(guī)模排名第一的股票基金

中國政府出人意料地重磅推出了一系列旨在支持經(jīng)濟(jì)和金融市場的刺激措施，其中包括降低借貸成本、放寬二套房購買規(guī)定以及發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼。來自新加坡Vantage Point資產(chǎn)管理公司首席投資官尼克·費雷斯表示，將財政刺激措施納入其中的舉措是市場強(qiáng)烈看漲反應(yīng)背后的一個重要推動因素。費雷斯在接受采訪時表示:“到目前為止，新的方向肯定是非常關(guān)鍵的——這很重要。”

由于許多發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體的利率上調(diào)以對抗一度高企的通貨膨脹率，世界各地的貨幣市場基金吸引了大量資金流入。而在中國，背后的邏輯有所不用，投資者們蜂擁而至購買此類安全性高且流動性高的金融產(chǎn)品，主要的原因則在于該國股市長期低迷，尋求資產(chǎn)增值的富裕投資者紛紛聚焦這一低風(fēng)險資產(chǎn)，并且這些投資者長期以來對貨幣市場ETF投資的需求甚至幫助非銀行金融機(jī)構(gòu)避開了季節(jié)性流動性緊縮壓力。

來自Magellan Investments Holdings Ltd的多空股票主管布蘭妮·林(Britney Lam)在一份有關(guān)中國股市上漲的研究報告中表示，可能越來越多投資者將選擇“先買后想”。她表示，最近的刺激措施類似于十年前公布的措施，其中包括地方政府債務(wù)支持，這些措施可能使中國股市持續(xù)飆升。

“這看起來像是重演，所以不要因為關(guān)注滯后于現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而錯過這一輪超級反彈?！辈继m妮·林在采訪中表示?！芭c所有的市場周期一樣，股票估值首先會受到情緒層面的影響，然后才會發(fā)生根本性質(zhì)的變化?！?/p>

不僅國內(nèi)投資者蜂擁而至，外資力量也大舉涌入中國股市

不僅國內(nèi)資金充沛的投資者們看好A股，包括華爾街對沖基金在內(nèi)的外資力量也看好A股，近日這些外資可謂斥巨資押注A股，以及港股將迎來新一輪“牛市行情”。

據(jù)市場觀察人士表示，早些時候離開中國股市、轉(zhuǎn)而投資日本和東南亞股票的資金浪潮，在中國政府最新的一系列刺激政策出臺后，正極力嘗試扭轉(zhuǎn)投資方向。這種轉(zhuǎn)變在節(jié)前其實便已經(jīng)悄然開始：韓國、印尼、馬來西亞和泰國的股市上周均出現(xiàn)凈流出，并且9月前三周，已經(jīng)有超過200億美元撤出位于歷史最高位附近的日本股市。

市場參與者們，尤其是對沖基金通過看漲期權(quán)這一衍生品積極追漲中國股市(包含A股與港股)，并且推動港股下個月波動性對沖成本相對于六個月期限的合約飆升至兩年高點，表明機(jī)構(gòu)投資者們在至少在中期內(nèi)愈發(fā)堅定的信心，同時也意味著做空中國股市的資金以及尋求“中性對沖”策略的資金勢力損失慘重，一些機(jī)構(gòu)甚至爆倉。

位于新加坡的Atlantis Investment Management高級投資組合經(jīng)理Eric Yee表示，“我們正在削減亞洲各地的多頭頭寸，以便為購買中國股票提供資金。似乎每個人都在這么做，這是一種政策驅(qū)動的良好復(fù)蘇。你不會想錯過這樣的機(jī)會?！?/p>

紐約梅隆銀行亞太地區(qū)高級市場策略師Wee Khoon Chong表示：“我們看到，在進(jìn)入中國國慶長假之際，對中國股票的購買興趣大幅上升。這是令人鼓舞的，表明在長期資金流出之后，全球投資者對中國的投資情緒可能徹底轉(zhuǎn)變?！彼a(bǔ)充稱，外國長期投資者從上周四(26日)開始強(qiáng)勁買入，表現(xiàn)出明顯的情緒轉(zhuǎn)變。

全球知名億萬富翁投資者大衛(wèi)·泰珀(David Tepper)建議投資者們“買入一切”中國相關(guān)的資產(chǎn)，他將自己對中國股票市場的大筆押注，歸因于中國近期出臺的大規(guī)模刺激組合拳。泰珀的看漲呼吁，推動美股市場的一些追蹤中國股市基準(zhǔn)指數(shù)的交易所交易基金(ETF)的看漲期權(quán)交易規(guī)模激增。

高盛對沖基金客戶們上周對于中國股市的凈買入規(guī)模，則達(dá)到了2016年該華爾街金融巨頭主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最高水平。根據(jù)LSEG理柏的數(shù)據(jù)，專注于中國股票的外國股票交易所交易基金(ETF)在9月最后三個交易日中獲得高達(dá)24億美元的資金流入，這與年初至9月25日期間27億美元的資金流出形成了鮮明對比。

此外，根據(jù)EPFR截至8月底的數(shù)據(jù)，全球共同基金未來大幅增持中國資產(chǎn)的可能性非常高。EPFR數(shù)據(jù)顯示，全球共同基金在中國股票資產(chǎn)中的配置比例合計僅僅約為5%，是過去十年來的最低水平，這凸顯出不少外國基金增持中國股票還有非常龐大的操作空間。