恒指公司：恒指備兌認(rèn)購期權(quán)指數(shù)自2020年跑贏大市

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，恒指公司發(fā)布指數(shù)快訊稱，近年主動(dòng)型交易所買賣基金(ETF)愈來愈受到環(huán)球投資者關(guān)注，資產(chǎn)管理總值迅速增長。香港市場方面，主動(dòng)型ETF的受關(guān)注程度亦逐步提高，今年更有兩只分別投資于恒生指數(shù)(“恒指”)及恒生中國企業(yè)指數(shù)(“國指”)的備兌認(rèn)購期權(quán)ETF上市。由2020至2024年9月20日，以總回報(bào)計(jì)，以恒指為代表的大市錄得23.8%的跌幅，而恒指備兌認(rèn)購期權(quán)指數(shù)跌幅較小，期內(nèi)僅下跌11.8%，跑贏恒指12個(gè)百分點(diǎn)。在此期間，恒指備兌認(rèn)購期權(quán)指數(shù)的年化波動(dòng)率為18.5%，低于恒指的24.3%。

恒指公司提到，盡管香港市場主動(dòng)型ETF的發(fā)展時(shí)間相對晚于其他市場，但過去幾年錄得強(qiáng)勁增長。自首只主動(dòng)型ETF于2019年6月在香港上市以來，至2023年底，在港上市的主動(dòng)型ETF數(shù)量已增加至24只，總市值高達(dá)86億港元。此外，2023年主動(dòng)型ETF錄得1,620萬港元的日均成交額，較2022年激增214%。目前香港上市的主動(dòng)型ETF覆蓋多個(gè)廣泛領(lǐng)域和投資策略，包括采用期權(quán)策略的備兌認(rèn)購期權(quán)ETF。

恒指備兌認(rèn)購期權(quán)指數(shù)與恒生國指備兌認(rèn)購期權(quán)指數(shù)皆于2019年6月推出，分別反映備兌認(rèn)購期權(quán)策略(平價(jià)期權(quán)行使價(jià))應(yīng)用于恒指和國指的投資組合上之整體表現(xiàn)，另外，兩項(xiàng)指數(shù)同樣具備5%價(jià)外期權(quán)行使價(jià)的版本。由于期權(quán)金帶來額外收益，備兌認(rèn)購期權(quán)策略在大市向下或橫行時(shí)表現(xiàn)較佳。不過，當(dāng)大市上揚(yáng)時(shí)，上升空間卻會被期權(quán)行使價(jià)限制，因?yàn)橐坏┯|及行使價(jià)，備兌期權(quán)策略下的資產(chǎn)便會售予認(rèn)購期權(quán)的買方。

據(jù)恒指公司介紹，備兌認(rèn)購期權(quán)策略是指，在買入相關(guān)資產(chǎn)的同時(shí)，沽出所買入相關(guān)資產(chǎn)的認(rèn)購期權(quán)(圖3)。簡單來說，認(rèn)購期權(quán)賦予買方權(quán)利，可于到期日以預(yù)定的行使價(jià)購買相關(guān)資產(chǎn)。所以，當(dāng)投資者采取備兌認(rèn)購期權(quán)策略，沽出認(rèn)購期權(quán)以從期權(quán)買方換取期權(quán)金時(shí)，相當(dāng)于將該資產(chǎn)的上升空間(當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格升至期權(quán)行使價(jià)時(shí)須將該資產(chǎn)賣予期權(quán)買方)轉(zhuǎn)化為期權(quán)金所帶來的收益，而期權(quán)金則可在市場下跌時(shí)作對沖，從而降低組合波動(dòng)性。