興證國際:維持中國海洋石油(00883)“買入” 評級 2024年上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異

興證國際預計,中國海洋石油(00883)公司 2024-2026 年的歸母凈利潤為 1418、1521 和 1633 億元

智通財經(jīng)APP獲悉,興證國際發(fā)布研究報告稱,中國海洋石油(00883)基本面表現(xiàn)優(yōu)異,同時也在實施港股回購,7 月回購港股 1636.6 萬股并注銷。根據(jù)行業(yè)最新情況,假設 2024-2026 年的布倫特原油現(xiàn)貨均價為 80\80\80 美元/桶,預計公司 2024-2026 年的歸母凈利潤為 1418、1521 和 1633 億元,同比分別增長 14.5%、7.2%和 7.4%,維持“買入” 評級。

該行測算了三種油價情景下 2025 年公司的歸母凈利潤,并以當前市價(2024 年 9 月 10 日)計算了其派息 40%的股息率變化。2025 年,如果油價達到 60、 70、85 美元/桶,公司歸母凈利潤或?qū)⒎謩e達到 1000、1283 和 1630 億元;按 40%的派息率計算,其股息率或?qū)⒎謩e達到 5.3%、6.8%和 8.6%。

興證國際主要觀點如下:

2024年上半年,公司凈利潤創(chuàng)歷史同期新高。

期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入 2268 億元,同比上升 18.1%,實現(xiàn)歸母凈利潤 797 億元,同比上升 25%(其中,2024 年第一、二季度分別實現(xiàn)歸母凈利潤 397 和 400 億元);實現(xiàn)資本開支 631 億 元,同比增長 11.7%,完成年度預算 47-51%。自由現(xiàn)金流充裕,達到 639.9 億 元,資本負債率降至 11.4%。公司積極分享發(fā)展成果,2024 年中期股息為 0.74 港元/股(含稅),創(chuàng)歷史同期新高;2024 年中期股息支付率為 40.3%,每股 中期股息同比上升 25.4%。

2024 年上半年,公司凈產(chǎn)量創(chuàng)歷史同期新高。

期內(nèi),公司凈產(chǎn)量達到 362.6百萬桶油當量,同比提升 9.3%;其中中國凈產(chǎn)量達到 247.6 百萬桶油當量,同比提升 7.1%,中國凈產(chǎn)量上升主要得益于墾利 6-1 和渤中 19-6 等油氣田的產(chǎn)量貢獻;海外凈產(chǎn)量達到 114.9 百萬桶油當量,同比提升 14.2%,主要得益于圭亞那 Payara 項目投產(chǎn)帶來的產(chǎn)量增長。2024 年第一季度和第二季度,公司凈產(chǎn)量分別達到 180.1 和 181.5 百萬桶油當量。2023 年全年,公司產(chǎn)量指引為 700-720 百萬桶當量,該行預計公司或有望在指引上限完成全年產(chǎn)量。

平均實現(xiàn)油價有所提升,氣價有所下降。

2024H1,公司平均實現(xiàn)油價 80.32 美元/桶,同比上升 9.2%,同期布倫特原油均價為同比提升 4.4%至 83.42 美元/桶。其中,2024 年第一季度公司平均實現(xiàn)油價為 78.75 美元/桶,同比提升6.2%。2024H1,公司平均實現(xiàn)氣價為 7.79 美元/千立方英尺,同比下降 4.1%。其中,2024 年第一季度公司平均實現(xiàn)氣價為 7.69 美元/千立方英尺,同比下降 7.7%。

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