滬深港通額度擴大4倍 與你我何干?

本文選自微信公眾號“玩轉(zhuǎn)港股”，作者楊飯。

近日，一則關于港股通額度變化的新聞再次吸引了大家的眼球，“中國證監(jiān)會4月11日發(fā)布公告，5月1日起將滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為人民幣520億元，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調(diào)整為人民幣420億元。”新額度相較之前大幅擴大了4倍。

有投資者就說，原來105億元人民幣的每日額度就很少有用完的時候，現(xiàn)在一下子又擴大了4倍，到底意義何在?

互聯(lián)互通的衍變

我們先把時間推回到2017年6月21日，那一天明晟公司宣布將A股納入MSCI新興市場指數(shù)，預計納入中國A股的222只大盤股;要知道，這已經(jīng)是A股市場第四次沖擊MSCI指數(shù)，終獲成功。具體實施大概需要一年的時間，也就是說今年的6月1日起A股將正式納入MSCI新興市場指數(shù)。對于將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)，MSCI董事總經(jīng)理和全球研究主管Remy Briand稱，國際投資者廣泛認可了中國A股市場準入狀況在過去幾年里的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國A股第一步的時機已然成熟;中國內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機制的發(fā)展完善為中國A股市場的對外開放帶來了革命性的積極變化。

再看港股通交易額度的變化過程。滬港通由中國證監(jiān)會在2014年4月10日正式批復開展互聯(lián)互通機制試點。當時試點時的滬港通總額度為5500億元人民幣，日最高額度為105億人民幣;隨后的2016年8月，深港通開通，同時取消滬深港通的交易總額度，僅保留每日的105億限額;再到今年4月11號宣布的將每日額度進一步擴大4倍倒420億人民幣;可以說開放是一步一個腳印，一步比一步邁的大。

對于交易額度的大幅提升，香港金管局總裁陳德霖表示，滬港通和深港通是兩地資本市場互聯(lián)互通的重要舉措，啟動以來運作暢順。擴大每日額度將進一步提升交易的流暢度和確定性，也有助確保中國概念股表現(xiàn)指數(shù)(MSCI)今年納入A股的過程順利。

額度擴大，與你我何干?

風物長宜放眼量，我相信作為政策制定者本身，絕不會只是鼠目寸光的井底之蛙;一定是要高瞻遠矚的全盤謀劃布局，推動市場健康、有序、穩(wěn)定的發(fā)展。作為普通投資者，我們不需要有高層決策者那樣的眼光，但對政策的變化也一定要留意，探尋變化背后的因素，從而為我們的投資指引正確的方向。

首先，額度的進一步擴大表明了監(jiān)管層認可;對這些年實施的內(nèi)地和香港兩地互聯(lián)互通機制的認可，互聯(lián)互通是有利于兩地資本市場的發(fā)展，有利于提升市場的參與度，獲得外圍投資者的認同。因此愿意在試點的基礎上進一步擴大開放，讓更多的投資者邁進來、走出去。

其次，總額度的取消和每日額度的大幅擴大，將極大程度上提升市場的流動性空間。讓投資者，尤其是大機構(gòu)投資者減少擔憂，增強對市場長期投資的信心。就好比一輛汽車，原來油箱只能讓你跑400公里，大家是不是要顧慮不能開的太遠否則沒有加油站不是很麻煩?而現(xiàn)在一下子能讓你跑1000公里甚至更遠，大家的顧忌是不是大大減少，跑的更歡了?

從更高的層次而言，額度是雙向的，因此也將有力促進了內(nèi)地資本市場開放和人民幣國際化進程。人民幣國際化應該是不可阻擋的歷史趨勢，區(qū)別在于快慢而已。如果市場不能進一步的開放，并得到海外投資者的認可，那所謂的國際化也只能是自說自唱的獨角戲罷了。

古語云“海納百川、有容乃大”，大海因為有寬廣的度量才容納了成百上千的河流;而你只要有足夠的包容、廣闊的胸懷，一定會變得非常的強大。資本市場也是如此，持續(xù)的開放將提升市場更廣泛的參與度，最終使市場地位獲得進一步的提升。

最后，開放的市場也體現(xiàn)出了監(jiān)管的自信和底氣;額度擴大部分時候會加大市場波動，提高監(jiān)管難度;一組數(shù)據(jù)可以佐證：截至2018年4月10日，兩通成立以來累計成交額10.12萬億元，買入和賣出分別為5.62萬億元和4.50萬億元。其中，深港通成交額2.26萬億元，滬港通成交額7.86萬億元。

證監(jiān)會副主席方星海昨日表示，額度擴大是出于A股要納入MSCI和境外機構(gòu)投資者的需求考慮，“調(diào)整投資組合需要很多額度，目前額度太少了。同時，我們也要進一步擴大資本項目可兌換?！狈叫呛＿€指出，境外投資者主要為機構(gòu)投資者，投資行為穩(wěn)定，且他們在中國股市的投資比例大概為2%，“不會對股市造成大波動?！?/p>

額度的進一步擴大，市場參與者與資金的增多必然伴隨著監(jiān)管難度的提升，這個需要相當?shù)淖孕?，強有力的監(jiān)管才能保證市場平穩(wěn)發(fā)展。整體而言，可以觀察到的是自從滬港通2014年開通以來，兩地資本市場互聯(lián)互通機制一直平穩(wěn)運作，逐漸獲得內(nèi)地和海外投資者的信賴。既促進了內(nèi)地市場開放和人民幣國際化，也為香港市場帶來流動性和繁榮。

顯然，未來港股的市場仍非常值得繼續(xù)看好;較為低廉的估值、廣泛的市場參與度、資金較為自由的流動、尤其是內(nèi)地穩(wěn)中向上、持續(xù)活躍的經(jīng)濟發(fā)展都為市場的發(fā)展提供充足的動力;作為投資者，這就是我們所能把握到的投資環(huán)境的大基本面，也是重要的指引方向。

火車跑得快，全靠車頭帶;兩地互聯(lián)互通機制的進一步加強與擴大必將給香港的金融市場注入更強的發(fā)展動力、更廣闊的上升空間。(編輯：劉瑞)